全球互聯(lián)網(wǎng)巨頭微軟公司日前宣布2013年3月份開(kāi)始以網(wǎng)絡(luò)電話子公司Skype取代并關(guān)閉除中國(guó)以外的MSN業(yè)務(wù)，幾乎在同一時(shí)間，中國(guó)工信部上周二表示移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案已處于征求意見(jiàn)稿階段。國(guó)內(nèi)國(guó)外的兩個(gè)關(guān)于“網(wǎng)絡(luò)電話”業(yè)務(wù)前景的重大利好無(wú)疑刺激了基金經(jīng)理的敏感神經(jīng)，一波罕見(jiàn)的主題投資<!--keyword--><!--/keyword-->行情<!--keyword--><!--/keyword-->已在<!--keyword--><!--/keyword-->A股<!--keyword--><!--/keyword-->市場(chǎng)掀起，由移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)所指向的“網(wǎng)絡(luò)電話”可能將成為今年市場(chǎng)投資的又一重磅主題。

華麗業(yè)績(jī)助推移動(dòng)通信新政

工信部日前已正式起草“移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案 (征求意見(jiàn)稿)”，試點(diǎn)期初定2年，擁有移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的電信運(yùn)營(yíng)商在試點(diǎn)期間至少要與2家以上轉(zhuǎn)售企業(yè)簽署合作協(xié)議，并開(kāi)展合作。這代表根據(jù)“試點(diǎn)方案”要求，未來(lái)將有至少6家民資企業(yè)獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)，成為所謂的“虛擬運(yùn)營(yíng)商”。

上述試點(diǎn)方案被機(jī)構(gòu)分析師普遍理解為類(lèi)似“金改”的又一重大利好題材，去年三四月份出爐的金改主題在A股市場(chǎng)掀起一波“金改投資地圖”， 從2012年3月底開(kāi)始熱炒的<!--keyword--><!--/keyword-->金融<!--keyword--><!--/keyword-->創(chuàng)新概念股后，“金改地圖”投資主題不斷擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)資金的節(jié)奏從浙江板塊開(kāi)始，先后蔓延至深圳本地股、上海本地股、天津<!--keyword--><!--/keyword-->濱海新區(qū)<!--keyword--><!--/keyword-->及兩湖金改板塊。金改概念使基金受益匪淺，不僅涉及金改概念的個(gè)股短期內(nèi)快速上漲，以券商為代表板塊更成為去年長(zhǎng)線題材，融通基金專戶重倉(cāng)持有的國(guó)海證券期間漲幅高達(dá)178%，為上述基金專戶帶來(lái)了豐厚的投資收益。

但本次工信部出臺(tái)的新政可能比“金改”更能吸引機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注力度。由于金改對(duì)相關(guān)<!--keyword--><!--/keyword-->上市公司<!--keyword--><!--/keyword-->的業(yè)績(jī)和估值的提升可能在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)難有明顯的效果，這也成為“金改”更為概念化的主要原因，其炒作的意義大于實(shí)質(zhì)。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，金融改革是一個(gè)逐步漸進(jìn)的過(guò)程，在我國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和外部環(huán)境仍具有較大不確定時(shí)，金融創(chuàng)新的步伐和試點(diǎn)將比較慎重，相關(guān)上市公司短期內(nèi)受益程度有限。因此，在一些機(jī)構(gòu)看來(lái)，相較于金融改革，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)通信業(yè)務(wù)可預(yù)期的利好可能更為充分。

按工信部的解釋，移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的企業(yè)即移動(dòng)虛擬網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商，簡(jiǎn)稱虛擬運(yùn)營(yíng)商，而虛擬運(yùn)營(yíng)商的角色定位事實(shí)上意味著移動(dòng)通信業(yè)務(wù)概念的利好主要指向了偏互聯(lián)網(wǎng)概念的移動(dòng)通信概念上市公司。國(guó)信證券的一位分析師也認(rèn)為，由于工信部規(guī)定移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售企業(yè)不自建無(wú)線網(wǎng)、核心網(wǎng)、傳輸網(wǎng)等移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，必須建立客服系統(tǒng)，可依需建立業(yè)務(wù)管理平臺(tái)，計(jì)費(fèi)、營(yíng)賬等業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)，移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售企業(yè)將逐步成為固定資產(chǎn)極低的輕資產(chǎn)公司。

正是由于移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)主要指向了輕資產(chǎn)公司，基金介入的朗瑪信息、科大訊飛、二六三等網(wǎng)絡(luò)電話業(yè)務(wù)公司及具有網(wǎng)絡(luò)通信業(yè)務(wù)的三五互聯(lián)、北緯通信、烽火通信、鵬博士等都有良好表現(xiàn)，與金改題材完全不同的是，移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)概念股可能較金改題材更有持續(xù)性。在此前包括金改題材的一系列概念炒作中，雖然有概念的支撐，但是多數(shù)受益的上市公司本身基本面業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳，而金改題材的出爐亦不過(guò)成為上市公司炒作的借口，其真實(shí)的業(yè)績(jī)提升難有想象力。

