“今年誰也沒有想到籽棉價(jià)格會這么高。”一位軋花廠的老總頗為無奈地說。

雖然2016/2017棉花年度籽棉收購已近尾聲，籽棉價(jià)格小幅回落，但由于軋花廠在前期籽棉集中上市的一個月時(shí)間里高價(jià)搶收了七成左右的棉花，故均價(jià)還是高于往年，皮棉與籽棉價(jià)格出現(xiàn)倒掛。有專家提出質(zhì)疑，世界棉花產(chǎn)量最新報(bào)告預(yù)測今年較上年度增加6.5%，我國籽棉價(jià)格卻高企，下游基本面亦不支持，如此高棉價(jià)，究竟誰是始作俑者？

籽棉價(jià)非理性炒高

今年9月，新疆籽棉開秤，價(jià)格在6.5元/公斤左右。進(jìn)入10月上旬，新疆籽棉價(jià)格快速上漲到7.2元/公斤以上。在新疆哈密地區(qū)，甚至出現(xiàn)了全新疆最高的籽棉收購價(jià)格——8.1元/公斤。而去年對應(yīng)時(shí)段的新疆籽棉收購價(jià)格分別只有5.1元/公斤和5.3元/公斤，按照中國棉花協(xié)會的數(shù)據(jù)，彼時(shí)新疆籽棉收購價(jià)格低于全國的平均水平。

隨著氣溫降低，雨雪天氣來臨，今年新疆棉花采收工作步入尾聲。但是，記者從國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)了解到，11月7日，新疆棉花主要產(chǎn)區(qū)的籽棉收購價(jià)格依舊維持在7.2元/公斤左右。新疆籽棉高企的價(jià)格開始傳導(dǎo)給河北、安徽、河南、山東等植棉大省，11月7日上述地區(qū)籽棉收購價(jià)格在6.5元/公斤至7.7元/公斤。雖然目前籽棉收購價(jià)格較此前高點(diǎn)已有所回落，但仍明顯高于近幾年同期水平。

國家今年確定的棉花目標(biāo)價(jià)格為18600元/噸，目前籽棉收購價(jià)格已經(jīng)超越了這個價(jià)格。一位市場人士分析指出，今年籽棉價(jià)格被炒高，是非理性的市場行為。一方面，今年全球棉花產(chǎn)量小幅上漲；另一方面，全球石油價(jià)格低位運(yùn)行，純棉制品的替代物化纖價(jià)格隨之處于低位，導(dǎo)致棉滌價(jià)差已達(dá)8000元/噸以上，較上年度平均水平高了近2000元/噸，化纖替代棉花的成本低廉。加之下游紡織服裝行業(yè)依然不景氣，全國紡織服裝企業(yè)每年所消耗的棉花總量呈下降趨勢，采購棉花意愿不強(qiáng)，處于觀望狀態(tài)。如此缺乏基本面支撐的高棉價(jià)背后暗藏玄機(jī)。

軋花廠自食苦果

新疆籽棉價(jià)格高企，皮棉價(jià)格與之形成倒掛。金石期貨棉花研究中心分析師表示，由于目前籽棉供應(yīng)充足，紡企采購意愿不強(qiáng)，交投清淡，皮棉現(xiàn)貨市場在成本線上下運(yùn)行。雖然今年下半年我國貨幣政策寬松，游資開始進(jìn)入大宗商品交易市場，棉花市場即是其中之一，但棉花市場并非游資介入的主要領(lǐng)域，僅有少量游資在市場中見高就拋、見低就買，在震蕩中賺取差價(jià)。以2017年1月的鄭棉主力合約CF1701為例，其價(jià)格主要在15000元/噸至15500元/噸間震蕩。

鄭州商品交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，9月棉花期貨主力合約CF1701月末報(bào)收15180元/噸，較上月末上漲1590元/噸，漲幅11.7%。截至11月8日，主力合約CF1701報(bào)收15205元/噸。

而皮棉和籽棉價(jià)格倒掛令前期搶購高價(jià)籽棉的軋花廠備受煎熬。新疆一軋花廠老總表示，目前新疆籽棉價(jià)格大多集中在6.5-7.5元/公斤，加工出的皮棉價(jià)格在16250元/噸-17250元/噸，而紡織服裝企業(yè)的皮棉采購報(bào)價(jià)只有15000元/噸-16000元/噸，相差約1000元/噸。值得注意的是，軋花廠在9月中旬至10月中旬這一籽棉集中上市期的收購量占比最大，價(jià)格以7.5元/公斤-7.9元/公斤為主。按目前的市場價(jià)格出售，軋花廠面臨的是賠多賠少的問題；若持貨觀望，還得承擔(dān)皮棉的倉儲費(fèi)用、貸款利息等成本。

