每經(jīng)記者  徐皓

    2010年共成立各類FOF（投資基金的基金）產(chǎn)品17只——這差不多是之前成立的所有此類產(chǎn)品之和。而2011年，F(xiàn)OF擴(kuò)容的勢頭并未止步。今年以來，已有2只FOF產(chǎn)品成立，還有4只產(chǎn)品正在準(zhǔn)備和招募中。

    隨著FOF產(chǎn)品的豐富，其持倉明細(xì)中所反映的“集體傾向”也可以為投資者從“券商”的角度對基金品種的投資提供思路。

FOF產(chǎn)品大擴(kuò)容

    據(jù)Wind統(tǒng)計，目前市場上存續(xù)的FOF產(chǎn)品共有30多只，資產(chǎn)管理規(guī)模總計265億元，而就在一年多前，F(xiàn)OF產(chǎn)品的數(shù)量僅相當(dāng)于如今的一半。

    隨著近年來公募基金產(chǎn)品的急劇增加和豐富，F(xiàn)OF作為券商集合理財產(chǎn)品中的一類也由此發(fā)展壯大起來。去年，券商發(fā)行成立的FOF產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)占到其當(dāng)年所有集合理財產(chǎn)品的約兩成。其中多只產(chǎn)品來自中小券商，部分券商選擇FOF作為它們獲得自營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格后發(fā)行的首只產(chǎn)品。

    這可能或多或少受到2009年光大陽光基中寶創(chuàng)紀(jì)錄的68億元的首募規(guī)模的震動，這一紀(jì)錄至今仍沒有一只券商集合理財產(chǎn)品能破。但事實上，雖然FOF平均募集規(guī)模達(dá)到13.4億元，但各只產(chǎn)品間首募差距卻非常大，首募規(guī)模能突破20億元的寥寥，不少產(chǎn)品首募規(guī)模都在10億元以下。

    同時值得注意的是，近年來，幾乎所有的FOF產(chǎn)品運行過程中都遭遇了凈贖回。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2010年末，只有東方紅基金寶一只產(chǎn)品有少量凈申購，其余所有產(chǎn)品均較發(fā)行時出現(xiàn)凈贖回。在此前成立的FOF中，浙商匯金1號、金麒麟3號以及宏遠(yuǎn)金之寶凈贖回份額超5億份；而山西證券匯通啟富1號、國泰君安君享精品基金一號、國泰君安央企50由于本身首募資金量不大，在不到一年的時間里已經(jīng)遭贖回過半。

業(yè)績未超公募

    與公募基金一樣的是，F(xiàn)OF產(chǎn)品的份額變化情況與其業(yè)績表現(xiàn)有直接關(guān)系。即使是以“專業(yè)”眼光挑選基金的券商集合理財產(chǎn)品，收益差距仍十分巨大。

    以2010年的投資收益來看，16只成立超過1年的混合型FOF平均收益率為-0.05%。根據(jù)銀河證券對公募基金2010年業(yè)績統(tǒng)計情況看，除指數(shù)型基金和偏債型基金出現(xiàn)虧損外，其余各類基金均實現(xiàn)正收益。這說明，2010年FOF整體業(yè)績并未跑贏公募基金。

    事實上，在FOF產(chǎn)品內(nèi)部，業(yè)績分化相當(dāng)明顯。2010年取得正收益的FOF共有7只，其中業(yè)績最好的東海東風(fēng)2號凈值漲幅達(dá)14.75%。另外，國信金理財經(jīng)典組合、國泰君安君得益優(yōu)選基金、國都2號安心理財凈值漲幅超5%。與此同時，有9只產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，國元黃山2號位居凈值跌幅榜首，虧損11.99%。此外，華泰紫金2號、海通金中金跌幅逾7%。

    而今年以來截至3月中上旬，這樣的情形同樣存在，33只混合型FOF漲跌參半。收益最高的紅塔登峰1號凈值上漲4.17%。同時受到今年市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的影響，去年不少績優(yōu)基金業(yè)績變臉，一些去年收益靠前的FOF產(chǎn)品也隨之出現(xiàn)虧損。但不得不提的是國元證券的兩只FOF——國元黃山2號與去年中成立的國元黃山3號，今年以來雙雙出現(xiàn)在跌幅榜前列。

不選品牌挑業(yè)績

    FOF產(chǎn)品以投資公募基金產(chǎn)品為主，兼持有部分股票和債券。截至2010年末，F(xiàn)OF平均持有基金占其凈值的60%，而隨著去年FOF產(chǎn)品的擴(kuò)容，其投資基金的范圍和品種也大大豐富起來。在FOF已經(jīng)形成一定規(guī)模后，其持倉明細(xì)中所反映的“集體傾向”可以為尋找券商最看好的基金品種提供依據(jù)。

