每經(jīng)記者 夏冰 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 梁秋月

10月10日，途家網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO羅軍通過(guò)內(nèi)部郵件宣布，途家網(wǎng)在2017年完成線上、線下拆分以后，線上平臺(tái)順利完成E輪融資。“此次線上平臺(tái)融資3億美元，估值超過(guò)15億美元。此輪投資由攜程與全明星投資基金領(lǐng)投，華興新經(jīng)濟(jì)基金、Glade Brook Capital資本、高街資本跟投。”羅軍稱。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，上述15億美元的估值僅為線上平臺(tái)，并不包括線下集團(tuán)。而本次融資是繼2015年8月完成D輪及D+輪融資后，資本市場(chǎng)對(duì)途家的再次加碼，途家也繼續(xù)保持住宿分享領(lǐng)域單輪最大融資額紀(jì)錄和行業(yè)獨(dú)角獸的地位。

圖片來(lái)源：途家官方網(wǎng)站

先拆分后整合 背靠攜程系大樹(shù)

記者注意到，這一次的融資是途家線上線下業(yè)務(wù)拆分后的首輪獨(dú)立融資。羅軍在內(nèi)部信中透露，此次融資，一方面會(huì)用于“用戶體驗(yàn)相關(guān)產(chǎn)品的優(yōu)化，助力于非標(biāo)住宿的標(biāo)準(zhǔn)化提升（布草、清潔、智能物聯(lián)）”，另一方面會(huì)致力于“國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)房源市場(chǎng)的推進(jìn)和海外市場(chǎng)的發(fā)力”。

2016年下半年起，途家開(kāi)始整合國(guó)內(nèi)各類主流在線預(yù)訂平臺(tái)的民宿業(yè)務(wù)。2016年的螞蟻短租并購(gòu)，讓途家的個(gè)人合作房源獲得了突破；去年10月31日，途家宣布成立“一大機(jī)構(gòu)、兩大運(yùn)營(yíng)公司”，正式拉開(kāi)途家拆分線上線下業(yè)務(wù)整合大動(dòng)作的序幕。

整合是途家今年的關(guān)鍵詞。今年3月，途家發(fā)布了2017年的整合目標(biāo)：打通途家、螞蟻短租、攜程、藝龍、去哪兒、58趕集、微信酒店和芝麻信用在內(nèi)的八個(gè)平臺(tái)的房屋庫(kù)存，既幫助經(jīng)營(yíng)者一鍵管理，也方便消費(fèi)者多渠道觸達(dá)途家房源。

流量方面，除本身的途家網(wǎng)以外，整合了攜程民宿、去哪兒民宿和螞蟻短租四個(gè)國(guó)內(nèi)主流民宿預(yù)訂平臺(tái)，大量整合使得途家在流量、客戶及收入上取得重大飛躍。

事實(shí)上，途家的發(fā)展背后一直未能離開(kāi)攜程系的身影?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》注意到，自2011年途家正式成立起，攜程一直伴其左右。2011年途家上線一周后，宣布與攜程達(dá)成戰(zhàn)略合作；2014年1月，攜程途家公寓頻道上線；2016年10月20日，途家正式宣布與攜程、去哪兒達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議，攜程和去哪兒的公寓民宿頻道入口，團(tuán)隊(duì)和整體業(yè)務(wù)并入途家。

而攜程方面也先后4次入股途家，在本次途家E輪融資中，攜程亦是領(lǐng)投方。攜程的本次增持也在今年7月27日久未露面的攜程董事長(zhǎng)梁建章出面為途家業(yè)務(wù)站臺(tái)一事上出現(xiàn)端倪，彼時(shí)，梁建章稱“途家房源是攜程住宿產(chǎn)品不可或缺的補(bǔ)充”，并宣布加碼途家，8月底，梁建章又連續(xù)到訪途家和其旗下的螞蟻短租。

攜程執(zhí)行董事會(huì)主席梁建章曾表示：“隨著人們消費(fèi)觀念的改變，以及短租民宿這一類非標(biāo)住宿產(chǎn)品的不斷升級(jí)。國(guó)內(nèi)住宿分享市場(chǎng)也會(huì)像Airbnb那樣取得快速穩(wěn)健的增長(zhǎng)，在不久的將來(lái)成為旅游住宿的主流產(chǎn)品。”攜程的持續(xù)投入和與途家的互動(dòng)合作，也驗(yàn)證了此點(diǎn)。

對(duì)于攜程而言，其善于運(yùn)作的是通過(guò)并購(gòu)?fù)顿Y來(lái)橫向擴(kuò)張業(yè)務(wù)，在攜程投資途家的回報(bào)上，途家亦是一個(gè)不錯(cuò)的標(biāo)的。

援引攜程財(cái)報(bào)顯示，2016年相比2015年，攜程對(duì)途家投資的公允價(jià)值由28.77億人民幣，上升到了30.82億人民幣，漲幅約2.05億人民幣。這個(gè)成績(jī)比攜程投資同程、途牛、易到等公司好太多。

