目前我國(guó)A股市場(chǎng)正處于向新的歷史時(shí)期轉(zhuǎn)變的大變革之中，因此，在研究市場(chǎng)未來發(fā)展趨勢(shì)時(shí)不能僅僅局限于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，而是更需要對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略方向與重大政策進(jìn)行準(zhǔn)確解讀和深入把握。

改革開放36年以來我國(guó)取得了舉世矚目的成就，當(dāng)然也存在著眾多發(fā)展中的問題，如部分國(guó)家戰(zhàn)略性行業(yè)受制于人，產(chǎn)業(yè)安全乃至國(guó)家安全受到威脅。據(jù)統(tǒng)計(jì)目前我國(guó)有超過20個(gè)細(xì)分領(lǐng)域?yàn)橥赓Y企業(yè)所壟斷，以智能制造行業(yè)為例，平均70%以上的份額都掌握在外企手中，本土企業(yè)基本上處于被邊緣化的狀態(tài)。又如國(guó)內(nèi)服務(wù)器市場(chǎng)，根據(jù)ZDC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年中國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)上IBM、戴爾、惠普位居前三甲，累計(jì)獲得75%以上的占比，牢牢掌握著市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)。

目前我國(guó)已成立全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組負(fù)責(zé)改革總體設(shè)計(jì)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、整體推進(jìn)、督促落實(shí)；設(shè)立國(guó)家安全委員會(huì)完善國(guó)家安全體制和國(guó)家安全戰(zhàn)略，確保國(guó)家安全。全力推進(jìn)深化各項(xiàng)改革，維護(hù)國(guó)家利益、民族利益，確保國(guó)家安全成為新的歷史時(shí)期的政策焦點(diǎn)，國(guó)家利益與民族利益成為新的歷史時(shí)期的利益核心。強(qiáng)化國(guó)家安全、加大國(guó)防軍工建設(shè)、推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域和核心產(chǎn)品的進(jìn)口替代、實(shí)現(xiàn)“國(guó)資進(jìn)外資退”是國(guó)家利益的必然要求。因此，在新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體的帶領(lǐng)下，國(guó)防軍工、進(jìn)口替代將面臨巨大發(fā)展空間，尤其是國(guó)企藍(lán)籌面臨歷史性投資機(jī)會(huì)。

首先，國(guó)企藍(lán)籌正處于歷史估值低位區(qū)域。目前以國(guó)企藍(lán)籌為主的上海主板公司平均市盈率不足10倍，眾多國(guó)企藍(lán)籌公司市凈率不足1倍，低于998點(diǎn)和1664點(diǎn)時(shí)的估值水平，當(dāng)前投資者的過度悲觀為未來藍(lán)籌股的漲升留下了巨大空間。近期新上市的今世緣僅為普通二線白酒品牌，目前市值高達(dá)150億元，超過了掌握核心軍工技術(shù)的航天電子，而國(guó)內(nèi)衛(wèi)星發(fā)射龍頭中國(guó)衛(wèi)星總市值也僅220億元。兩相比較，國(guó)企被低估顯而易見，大量國(guó)企的市值與公司的行業(yè)地位和體量嚴(yán)重不匹配。

第二，國(guó)企原有的一些劣勢(shì)在未來改革中將轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)提升空間大。例如，在加大反腐的大背景下國(guó)有企業(yè)原有的利潤(rùn)滴漏現(xiàn)象將大幅減少，即便經(jīng)營(yíng)情況并未發(fā)生好轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊霈F(xiàn)快速增長(zhǎng)。再如即將大規(guī)模推行的國(guó)企改革，不論混合所有制改革，抑或國(guó)有企業(yè)MBO，一旦推進(jìn)管理效率將得到提高，業(yè)績(jī)也因此會(huì)有明顯提升。此外，未來兩三年國(guó)企考核機(jī)制有望逐步由利潤(rùn)考核轉(zhuǎn)變?yōu)槭兄悼己?，這將進(jìn)一步激活國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力，改善未來盈利。

第三點(diǎn)，更為重要的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入新的增長(zhǎng)時(shí)期，從高速增長(zhǎng)進(jìn)入到平穩(wěn)增長(zhǎng)期。在國(guó)家利益和民族利益要求下目前為外資企業(yè)所壟斷的領(lǐng)域?qū)⒅鸩綄?shí)現(xiàn)國(guó)資進(jìn)外資退，巨大的進(jìn)口替代空間將成為國(guó)企的成長(zhǎng)空間。目前為外企所壟斷的領(lǐng)域主要是由于國(guó)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)差距所致，應(yīng)該看到，在高端核心技術(shù)領(lǐng)域，相比絕大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)國(guó)有企業(yè)具有更雄厚的技術(shù)積累，更強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)能力，如軍工領(lǐng)域，核心技術(shù)幾乎毫無例外的掌握在國(guó)企或國(guó)有科研院所中。在未來國(guó)家出臺(tái)的進(jìn)口替代扶植措施中國(guó)企必將是扶持重點(diǎn)，因此，國(guó)企將成為進(jìn)口替代市場(chǎng)的最大受益者，將在未來搶占外資企業(yè)所占的大量市場(chǎng)份額。例如近兩年的胰島素市場(chǎng)，2012年國(guó)內(nèi)企業(yè)份額只有4%，超過90%由三家美國(guó)占據(jù)。而2013年國(guó)內(nèi)企業(yè)市場(chǎng)份額提高到6%-7%，增加的市場(chǎng)份額則主要由國(guó)資企業(yè)通化東寶所占據(jù)。

整體上，近幾年上證綜指正在構(gòu)筑大級(jí)別底部，目前大盤漲跌都是這個(gè)大級(jí)別底部的一個(gè)組成部分。雖然在2050點(diǎn)附近還要拉鋸一段時(shí)間，但去年起已有資金在戰(zhàn)略性吸納國(guó)企藍(lán)籌股，滬深股市正處于從戰(zhàn)略防御到戰(zhàn)略進(jìn)攻的轉(zhuǎn)折期。我們判斷，2014年7月至2015年6月A股市場(chǎng)將產(chǎn)生一個(gè)重要向上拐點(diǎn)，并由此展開A股市場(chǎng)第四次大輪回的上漲周期，國(guó)企藍(lán)籌股在第四次大輪回上漲中將成為最主要的向上推動(dòng)力，各類投資者應(yīng)該堅(jiān)定地看好國(guó)企藍(lán)籌股。