每經編輯｜每經記者 金微 發(fā)自北京    

每經記者 金微 發(fā)自北京

昨天（7月17日）財政部在其官方網站公布了財政部部長樓繼偉日前參加第五輪中美戰(zhàn)略與經濟對話時所做的三份發(fā)言。在其中一份主旨演講中，樓繼偉指出，針對當前經濟形勢，今年中國不會出臺大規(guī)模的財政刺激政策，會在保持財政赤字總規(guī)模不變的前提下，著眼促進經濟增長和就業(yè)，做一些政策微調，更多精力將用于推動下一輪財稅改革。

樓繼偉的這個講話，或許會讓地方數(shù)萬億投資成畫餅。加拿大皇家銀行資深顧問陳思進在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，如果再出臺大規(guī)模的財政刺激政策就好比吸毒，而且加大了劑量，這樣中國經濟會出大問題，“停止規(guī)模刺激中國經濟會進一步下滑，但那是恢復健康的可持續(xù)發(fā)展所必需的，從長遠看是好事。”

投資驅動依舊得寵

目前，江西、海南、河南、陜西等省份已召開上半年經濟形勢分析會，部署了下半年經濟工作。會議均釋放出“經濟放緩”等信號，而部分省份依然將投資作為下半年保增長經濟部署。

7月15日下午，江西省省長鹿心社主持召開江西省政府常務會議。會議提到“經濟增長動力不足、實體經濟運行困難、財政金融運行壓力加大”等問題，而保增長依然是下半年經濟的第一要義，會議提到“抓項目穩(wěn)投資，發(fā)揮投資在促增長中的主力軍作用，大力推進重大項目建設，千方百計保持投資較快增長。”

河南省同樣將穩(wěn)增長放在突出位置，要求把穩(wěn)定經濟運行、促進經濟穩(wěn)定回升作為經濟工作的首要任務，做到穩(wěn)中有進，穩(wěn)中有為。另外，貴州省也強調把保增長、調結構、惠民生作為下半年經濟工作的首要任務。

此前，云南、陜西、海南等上半年經濟形勢會議均提到“保增長”、“穩(wěn)增長”等基調，而且不少省份仍然將投資列為穩(wěn)增長的重要一環(huán)。不過，在經濟放緩、財政收入減少的背景下，投資資金的來源成了問題。

目前，地方政府資金來源有三種途徑：財政收入、向銀行貸款、發(fā)行地方債。一地方官員向記者表示，“地方財政收入需要支付公務人員工資、龐大的行政支出以及完善社會保障等，這些財政收入能保證正常支出就不錯了，更別說額外投資重大項目。”

在財政來源面臨危機的背景下，不少地方政府也寄望中央再次出臺類似四萬億的升級版。2008年，在“四萬億”的刺激計劃，地方配套投資高達十幾萬億，雖然拉動了經濟增長，但地方債務在短短兩年時間飆升至十多萬億，很多地方上馬的項目造成產能過剩，還債也基本無望，還可能引發(fā)銀行壞賬。

宏源證券固定收益總部首席研究員范為在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，這樣的經濟增長無非只是造成產能過剩，產能利用率極低，而需求卻不能持續(xù)提升，投資需求曇花一現(xiàn)，消費需求無從提振，供需矛盾非常突出。

于是，在今年穩(wěn)增長的情況下，業(yè)界早有呼聲稱，如果再次聽任地方借助銀行信貸的投資，會造成債務黑洞越來越大。適逢此時，財政部長的明確表態(tài)，讓地方斷了大規(guī)模財政刺激的念頭。當然，樓繼偉同時也表示，將著眼促進經濟增長和就業(yè)，做一些政策微調。

萬億投資成畫餅

著名職業(yè)投資人黃生在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，高層基本達成了共識，就是不刺激經濟，“高層可能也意識到依靠投資拉動經濟有弊端，導致貨幣固化和超發(fā)，地方債繼續(xù)膨脹等，財政部傳遞的信號是不再依靠大規(guī)模的投資。”

盡管遭遇財政困境，但多地繼續(xù)推出以投資為主的經濟刺激計劃，比如浙江的計劃提出，2013年至2017年，浙江省將重點推進1000個以上省重大項目建設，帶動全社會固定資產投資超過10萬億元。僅在今年5月，各地投資計劃已經超過20萬億，大多數(shù)省份計劃的投資增速在20%以上，一些地區(qū)甚至達到30%以上。統(tǒng)計各地已經發(fā)布的上半年經濟運行數(shù)據(jù)，很多省份固定資產投資在GDP中的所占比重依舊很大，其中江西、云南等省投資增速較快。

黃生說，地方政府還有投資沖動，“總體而言，地方資金主要就是財政和銀行貸款，但現(xiàn)在這兩方面資金來源都成問題，不管萬億還是十萬億的投資規(guī)模，更多的是畫餅，餅畫得越大對招商引資有利。”

在地方的財政收入無法完全獨立支撐規(guī)模宏大的投資計劃的情況下，如何融到資金成為難題。此前，《每日經濟新聞》報道，多省高官拜會財政部部長，寄望財政資金的支持，這其中也包括經濟發(fā)達地區(qū)的廣東。因為資金的窘境，今年多地城際鐵路建設幾乎陷入停滯。

關鍵要搞活中小企業(yè)

國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，目前二季度經濟增速為7.5%，比一季度的7.7%有所下降，處于年度目標的臨界點。國務院總理李克強對經濟政策最新表態(tài)是：“下限”就是穩(wěn)增長、保就業(yè)，“上限”就是防范通貨膨脹。

在黃生看來，政府要穩(wěn)增長、調結構，又要保就業(yè)、防通脹，這是一件非常難的事。

因為高層未透露具體GDP增長下限，這引起各界的猜測。社科院金融所專家易憲容在接受《每日經濟新聞》采訪時說，既然基調已經定好不出刺激政策，穩(wěn)增長實際上只要保證7%的增長速度就行，再下行一些也不太要緊，“關鍵是要將四萬億積累的矛盾降下來，對經濟政策作調整，地方主導的投資是其次，關鍵是要搞活經濟，尤其是中小企業(yè)做好。”

樓繼偉也表示，中央政府各部門一般性支出縮減5%。除工資外，包括對地方轉移支付在內的其他經費都要削減，“與此同時我們將出臺一些減稅措施，尤其是針對微小企業(yè)的減稅措施，使其更好地為促進就業(yè)作貢獻。”

范為認為，現(xiàn)在財政收支存在矛盾，全面減稅很難，政策調整的空間很小，“由于現(xiàn)在地方債務太大，嚴重脫離經濟發(fā)展，如何讓債務由包袱變成動力，現(xiàn)在只有一個辦法將債務轉成股權，這樣還可以起到激勵的作用。短期投資不可能，一定需要機制的改革。”

范為建議，未來的方向不能通過發(fā)行貨幣刺激經濟，而是引進民間資金可以嘗試采用PPP模式引進資金，“不過，短期內還是難以將民間資本引進，而是要等到新的經濟周期開始，這輪經濟下滑趨勢會持續(xù)很長時間，地方政府投資來穩(wěn)定增長的可能性很小，依靠政府也難以托得住。”

另外，陳思進建議，解決投資資金來源問題可盡快全面征收房產稅，從空置房征收重稅開始。