分析人士認為，經(jīng)過連續(xù)上漲，大盤需要通過震蕩整理方式，積蓄能量，為后期一舉突破3300點做準備。

上周，滬指表現(xiàn)為沖關回落走勢。滬指于上周二創(chuàng)出本輪上漲高點3301.21點后開始回調(diào)，至上周五收盤報3243.84點，周跌幅0.55%，成交額14545億元，較之前一個交易周增長6.96%。顯示A股再度面臨方向選擇窗口，周線的放量加重了市場的擔憂情緒。不過綜合各大機構的觀點來看，主流的看法仍然認為慢牛的走勢已經(jīng)形成，不會輕易發(fā)生逆轉(zhuǎn)，但行情的震蕩起伏也在情理之中，不必對此過于恐慌。

后期走強的四大支柱

首先，從經(jīng)濟形勢來看，11月份官方制造業(yè)PMI再次超預期上升，PMI持續(xù)向好，生產(chǎn)及新訂單雙雙反彈。11月份PMI為51.7%，較前值上漲0.5個百分點。分項指數(shù)中生產(chǎn)指數(shù)及新訂單指數(shù)雙雙反彈，分別較上月回升0.6個百分點及0.4個百分點，制造業(yè)生產(chǎn)及市場需求整體向好。原材料購進價格指數(shù)連續(xù)大幅上升，預示11月份PPI增速回升勢頭不減，市場對通脹的預期可能進一步加強。國都期貨羅玉認為，11月份PMI表現(xiàn)超出市場預期，雖然利潤增長結構仍有待優(yōu)化，但制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況向好依舊顯示了宏觀經(jīng)濟在逐步回暖升溫。

其次，深港通開啟有利于藍籌行情向縱深演化。深港通于12月5日正式開通，眾所周知，中國香港以及海外資金偏好A股市場中的白馬藍籌股。業(yè)內(nèi)資深人士表示，深港通開通確實會對市場資金面產(chǎn)生一定的影響。而北上資金從投資風格上，一般都是偏好藍籌股，因此，對深市的優(yōu)質(zhì)藍籌股是潛在的利好。

再次，險資舉牌助人氣回升。今年以來，安邦系、恒大系、寶能系等險資成為A股市場的明星。分析人士認為，險資對低估值的藍籌股進行舉牌，其背后主要原因在于低利率環(huán)境造成了資產(chǎn)荒，由于固定收益類市場的收益率過低，迫使保險資金更多地配置低估值、高分紅的藍籌股。同時，險資的頻頻舉牌，也導致了近期藍籌股的漲勢兇猛，因此權益類資產(chǎn)將是未來一段時間最好的資產(chǎn)，從現(xiàn)在起到明年初，市場將以權重藍籌股行情為主線展開。

最后，國企改革預期增加大盤股活躍度。11月份開始，國企改革主題頻繁異動，特別是上周五A股較大幅度調(diào)整中，一批有國企改革預期的個股逆市走強，中國石化和中國石油的逆市上漲引發(fā)市場關注。有機構認為，“兩桶油”逆市走強，一方面是國際油價大幅反彈，另一方面是國企改革預期刺激。

短期四大因素糾纏A股

首先，去杠桿呼聲漸起。截至上周四，滬深兩市兩融余額合計約為9743億元，融資余額短期快速擴張將給市場和投資者帶來一定風險，尤其是融資客扎堆的個股風險更要警惕。為進一步改善融資融券業(yè)務結構，強化管理，促進融資融券業(yè)務長期平穩(wěn)發(fā)展，近日經(jīng)中國證監(jiān)會批準，上海證券交易所、深圳證券交易所對《融資融券交易實施細則》進行了修訂，調(diào)整可充抵保證金證券折算率要求，將靜態(tài)市盈率在300倍以上或者為負數(shù)的股票折算率下調(diào)為0，高估股或垃圾股將不能折算為兩融保證金。

其次，意大利修憲公投結果與美聯(lián)儲議息會議召開在即，分析人士認為，這兩大因素對資金流影響較高，歐美市場將加大波動從而波及A股，進而引發(fā)資金主動撤離觀望。

再次，市場風格沒有如期切換。上周三創(chuàng)業(yè)板指放量拉升，風格轉(zhuǎn)換意愿十分明顯，但上周四、上周五再度萎靡，中小創(chuàng)類股并沒有像市場期望的出現(xiàn)活躍，后市風格能否切換，賺錢效應能否持續(xù)將是行情的關鍵。

最后，年底資金面不樂觀。11月25日，銀行間市場資金面有所緩解，隔夜品種供需兩旺，但跨月的七天期品種在大量需求下顯得供給偏少。央行公開市場逆回購投放累積效應顯現(xiàn)，大行供給增加，不過面臨年底時點因素，且央行近兩天又開始回籠資金，疊加人民幣持續(xù)貶值，后續(xù)資金面預期仍不樂觀。

總之，滬指在攻上3300點關口之后出現(xiàn)短暫調(diào)整在情理之中，從日線來看，上周五收盤已擊穿10日均線支撐，短期的小整理平臺初具形態(tài)。分析人士認為，經(jīng)過連續(xù)的上漲，大盤身上背負了太多的套牢盤和獲利盤，需要通過震蕩整理方式，一方面來消化上方壓力和進行技術指標的修復，另一方面緩解一下資金面的壓力，逐步聚集市場的做多人氣，積蓄能量，為后期一舉突破3300點做準備。