對(duì)于攜程系投資對(duì)途家的影響而言，勁旅咨詢CEO魏長(zhǎng)仁對(duì)記者分析稱，“這樣的投資弊端是攜程股份占比較大，途家在綜合方面受攜程影響較大，獨(dú)立性受局限，或?qū)ν顿Y者有影響。當(dāng)然，也不排除未來(lái)可能還會(huì)有資本方面的變化，攜程占比也可能會(huì)調(diào)整。”

對(duì)標(biāo)Airbnb差距較大 行業(yè)仍處初級(jí)階段

當(dāng)下，途家的發(fā)展已步入快車道，在過(guò)去5年多的時(shí)間里面，途家已覆蓋國(guó)內(nèi)345個(gè)目的地，海外1037個(gè)目的地，在線房源超過(guò)65萬(wàn)套，成為中國(guó)最大的非標(biāo)住宿庫(kù)存擁有方。用戶數(shù)方面，截至2017年8月，途家網(wǎng)已有超過(guò)1.8億用戶下載途家APP，每天有數(shù)十萬(wàn)用戶通過(guò)途家查詢及預(yù)訂各地美宅。

從梁建章的話中來(lái)看，途家要對(duì)標(biāo)的就是目前共享住宿領(lǐng)域內(nèi)的Airbnb。令人注意的是，本次融資的幾位新投資方中的Glade Brook也是Uber和Airbnb的投資方，這一方面也證實(shí)國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)途家前景的認(rèn)可，但從目前兩家競(jìng)爭(zhēng)的差異化的體量和規(guī)模來(lái)看，兩大平臺(tái)還有不小的差距。

盡管中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)都被忽略，但如今，Airbnb也已經(jīng)加快進(jìn)入市場(chǎng)的步伐。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，Airbnb的房源數(shù)量最多，但大部分為海外房源，國(guó)內(nèi)僅有8萬(wàn)套，今年8月初，Airbnb宣布其平臺(tái)上擁有約400萬(wàn)個(gè)房源，其中近一半可以接受即時(shí)預(yù)訂，就像酒店一樣。差異化方面，可以看到Airbnb正在轉(zhuǎn)型為一個(gè)新型OTA。而途家最新消息宣布其目前重點(diǎn)放在拓展海外業(yè)務(wù)，發(fā)力日本市場(chǎng)。途家下一步將與Airbnb在海外市場(chǎng)交鋒。

“全球1.5億游客通過(guò)Airbnb在191個(gè)國(guó)家入住300萬(wàn)間共享住宿房屋，估算Airbnb的價(jià)值約為310億美元。其2016年下半年首次實(shí)現(xiàn)盈利。”華美顧問(wèn)集團(tuán)首席知識(shí)官趙煥焱對(duì)記者表示，途家的盈利模式可參考Airbnb。Airbnb為每筆交易向租客收取6%至12%的房租作為傭金，并向租賃戶收取少量的傭金，Airbnb不承擔(dān)維護(hù)和清理客房開(kāi)支。

對(duì)此，魏長(zhǎng)仁對(duì)記者分析稱，“Airbnb已經(jīng)全球布局上百個(gè)國(guó)家和地區(qū)，途家目前的用戶主要在中國(guó)內(nèi)地，差距還是很大的。對(duì)于途家來(lái)說(shuō)，途家的整合氛圍很足，盈利模式最主要還是通過(guò)更好的線上和線下用戶體驗(yàn)來(lái)獲取更多訂單，通過(guò)傭金來(lái)獲取收入。”

在魏長(zhǎng)仁看來(lái)，途家線上公司是有可能朝著美國(guó)上市標(biāo)準(zhǔn)走的，好處是有Airbnb做標(biāo)桿，投資者好理解；另外，即使虧損也能上市。

途家、Airbnb和小豬短租是目前共享住宿領(lǐng)域內(nèi)的三個(gè)主要玩家。途家通過(guò)和地產(chǎn)商合作獲得房產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)權(quán)，模式更接近假日房屋租賃平臺(tái)HomeAway，而Airbnb則是平臺(tái)商，負(fù)責(zé)租客和房源的對(duì)接，只對(duì)預(yù)定流程負(fù)責(zé)。

盡管雙方商業(yè)模式迥異，但在業(yè)內(nèi)人士眼里，分享住宿行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍處在早期階段，幾家之間合并意義不大。

“中國(guó)住宿分享經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)之前幾年的跑馬圈地，在房東方面，不管是管理公司或者個(gè)人，都有了一定的服務(wù)能力；消費(fèi)者也有了一定的住宿選擇習(xí)慣，但仍然都處于初級(jí)階段，還需要不斷培育消費(fèi)者的使用習(xí)慣和供給端房源的綜合服務(wù)水平和管理水平。”魏長(zhǎng)仁如是告訴記者。

趙煥焱則認(rèn)為，在未來(lái)，住宿業(yè)分享經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還面臨著稅務(wù)方面和法律方面的障礙。比如，稅務(wù)方面：2016年11月4日，國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布2016年第69號(hào)營(yíng)改增公告，第五條明確表明，“納稅人以長(zhǎng)(短)租形式出租酒店式公寓并提供配套服務(wù)的，按照住宿服務(wù)繳納增值稅”。未來(lái)，整合會(huì)加速行業(yè)發(fā)展，但在真正迎來(lái)行業(yè)爆發(fā)的時(shí)刻之前，短租業(yè)仍需進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間耕耘。