    幾大主要市場指數(shù)的ETF一直是FOF交叉持有量最多的基金，華安上證180ETF被8只FOF持有，華夏上證50ETF和易方達(dá)深證100ETF各被7只FOF持有。值得注意的是，在去年三季度仍受到FOF追捧的華夏中小板ETF已在去年四季度被不少產(chǎn)品剔除出配置。

    封閉式基金也是券商頗為青睞的產(chǎn)品。其中高折價的分級基金長盛同慶B最受歡迎，此外銀華銳進(jìn)、國泰估值進(jìn)取、國聯(lián)安雙禧B等高杠桿基金也被個別FOF增持。而傳統(tǒng)封閉式基金中，基金科瑞、基金通乾、基金泰和更受到認(rèn)同。

    開放式偏股型基金中，去年的績優(yōu)基金也受到券商追捧，包括東吳價值成長、華商盛世成長、泰達(dá)宏利成長。此外，銀華貨幣B是FOF交叉持有最多的貨幣基金。

    不過，值得注意的是，F(xiàn)OF在選擇基金的過程中，對公司品牌似乎并不太看重，而更加傾向于投資業(yè)績的考量。華夏、博時等大基金公司似乎并未得到券商更多垂青，去年業(yè)績頗為引人注目的華商基金得到券商追捧，其旗下華商盛世成長、華商動態(tài)阿爾法、華商產(chǎn)業(yè)升級、華商策略精選均受到多只FOF交叉持有。

    此外，與大部分新成立的基金產(chǎn)品無緣FOF不同，從去年開始，匯添富基金的新基金頻頻出現(xiàn)在FOF的持倉中。去年二季度發(fā)行的匯添富民營活力和匯添富亞澳精選就分別受到2只和3只FOF認(rèn)購，去年三季度新發(fā)行的匯添富醫(yī)藥保健也被3只FOF集體認(rèn)購。不過，在封閉期結(jié)束后不久，一些FOF便贖回了新基金。

FOF產(chǎn)品

FOF選擇什么基金

　　　　雖然FOF整體業(yè)績平平，但是其中也不乏業(yè)績優(yōu)異的券商集合理財產(chǎn)品。一些存續(xù)期較長的產(chǎn)品在長跑中勝出，取得了長期穩(wěn)定收益；還有個別去年新成立的產(chǎn)品業(yè)績也十分突出。這些FOF產(chǎn)品目前持有哪類基金，又是如何進(jìn)行資產(chǎn)配置的？

國信金理財經(jīng)典組合

近1年回報率：7.49%近2年回報率：66.59%

    點評：該FOF較為均衡，截至去年年末，該產(chǎn)品持有的各類基金占凈值的64%，配置的股票倉位為19%，債券倉位6%。而從其持有的基金來看，基本是以股票型為主的產(chǎn)品。

    而在其去年末的持倉明細(xì)中，中小盤風(fēng)格的基金格外受到青睞，其重倉的嘉實主題、廣發(fā)小盤、大摩領(lǐng)先等基金均屬此類風(fēng)格。這些基金在去年的行情中表現(xiàn)亮眼，也為國信金理財經(jīng)典組合贏得可觀收益；不過隨著市場風(fēng)格游移不定，該FOF產(chǎn)品也受到一定影響。

國泰君安君得益優(yōu)選基金

近1年回報率：12.79%近2年回報率：43.02%

    點評：國泰君安君得益優(yōu)選基金是較為典型的FOF，其基金資產(chǎn)配置比例一直較高，去年前三季度持基金倉位均在80%以上，四季度末下降到77%的水平。其資產(chǎn)配置主要依靠配置不同類型的基金來實現(xiàn)，從其去年四季度末公布的前十大持有基金明細(xì)來看，偏股型基金仍是其配置重點，同時也持有一定債券和貨幣基金。

    從去年各季度末的持倉明細(xì)看，國泰君安君得益優(yōu)選較為喜愛封閉式基金，去年四季度末其前十大重倉基金中有6只是封閉式品種，目前大成優(yōu)選是其持有比例最高的基金。另外，該產(chǎn)品配置較為靈活，調(diào)整較為頻繁。

中金基金優(yōu)選

近1年回報率：11.9%

    點評：中金基金優(yōu)選也是專注于投資基金的產(chǎn)品，目前基金倉位達(dá)到94%。該產(chǎn)品在去年初成立，整體風(fēng)格偏進(jìn)取型——其前十大重倉基金全部為股票型產(chǎn)品，但近一年以來的表現(xiàn)總體較為平穩(wěn)，收益水平較好。

    中金基金優(yōu)選也買入了不少封閉式基金，杠桿基金長盛同慶B在去年四季度一躍成為其第一大重倉基金，占凈值比高達(dá)13%。開放式基金中，中金基金優(yōu)選較為偏愛嘉實策略增長，已經(jīng)持有近1年時間。

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