每經(jīng)編輯｜李可愚    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 李可愚 每經(jīng)記者 胡健 每經(jīng)編輯 陳旭

1月24日，中共中央政治局委員、中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任劉鶴在瑞士達(dá)沃斯論壇上表示，中國(guó)將針對(duì)影子銀行、地方政府隱性債務(wù)等突出問(wèn)題，爭(zhēng)取在未來(lái)3年左右時(shí)間，使宏觀杠桿率得到有效控制。這一應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特別是金融風(fēng)險(xiǎn)的明確表態(tài)引起全世界關(guān)注。

現(xiàn)階段為何需要防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？哪些問(wèn)題可能存在形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特別是金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性？我們應(yīng)如何應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？

對(duì)上述話題，在25日舉行的2017“中國(guó)金融年度論壇”上，中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦進(jìn)行了系統(tǒng)闡述。

之前有部分人士認(rèn)為，中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)存在的金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題未對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成明顯障礙，因此一些金融風(fēng)險(xiǎn)的苗頭未能引起明確重視。對(duì)于這種說(shuō)法，劉世錦表示明確反對(duì)。他認(rèn)為，之前之所以金融風(fēng)險(xiǎn)未對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生較大影響，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在高速增長(zhǎng)期，高速增長(zhǎng)期有吸收、化解、后推風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)生能力。

不過(guò)，目前中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入增長(zhǎng)平臺(tái)轉(zhuǎn)換期，在終端需求和重要工業(yè)品出現(xiàn)歷史需求峰值、人口和勞動(dòng)力的總量與結(jié)構(gòu)發(fā)生變化和資源環(huán)境約束邊界臨近的大背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)期轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)期。之前在高速增長(zhǎng)階段可以扭轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)的條件在中高速增長(zhǎng)階段已不完全具備。此外，高速增長(zhǎng)期不是風(fēng)險(xiǎn)的某些問(wèn)題現(xiàn)在也可能會(huì)變成風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融風(fēng)險(xiǎn)必須得到特別關(guān)注。

在談及哪種金融風(fēng)險(xiǎn)需要得到高度重視時(shí)，劉世錦表示，目前要重視地方隱性債務(wù)問(wèn)題。最近幾年，通過(guò)地方專項(xiàng)基金和產(chǎn)業(yè)投資基金，以及PPP等方式，形成了一些事實(shí)上需要地方政府承擔(dān)償還責(zé)任的債務(wù)。目前，一些風(fēng)險(xiǎn)因素已經(jīng)顯露，對(duì)此必須加以重視。

如何深入解決這一問(wèn)題？劉世錦建議，一是要穩(wěn)杠桿，不再增加杠桿率，再花一段時(shí)間降杠桿，不能再加大風(fēng)險(xiǎn)隱患；二是要靠軟著陸的方式解決問(wèn)題，要防止處置不當(dāng)引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)。接下來(lái)要從長(zhǎng)計(jì)議，一定要下決心解決各級(jí)政府、國(guó)企預(yù)算軟約束的問(wèn)題，收縮資產(chǎn)負(fù)債表將是一種選擇。

從更長(zhǎng)期來(lái)看，解決方案是要探討以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的公共品投資服務(wù)，為公共品投資提供融資渠道，其中包括PPP項(xiàng)目的市場(chǎng)化交易，不動(dòng)產(chǎn)信托等。