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每經(jīng)記者 李少婷 每經(jīng)編輯 姚治宇

山煤國際（600546，SH）有望脫手5家資不抵債的子公司。

11月4日，山煤國際公告稱，擬向陽泉市國有資本運(yùn)營投資有限責(zé)任公司（以下簡稱陽泉國投）轉(zhuǎn)讓5家全資子公司的全部股權(quán)，雙方已簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬定轉(zhuǎn)讓價(jià)格共計(jì)5元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上述標(biāo)的均陷資不抵債。這已是山煤國際2016年以來第三次剝離煤炭貿(mào)易資產(chǎn)，此前，山煤國際已出售9家煤炭貿(mào)易類子公司。

預(yù)計(jì)獲益9.5億

山煤國際此次剝離的5家全資子公司分別為山煤國際能源集團(tuán)銷售有限公司、山煤國際能源集團(tuán)秦皇島有限公司（以下簡稱秦皇島公司）、山煤國際能源集團(tuán)華遠(yuǎn)有限公司（以下簡稱華遠(yuǎn)公司）、山煤國際能源集團(tuán)呂梁有限公司及山煤國際能源集團(tuán)長治有限公司（以下簡稱長治公司）。

截至公告披露時(shí)，標(biāo)的評估工作尚未完成。不過，以2017年6月30日為評估基準(zhǔn)日，標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)評估價(jià)值合計(jì)約負(fù)13.76億元，標(biāo)的增值率最高為秦皇島公司的20.54%，最低為長治公司的-9.8%。

“由于標(biāo)的公司分別及合計(jì)凈資產(chǎn)均為負(fù)數(shù)，擬定標(biāo)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格各按1元作價(jià)。”據(jù)山煤國際公告披露，上述標(biāo)的均陷資不抵債，基準(zhǔn)日未審計(jì)的凈資產(chǎn)賬面值為-9.5億元，由此，轉(zhuǎn)讓后“預(yù)計(jì)公司當(dāng)期將確認(rèn)約9.5億元左右的轉(zhuǎn)讓收益”。

轉(zhuǎn)讓收益有望提振山煤國際2017年度的業(yè)績。10月28日，山煤國際披露2017年第三季度報(bào)告顯示，其1~9月營業(yè)收入約為381.57億元，不過，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為約1.85億元。

陽泉國投將以共計(jì)5元接手5家標(biāo)的公司的股權(quán)。此外，截至公告披露日，上述標(biāo)的公司因生產(chǎn)經(jīng)營所需，對山煤國際尚有總額為31億元的借款。對此，山煤國際第六屆董事會(huì)已審議通過相關(guān)議案，“擬由五家標(biāo)的公司向公司控股股東山煤集團(tuán)借款不超過31億元予以償還”。但該事項(xiàng)尚需股東大會(huì)審議通過，山煤國際4日披露，股東大會(huì)將于11月20日召開。

持續(xù)出清煤炭貿(mào)易類資產(chǎn)

接盤方陽泉國投為陽泉市國資委旗下企業(yè)，成立于2003年，2016年度資產(chǎn)總額近4億元，凈利潤為-187.91萬元。

此次剝離的5家標(biāo)的公司最早成立于1989年（長治公司），最晚成立于2010年（華遠(yuǎn)公司），均屬煤炭貿(mào)易類公司。

實(shí)際上，山煤國際曾出售多家煤炭貿(mào)易類子公司。2016年9月，山煤國際披露，將以7元協(xié)議價(jià)出售山煤國際能源集團(tuán)大同有限公司等7家全資子公司100%股權(quán)，到了2017年5月，山煤國際再度披露，將以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式出售山煤國際能源集團(tuán)華南有限公司、山煤國際能源集團(tuán)忻州有限公司。

記者注意到，煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)是山煤國際的主營業(yè)務(wù)之一。山煤國際在2017半年報(bào)中介紹，其擁有中國煤炭出口專營權(quán)，年擁有發(fā)運(yùn)能力逾億噸，在主要中轉(zhuǎn)地設(shè)立了港口公司，依托自有團(tuán)隊(duì)，形成了覆蓋煤炭主產(chǎn)區(qū)、遍布重要運(yùn)輸線、占據(jù)主要出海口的獨(dú)立完善的煤炭內(nèi)、外貿(mào)運(yùn)銷體系。

但山煤國際煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)自2014年起遭遇挑戰(zhàn)。相關(guān)年報(bào)顯示，其2014年煤炭貿(mào)易營收較2013年下降13.91%，毛利率為2.84%；其2015年煤炭貿(mào)易收入較2014年同期減少了38.9%，毛利率為1.38%。

對此，中泰證券分析認(rèn)為，山煤國際原有煤炭貿(mào)易主要是內(nèi)銷買斷模式，煤價(jià)下行期，該業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重，涉案官司較多，回款難度大。據(jù)中國證券網(wǎng)2016年7月援引東煤交易中心總裁黃貴生的觀點(diǎn)，90%的煤炭貿(mào)易企業(yè)已經(jīng)消失了，過去十年煤炭行業(yè)各種粗放的賺錢模式將不復(fù)存在，煤炭直銷成為最新的發(fā)展趨勢，這意味著傳統(tǒng)煤炭貿(mào)易商將丟掉飯碗。

多家券商研報(bào)認(rèn)為，山煤國際逐漸剝離其煤炭貿(mào)易子公司有利于上市公司減負(fù)增效。值得一提的是，2016年4月，山煤國際董事會(huì)通過決議，將出資2000萬元參股成立電商平臺(tái)，“目標(biāo)是建立國內(nèi)領(lǐng)先的煤炭產(chǎn)業(yè)鏈電商平臺(tái)，通過煤炭供應(yīng)鏈金融打造新的盈利模式”。

該電商平臺(tái)建設(shè)情況如何？山煤國際是否還將繼續(xù)出清煤炭貿(mào)易子公司資產(chǎn)？11月5日，記者致電山煤國際證券部，但無人接聽。