而本輪移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)指向偏互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的輕資產(chǎn)上市公司在當(dāng)下的結(jié)構(gòu)性行情中更易受到資金的支撐。一方面由于去年12月份以來(lái)權(quán)重股持續(xù)走強(qiáng)而未出現(xiàn)明顯的調(diào)整，而包括互聯(lián)網(wǎng)公司在內(nèi)的中小上市公司則相對(duì)滯后，因此結(jié)構(gòu)性行情下資金有意加大對(duì)中小盤(pán)股的投資也利于本輪概念股的表現(xiàn)，因此，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)普遍出現(xiàn)的華麗業(yè)績(jī)將進(jìn)一步提高移動(dòng)通信概念行情的吸引力。

基金搶籌網(wǎng)絡(luò)電話概念股

“移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)企業(yè)的主要業(yè)務(wù)重點(diǎn)指向了“網(wǎng)絡(luò)電話”這一環(huán)節(jié)，這就是近期市場(chǎng)追捧相關(guān)個(gè)股的重要原因，也是參與此類(lèi)概念行情選擇個(gè)股時(shí)考慮的因素。”深圳一家基金公司TMT研究人士向《上海證券報(bào)》表示，移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)對(duì)于涉及這一行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)公司有顯而易見(jiàn)的業(yè)績(jī)提升作用，事實(shí)上網(wǎng)絡(luò)電話業(yè)務(wù)并不是一個(gè)新事物，免費(fèi)打電話是這一業(yè)務(wù)的重要看點(diǎn)，包括騰訊的微信業(yè)務(wù)都已或多或少的涉足這一領(lǐng)域。

這一概念中核心的“網(wǎng)絡(luò)電話”揭曉相關(guān)上市公司的受益程度，提供網(wǎng)絡(luò)語(yǔ)音和網(wǎng)絡(luò)電話服務(wù)的A股互聯(lián)網(wǎng)上市公司將成為最核心的利好個(gè)股。

以“免費(fèi)打電話”為營(yíng)銷(xiāo)口號(hào)的朗瑪信息已成為<!--keyword--><!--/keyword-->基金重倉(cāng)<!--keyword--><!--/keyword-->持有的品種。根據(jù)朗瑪信息截至2012年第三季度的數(shù)據(jù)，華商旗下的兩只基金合計(jì)持有朗瑪信息約為80萬(wàn)股，益民創(chuàng)新成長(zhǎng)基金亦持有朗瑪信息38萬(wàn)股。朗瑪信息上周強(qiáng)勢(shì)漲停后已創(chuàng)出該股上市以來(lái)的歷史新高，該股在2013年的頭六個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)漲幅高達(dá)27.45%，在<!--keyword--><!--/keyword-->銀行<!--keyword--><!--/keyword-->地產(chǎn)新年以來(lái)持續(xù)低迷的環(huán)境下，朗瑪信息短期內(nèi)出現(xiàn)如此大的股價(jià)漲幅對(duì)偏好持有成長(zhǎng)股的基金經(jīng)理顯然是利好。

值得一提的是，朗瑪信息上周五發(fā)布公告稱，工信部出臺(tái)“移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案”與公司移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)Phone+及通訊網(wǎng)業(yè)務(wù)電話對(duì)對(duì)碰均有一定的關(guān)聯(lián)性，能通過(guò)資費(fèi)套餐等形式促進(jìn)用戶的增長(zhǎng)，因此公司計(jì)劃按照要求申請(qǐng)相關(guān)的資質(zhì)。朗瑪信息的上述公告表明機(jī)構(gòu)追捧的朗瑪信息絕不是莫須有的概念，其與移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性已得到公司的承認(rèn)。

連續(xù)四個(gè)漲停板的中小板公司“二六三”也實(shí)質(zhì)性的為移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)企業(yè)，由于二六三公司前期并未機(jī)構(gòu)入駐，移動(dòng)通信行情引爆后，基金買(mǎi)入跡象明顯。按連續(xù)三日成交均價(jià)計(jì)算，機(jī)構(gòu)合計(jì)買(mǎi)入二六三約220萬(wàn)股，占該股流通股本近2%，主力資金搶籌跡象十分明顯。

分析人士認(rèn)為，基金搶籌二六三一方面是由于二六三擁有較好的基本面，商業(yè)模式具有較高的前景，而其上市以來(lái)正處于熊市調(diào)整階段，因此該股持續(xù)兩年的向下調(diào)整，其股價(jià)殺跌已十分充分，而另一個(gè)更直接的因素是二六三公司不僅憑借其企業(yè)郵箱業(yè)務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累了一定的客戶群，同時(shí)該股于2012年11月發(fā)布公告表示，公司通過(guò)全資子公司北京二六三網(wǎng)絡(luò)科技有限公司以現(xiàn)金8,000萬(wàn)<!--keyword--><!--/keyword-->美元<!--keyword--><!--/keyword-->購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)絡(luò)電話公司“iTalk公司”的66.67%的股權(quán)，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，二六三將全資控股iTalk，二六三此次收購(gòu)iTalk補(bǔ)足了基礎(chǔ)通信業(yè)務(wù)這一環(huán)?？紤]到iTalk公司主要提供的是電話語(yǔ)音服務(wù)，二六三可借此提前積累運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，一旦政策放開(kāi)，二六三旗下全資網(wǎng)絡(luò)電話公司運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)將有利于公司在國(guó)內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)。

