每經(jīng)編輯 袁東    

每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 何建川

此前估值一直相對全球平均水平較低的港股市場，在2017年上半年（截至7月7日）恒生指數(shù)累計上漲了15.18%，其漲幅在全球范圍也屬于“優(yōu)等生”。

隨著內(nèi)地資金通過港股通大量南下，港股市場與內(nèi)地資金的聯(lián)系也是越來越緊。伴隨港股市場整體估值的上升，以及一些個股不斷的創(chuàng)出新高，那么在下半年怎么去投資港股就成了一個大問題。

上半年港股漲幅全球靠前

在今年上半年，恒生指數(shù)長期領(lǐng)跑全球主要市場指數(shù)，只是在近期出現(xiàn)了一定程度的滯漲，但是上半年的漲幅仍然全球靠前。

恒生指數(shù)上半年上漲了15.18%，超過了納斯達(dá)克指數(shù)的14.30%、富時指數(shù)的2.91%、DAX指數(shù)的7.91%，在主流的市場指數(shù)中，僅次于KOSPI的17.44%和孟買SENSEX30的17.78%。

一些投資者熟知的股票也屢創(chuàng)新高，如騰訊控股（00700,HK）上半年大漲42.26%，而中國恒大（03333,HK）和吉利汽車（00175,HK）更是分別大漲了220.5%和138.41%。

不過需要注意的是，雖然恒生指數(shù)漲得風(fēng)生水起，但是恒生國企指數(shù)的漲勢卻相對落后，今年上半年僅上漲9.12%。

港股市場在經(jīng)歷了上半年的上漲后，興業(yè)證券表示，“港股處于牛市初期，增量市場。我們?nèi)ツ瓿蹩炊嘀两?，港股行情已大幅上漲，但仍只是“底部的頂部”?？催^去30年經(jīng)濟周期和股市牛熊周期，港股仍處于歷史估值底部，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、制度創(chuàng)新將推升估值。”

下半年投資港股三大主線

在上半年港股市場并沒有什么顛簸，就曾成功漲至了26000點，那么下半年港股是否還將一帆風(fēng)順？

興業(yè)證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東向每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）表示，港股三季度行情的顛簸風(fēng)險加大，要尋找性價比好的資產(chǎn)，而不要盲目追高。首先，牛市初期投資者獲利豐厚但信心仍待堅固，獲利回吐的壓力需要釋放。其次，三季度要提防歐美股市波動、特朗普減稅不達(dá)預(yù)期等對風(fēng)險偏好的影響。畢竟歐美等主要市場的估值不低，VIX（波動率指數(shù)又稱恐慌指數(shù)）等指數(shù)反映的風(fēng)險偏好過高，港股市場存量上仍由機構(gòu)投資者主導(dǎo)，全球其他主要市場的調(diào)整風(fēng)險會影響短期港股行情。第三，三季度騰訊股價可能受美股科技股龍頭調(diào)整而面臨休整。

另外，第一上海證券也指出下半年影響港股市場的因素：第一，美聯(lián)儲利率正常化進程穩(wěn)步推進，縮表也將在今年開始實施，同時，歐洲央行寬松貨幣政策也開始有轉(zhuǎn)向苗頭，港股面臨國際資金流出壓力；第二，人民幣匯率的相對穩(wěn)定使得香港作為“規(guī)避匯率風(fēng)險”的避風(fēng)港的優(yōu)勢有所弱化；第三是全球地緣政治關(guān)系惡化。

此外，該券商還認(rèn)為港股市場已經(jīng)轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性機會，投資應(yīng)該遵循以下三大主線：主線一是傳統(tǒng)行業(yè)及新經(jīng)濟行業(yè)中的龍頭公司；主線二是低估值、高派息、高ROE（凈資產(chǎn)收益率）的優(yōu)質(zhì)公司；主線三是A/H價差不斷縮窄，且基本面向好的標(biāo)的。