每經(jīng)評(píng)論員  葉檀

　　外資通過資本運(yùn)作進(jìn)行大收購。

        3月2日，中國白酒企業(yè)水井坊發(fā)布公告，帝亞吉?dú)W旗下全資子公司DHHBV已經(jīng)和全興集團(tuán)大股東——成都盈盈投資控股有限公司簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。公司同意以1400萬英鎊，約合1.44億元人民幣的價(jià)格，受讓盈盈所持全興集團(tuán)4%的股權(quán)。這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓最終獲得相關(guān)部門的批準(zhǔn)，帝亞吉?dú)W將持有全興集團(tuán)53%的股權(quán)，并間接控股水井坊。

        帝亞吉?dú)W是財(cái)富500強(qiáng)的全球酒類品牌公司，擁有100個(gè)世界頂級(jí)酒類品牌當(dāng)中的14個(gè)，這14個(gè)里面包括伏特加、蘇格蘭威士忌、尊尼獲加等。該公司14年前進(jìn)入大陸市場(chǎng)，4年前布局進(jìn)入水井坊，通過一步步的股權(quán)收購控制了水井坊。

        原以為中國式的合資悲劇導(dǎo)致中國本土品牌消失的悲劇已經(jīng)過去，但最近的多次收購案、合作案證明，中國品牌被收購愈演愈烈。從高壓鍋、飲料到食品業(yè)，概莫能外。難道中國企業(yè)只有貼牌的命？

        外資在中國大收購有幾類情況。

        一是被收購的企業(yè)開門揖“友”，比如匯源果汁，既然可口可樂愿意斥資24億美元收購匯源果汁公司，在產(chǎn)品營銷、物流等成本方面遭遇瓶頸，還不如及時(shí)套現(xiàn)為上。強(qiáng)撐下去，有可能企業(yè)分文不值。匯源現(xiàn)在無論如何也不可能賣出當(dāng)時(shí)的高價(jià)。

        筆者接觸的很多企業(yè)家有這樣的想法，他們把企業(yè)做大的最大目標(biāo)就是套現(xiàn)，而不是成為百年老店。不管內(nèi)資外資，誰出價(jià)高就賣給誰。隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，民企生存環(huán)境不僅不見改善，反而日趨艱難，各個(gè)行業(yè)的玻璃天花板越來越厚，在煤炭等行業(yè)如過街老鼠，產(chǎn)權(quán)得不到保障，退意更濃。

        2月22日出版的《新世紀(jì)》周刊發(fā)表題為《上海鋁棒出口“走私”案爭議》一文稱，在上海海關(guān)的打擊鋁棒出口走私專項(xiàng)行動(dòng)中，有7家公司被刑事立案，12名相關(guān)人員人員被捕，包括萬向集團(tuán)旗下的萬向資源有限公司。海關(guān)的文件存在爭議，爭議毫無用處，有幾家涉案企業(yè)身處絕境。連萬向這樣的知名民營企業(yè)都涉身在內(nèi)，其他民營企業(yè)自然噤若寒蟬。有時(shí)候找外資或者把自己包裝成外資，就是為了尋求一把法律的保護(hù)傘，應(yīng)對(duì)瞬息萬變的經(jīng)營環(huán)境。同時(shí)還能享受外資優(yōu)惠政策，這是政策內(nèi)外有別的必然后果。

        另一種企業(yè)家則是為了讓自己能夠成功MBO，前有娃哈哈，后有雙匯。典型的如宗慶后，雖然宗慶后先生一直強(qiáng)調(diào)  “民族企業(yè)、民族品牌絕不能對(duì)外資開放”，但最早時(shí)為了厘清產(chǎn)權(quán)，不得不借重外資達(dá)能。

        雙匯的曲線MBO至今還在發(fā)酵。在此過程中，高盛、鼎輝以及神秘的海外基金紛紛登場(chǎng)。3月3日《關(guān)于香港華懋集團(tuán)有限公司等少數(shù)股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的議案》在股東大會(huì)上遭否決，而此次交易卻在2009年上半年已經(jīng)交易完成?？梢姡袝r(shí)候借重外資，是為了讓原本國有或者集體企業(yè)成為企業(yè)家、高管們自己的企業(yè)。既然國內(nèi)難有公開的轉(zhuǎn)讓渠道，就依靠國際資本操作者。

        第三種情況是共同賺錢。如復(fù)星集團(tuán)和凱雷集團(tuán)2010年2月24日在上海聯(lián)合宣布，雙方將在全球范圍內(nèi)開展全面的戰(zhàn)略合作。復(fù)星國際是中國最大的綜合類民營企業(yè)之一，連續(xù)4年名列中國民營企業(yè)納稅總額首位。旗下?lián)碛嗅t(yī)藥、房地產(chǎn)開發(fā)、鋼鐵、礦業(yè)、零售及戰(zhàn)略投資等業(yè)務(wù)，而凱雷集團(tuán)是全球最大的私募股權(quán)企業(yè)之一，旗下管理4大類共60多只基金，資產(chǎn)規(guī)模超過879億美元。這兩家巨鱷聯(lián)手，是為了在股權(quán)投資與人民幣基金等領(lǐng)域獲得更大的收益。

        作為開始，復(fù)星與凱雷將共同設(shè)立并管理具有聯(lián)合品牌的人民幣基金，投資于高成長型企業(yè)。首期基金規(guī)模為一億美金，復(fù)星和凱雷亞洲增長基金各出資5000萬美金。另外也將很快面向中國國內(nèi)的LP募集新基金。

        企業(yè)家們并非個(gè)個(gè)都是“賣國賊”，但企業(yè)家們肯定個(gè)個(gè)都想賺錢，而且希望賺來的錢是自己的錢。因此不難理解，一方面企業(yè)家對(duì)外資入侵，對(duì)政府某些部門與一些消費(fèi)者的“崇洋媚外”恨之入骨；另一方面又離不開外資，與外資若即若離，關(guān)系曖昧。在牛根生的萬言書中，典型地反映出愛恨交加、受盡委屈的情緒。最終，還是國內(nèi)企業(yè)幫了他。

        僅僅靠發(fā)改委、商務(wù)部否決并購案是不可能阻擋外資的侵襲，更不可能抑制一心想嫁給外資的內(nèi)資企業(yè)。只有對(duì)內(nèi)外資一視同仁，對(duì)國企民企一視同仁，只有想盡辦法改良中國的營商環(huán)境，外資在中國的大收購才不會(huì)成為內(nèi)資主動(dòng)的投懷送抱行為。

        如果環(huán)境不改善，外資的大并購會(huì)激起民粹主義，內(nèi)資的強(qiáng)大會(huì)與權(quán)貴結(jié)交，中國品牌消失，中國的工人永遠(yuǎn)在貼牌的流水線上輪回。



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