A股市場(chǎng)借移動(dòng)轉(zhuǎn)售追捧網(wǎng)絡(luò)電話業(yè)務(wù)的上市公司不僅僅是國(guó)內(nèi)相關(guān)政策放開(kāi)后的想象力，還在于一些知名跨國(guó)企業(yè)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，這些國(guó)內(nèi)國(guó)外的信息顯然挑動(dòng)了基金經(jīng)理行業(yè)個(gè)股選擇的敏感神經(jīng)。微軟公司日前表示，將在2013年2月份終止除中國(guó)以外的MSN服務(wù)，MSN將被整合進(jìn)微軟公司旗下的網(wǎng)絡(luò)電話子公司Skype，2011年5月，微軟斥資85億美元收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)即時(shí)語(yǔ)音溝通工具Skype，完成微軟歷史上規(guī)模最大的一次收購(gòu)交易，基金公司TMT研究人士認(rèn)為微軟巨資收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)電話公司及終止MSN服務(wù)極大的表明了全球互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)網(wǎng)絡(luò)電話業(yè)務(wù)的看好，這也成為國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)追捧移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的重要因素。

年報(bào)業(yè)績(jī)行情吸引力再提升

移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)通信概念股面臨的利好不僅僅來(lái)自新年后國(guó)內(nèi)政策的放開(kāi)、國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)巨頭實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，當(dāng)前A股市場(chǎng)上權(quán)重股調(diào)整后所出現(xiàn)的偏成長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性行情對(duì)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)通信概念股也有顯著的利好。

但更重要的是，移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)概念股比前期的一系列概念炒作都具有難以比擬的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，因此這波移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)通信股的行情持續(xù)性或?qū)⒕哂懈蟮奈?。與此同時(shí)，本輪移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)概念股不僅借助了市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情，自身的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，同時(shí)年報(bào)來(lái)臨的預(yù)期也使得這些擁有較好業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的個(gè)股又再度成為年報(bào)行情炒作的主要對(duì)象。

“優(yōu)選股票成為戰(zhàn)勝市場(chǎng)的關(guān)鍵，一年一度的年報(bào)大戲?qū)⒂?月19日正式拉開(kāi)帷幕，短期而言，年報(bào)超預(yù)期和<!--keyword--><!--/keyword-->高送轉(zhuǎn)<!--keyword--><!--/keyword-->的個(gè)股可能會(huì)受到追捧。”大成基金<!--keyword-->(微博)<!--/keyword-->認(rèn)為，需要把更多精力放在受益于未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的產(chǎn)業(yè)的研究和分析上，隨著時(shí)間的推移，投資的差異化和超額收益將越來(lái)越多地來(lái)自于此。

<!--keyword--><!--/keyword-->景順長(zhǎng)城基金<!--keyword--><!--/keyword-->也同時(shí)認(rèn)為，市場(chǎng)上能夠提供長(zhǎng)期投資價(jià)值的是受益于結(jié)構(gòu)性改革的行業(yè)，因此TMT里面向大眾<!--keyword--><!--/keyword-->消費(fèi)<!--keyword--><!--/keyword-->的可能在今年有更好的投資機(jī)會(huì)，這些行業(yè)擁有廣泛的下游消費(fèi)需求，并且可能受益于潛在的改革，與上述機(jī)會(huì)相比，周期性行業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值已經(jīng)相比過(guò)去大大下降了。

年報(bào)行情的到來(lái)可能進(jìn)一步加速市場(chǎng)對(duì)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)通信的追捧熱情。<!--keyword--><!--/keyword-->華商基金<!--keyword--><!--/keyword-->重倉(cāng)的朗瑪信息在去年前三季度經(jīng)濟(jì)低迷的環(huán)境中取得較高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，朗瑪信息前三季度凈利潤(rùn)5700萬(wàn)，同比增幅高達(dá)60%。華寶興業(yè)、華商基金重倉(cāng)的另一網(wǎng)絡(luò)電話概念股科大訊飛也預(yù)計(jì)2012年凈利潤(rùn)不低于1.8億，同比增幅將可能在40%左右。而擁有移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)通信業(yè)務(wù)的北緯通信在新年后六個(gè)交易日內(nèi)漲幅23%，這只被東吳基金買(mǎi)入的個(gè)股亦取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，北緯通信預(yù)計(jì)2012年全年凈利潤(rùn)不低于4300萬(wàn)，同比增幅將超過(guò)270%。