證券時報記者 曾福斌

正德人壽與保監(jiān)會之間的對壘暫告一段落。該事件一波三折，跌宕起伏，也稱得上是我國保險金融史上之最。

是什么原因讓原本矛盾尖銳的正德人壽兩派股東握手言和？這一增資擴(kuò)股方案是否還附帶其他的股東與管理層之間的內(nèi)部協(xié)議？從目前公開信息里無從得知答案，這也讓事件變得更加撲朔迷離。

回顧一下該事件的經(jīng)過：保監(jiān)會于6月6日針對正德人壽償付能力不足的問題下發(fā)監(jiān)管函，正德人壽當(dāng)即隔空“喊冤”。該公司分別于6月9日、13日、17日、26日在官方網(wǎng)站上連續(xù)四次爭辯喊冤，而對于每次質(zhì)疑抗辯，保監(jiān)會也都一一進(jìn)行解釋。

正德人壽抗辯得越多，保監(jiān)會回應(yīng)中也被動將該公司問題介紹得越多，如虛增資本提升償付能力具體細(xì)節(jié)，投資性房地產(chǎn)清理整頓可能令該公司雪上加霜，以及其它財務(wù)造假、產(chǎn)品渠道單一的經(jīng)營風(fēng)險、核心問題股權(quán)糾紛等。雖然很多問題的細(xì)節(jié)還不夠充實(shí)，但事件的復(fù)雜性已是有目共睹。

正德人壽如此把自己暴露在鎂光燈下當(dāng)然有苦衷。監(jiān)管函下發(fā)后，該公司現(xiàn)金流面臨極大考驗(yàn)，隨時有斷裂風(fēng)險。而公司股東正處于股權(quán)爭奪中，保監(jiān)會檢查組人員也在公司，要在短時間內(nèi)完成注資解決償付能力問題難度可想而知。

皆大歡喜的是，“劇情”在保監(jiān)會將要對正德人壽采取進(jìn)一步監(jiān)管措施的最后一刻實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。不過，“劇情”是否能就此落幕，現(xiàn)在做判斷應(yīng)該還早。保監(jiān)會也表示，對于檢查中發(fā)現(xiàn)的問題將會依法公正處理。

更重要的是，正德人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理架構(gòu)或?qū)⑦M(jìn)行新一輪洗牌。未來還將有許多懸念，諸如，增資是否依然如之前所說的均攤方式？股權(quán)比例是否會發(fā)生變化？江浙派股東與福建派股東誰將勝出，誰將退出？女強(qiáng)人張洪濤能否繼續(xù)掌控她一手創(chuàng)辦的正德人壽？

或許，一切會回到之前的美好，正德人壽將在原班人馬主導(dǎo)下，開始對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售渠道進(jìn)行調(diào)整，對投資性房地產(chǎn)估值進(jìn)行清理規(guī)范等。這次償付能力不足事件，只是正德人壽經(jīng)歷的一個小插曲，上述事件的“劇情”基本落幕，但未來的“劇情”仍充滿懸念。

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