事實(shí)上，軋花廠在一定程度上是咎由自取。2014-2016年，在新疆試行棉花目標(biāo)價(jià)格改革的3年間，內(nèi)地植棉收益不斷下滑，棉花種植面積持續(xù)萎縮，軋花廠紛紛赴新疆建廠或包廠。同時(shí)，前幾年國家實(shí)行棉花臨時(shí)收儲政策時(shí)，軋花廠本著“快收購、快加工、快交儲”的經(jīng)營原則，利潤豐厚，吸引了各路社會資本投資軋花廠，軋花廠如雨后春筍般涌現(xiàn)出來。目前，新疆通過資格認(rèn)定的軋花廠共853家，加工能力近600萬噸，遠(yuǎn)高于棉花產(chǎn)量，對籽棉收購的競爭十分激烈。

此外，新疆的軋花廠尤其是新增的軋花廠租賃給他人經(jīng)營的現(xiàn)象普遍。為了保住基本收支平衡和微利，在今年籽棉開秤之時(shí)，這些被租賃的軋花廠不收棉花肯定虧損，需要根據(jù)軋花廠規(guī)模大小收購一定量的籽棉，以盡量保證收支平衡，并賭后市皮棉價(jià)格上漲盈利，由此造成了前期的搶購籽棉現(xiàn)象。

下游紡企保持觀望

盡管目前有不少內(nèi)地紡織服裝企業(yè)來新疆看市場或者借助電話、郵件等方式詢價(jià)，但出手下單的卻寥寥無幾，而往年內(nèi)地紡織企業(yè)一般在9月就會赴疆采購棉花。如此，高企的2016/17年度籽棉收購成本恐成“空中樓閣”。

國儲棉顯然給紡織企業(yè)吃了“定心丸”。據(jù)中國棉花網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2015/2016年度，國儲棉輪出累計(jì)出庫成交265.92萬噸，成交平均價(jià)格為13324元/噸，輪出時(shí)間截至9月底。如此大的成交量表明，棉紡織企業(yè)“手中有棉，心中不慌”。根據(jù)發(fā)改委與財(cái)政部的關(guān)于國儲棉拋儲的公告，2017年3月至8月將啟動新一輪的拋儲，正常情況下每個工作日儲備棉掛牌銷售數(shù)量不超過5萬噸。粗略計(jì)算，2017年新一輪拋儲總量約660萬噸。2016/2017棉花年度，國內(nèi)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)457.2萬噸。而目前我國紡織服裝企業(yè)年棉花消耗量為700萬噸左右。

我國紡織服裝行業(yè)依然不景氣，對上游原料需求不旺。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月我國紡織品服裝出口約227.64億美元，同比減少15.41%，減幅較上月擴(kuò)大12.3個百分點(diǎn)，環(huán)比減少18.50%。前三季度，我國累計(jì)出口紡織品服裝2011.01億美元，同比減少4.87%，整體出口情況不容樂觀。據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的數(shù)據(jù)，2016年前三季度，全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝類零售額同比下降1.4%，增幅低于上年同期2.3個百分點(diǎn)。

此外，由于國棉與進(jìn)口棉長期價(jià)格倒掛，大型紡織企業(yè)更愿意采購進(jìn)口棉花。記者從金石期貨了解到，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)級棉與印度棉（S-6）出口價(jià)差2760元/噸，明顯高于2015上半年度近2000元/噸的水平。而且，今年美棉豐收，預(yù)計(jì)增產(chǎn)20%左右，勢必沖擊國棉市場，加重部分紡織企業(yè)觀望情緒。

昆山一家專做外貿(mào)的中小型制衣廠在接受記者采訪時(shí)表示，上半年就沒有訂單，好不容易熬到圣誕節(jié)和元旦即將來臨，卻旺季不旺，訂單有限，并且海外客戶把價(jià)格壓得很低。為了降低成本，工廠一改過去直接采購成品布的模式，而是直接到紗廠采購棉紗，委托織布廠生產(chǎn)，并在山東、四川、江西、浙江等省多方尋找價(jià)格最合理的采購對象。