每經(jīng)編輯｜王迎春

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今年上半年,6月底的時(shí)候,路透有一個(gè)針對(duì)國(guó)內(nèi)證券機(jī)構(gòu)的調(diào)查問(wèn)卷,當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的研究人士對(duì)下半年的行情都還有不同程度的看好,我應(yīng)該是里面看得最空的一個(gè),到明年6月份前看的目標(biāo)點(diǎn)位是1800點(diǎn).盡管判斷指數(shù)的點(diǎn)位這件事情通常是不太靠譜的,但是從方向上我應(yīng)該算看對(duì)了.

當(dāng)時(shí)對(duì)市場(chǎng)走向悲觀的主要理由是,認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年下半年和明年形勢(shì)具有比較多的不確定性,包括:

1、通脹的因素，上半年很多研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為CPI會(huì)在6月份見(jiàn)底，我們認(rèn)為實(shí)際上可能會(huì)在8月或9月見(jiàn)頂；

2、經(jīng)濟(jì)增速的因素，2011年的GDP增速會(huì)維持在9%以上，甚至有可能達(dá)到9.4%左右，但調(diào)控會(huì)使經(jīng)濟(jì)增速不斷下行，與此同時(shí)歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)的演變也對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增加了不確定性。

現(xiàn)在看來(lái)，今年以來(lái)的市場(chǎng)行情一定程度上符合我們的判斷。我們同時(shí)也認(rèn)為近期以來(lái)市場(chǎng)的下跌可能意味著一個(gè)中期（大約一個(gè)季度的時(shí)間跨度）底部正在形成。

對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)的判斷，我們認(rèn)為可能底部就在眼前。要注意到最近幾個(gè)交易日市場(chǎng)的下跌，更大程度上和兩個(gè)因素有關(guān)：

1、年底以前銀行資金回籠——預(yù)計(jì)在本月15號(hào)以后進(jìn)入尾聲，逐步結(jié)束；

2、重啤連續(xù)跌停引發(fā)的連鎖反應(yīng)，即投資者贖回基金，因?yàn)榈?，基金無(wú)法在重啤上止蝕，只能賣(mài)出其他股票，而其他股票上的其他基金也被迫賣(mài)出股票，因?yàn)槭潜认鄬?duì)收益的。

不過(guò)這一現(xiàn)象可能也已經(jīng)進(jìn)入尾聲。