每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 趙成     

每經(jīng)記者 趙成 每經(jīng)編輯 楊翼

3月底，一汽夏利（000927，SZ）發(fā)布的2017年年報顯示，去年，公司營業(yè)收入14.5億元，同比下降28.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-16.4億元，同比下降1110.64%。

一天后，一汽夏利發(fā)布的《天津一汽夏利汽車股份有限公司二0一七年度審計報告》（以下簡稱《審計報告》）顯示，一汽夏利2017年發(fā)生凈虧損16.4億元，截至2017年12月31日，一汽夏利流動負(fù)債高于流動資產(chǎn)25.6億元，表明存在可能導(dǎo)致對一汽夏利持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

對此，一汽夏利方面稱，將通過圍繞新車上市、提升項目管理水平、提升生產(chǎn)制造能力、實(shí)施全方位的降本增效以及深化“四能”改革等5方面入手，保證公司持續(xù)經(jīng)營能力。

但在中融創(chuàng)投基金管理（北京）有限公司董事長曹鶴看來，一汽夏利如果經(jīng)營上沒有大的改變，今年或難翻身。“一汽夏利今年或?qū)⒗^續(xù)圍繞‘殼資源’想辦法，可能會有重組等資本運(yùn)作以擺脫困境。”曹鶴對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說。

接近資不抵債向一汽求援

《審計報告》顯示，2017年，一汽夏利資產(chǎn)總額為49億元，同時負(fù)債總額為48.1億元，凈資產(chǎn)僅有8831.2萬元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)98.2%。

除去少數(shù)股東權(quán)益后，一汽夏利歸屬上市公司股東的權(quán)益只有5798萬元。

與此同時，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，2017年，一汽夏利的流動負(fù)債已達(dá)45億元，流動資產(chǎn)則僅為19.4億元，兩者之前的差額接近26億元。去年，一汽夏利的營收僅為14.5億元。

對此，一汽夏利的審計機(jī)構(gòu)致同會計師事務(wù)所在審計報告中明文警示了一汽夏利存在可持續(xù)性經(jīng)營危機(jī)，并提醒財報使用者注意相關(guān)風(fēng)險。

“無論是從資產(chǎn)負(fù)債率，還是從流動負(fù)債與流動資產(chǎn)的差額來看，目前的一汽夏利已經(jīng)接近資不抵債。”曹鶴在接受記者采訪時如是表示。

而根據(jù)一汽夏利3月31日發(fā)布的《一汽夏利：第七屆董事會第十次會議決議公告》顯示，公司董事會已經(jīng)授權(quán)總經(jīng)理在未來一年內(nèi)向一汽財務(wù)公司申請貸款總額不超過5億元，同時授權(quán)總經(jīng)理向一汽股份申請委托貸款總額不超過38億元。

業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，如果上述43億元資金能夠順利到位，將有利于一汽夏利緩解目前的困境。但在曹鶴看來，未來，一汽方面給予一汽夏利的幫助可能非常有限。

“上述董事會決議只是授權(quán)一汽夏利的總經(jīng)理可以向一汽及關(guān)聯(lián)公司申請借款43億元，但目前還沒有消息顯示一汽及有關(guān)方面就此給予明確答復(fù)。”曹鶴表示，“就目前的情況來看，一汽集團(tuán)對一汽夏利的態(tài)度很微妙，可能是想甩掉這個‘包袱’，這從一汽去年轉(zhuǎn)讓一汽夏利股權(quán)，并公開征求受讓方，可看出一些端倪，所以一汽集團(tuán)出手救援一汽夏利的可能性到底有多大，還有待后續(xù)觀察。”

2017年11月7日，一汽夏利曾發(fā)布公告稱，一汽股份擬轉(zhuǎn)讓其所持一汽夏利24.73%股份，以65億元的價格尋求新戰(zhàn)略投資者，但最終無人摘牌。

仍需重組解困？

實(shí)際上，一汽夏利虧損已持續(xù)多年。公開資料顯示， 2013年，一汽夏利虧損4.79億元；2014年虧損16.59億元。由于連續(xù)兩年業(yè)績虧損，一汽夏利的股票也被戴上ST的帽子。

而從2015年開始，一汽夏利開始奮力“保殼”，通過賣資產(chǎn)、賣股權(quán)獲利以換取賬面盈利。當(dāng)年12月，一汽夏利將動力總成資產(chǎn)和研發(fā)資產(chǎn)出售給控股股東一汽股份，套現(xiàn)28億元，最終成功扭虧，避免了被迫退市的尷尬。2016年，一汽夏利通過向控股股東一汽股份轉(zhuǎn)讓一汽豐田15%股權(quán)，獲利25億元，凈利潤1.62億元，再次保殼成功。但公司當(dāng)年年報顯示，2015年和2016年，一汽夏利扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤分別是負(fù)11.82億元和負(fù)16.77億元，這意味著其主營業(yè)務(wù)依然虧損嚴(yán)重。到2017年，沒有變賣資產(chǎn)和投資股份的一汽夏利再次曝出巨額虧損。

對此，原天津一汽汽車銷售有限公司總經(jīng)理黃春明曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“2018年前，允許一汽夏利通過非經(jīng)常損益使業(yè)績扭虧為盈，但到2020年，一汽夏利將通過‘駿馳計劃’真正實(shí)現(xiàn)盈利。”

但在曹鶴看來，盡管一汽夏利是獨(dú)立的上市公司，有自己的生產(chǎn)能力、經(jīng)營權(quán)力，同時也擁有獨(dú)立的產(chǎn)品品牌，以及相對獨(dú)立的經(jīng)營體系，但按照去年的經(jīng)營狀況，一汽夏利的日子將愈發(fā)艱難。

“如果經(jīng)營上沒有大的改變，一汽夏利今年難翻身。”曹鶴進(jìn)一步向記者表示，“一汽夏利今年可能會有重組等資本運(yùn)作，但這極有可能要靠政府方面出面解決，并繼續(xù)圍繞‘殼資源’想辦法，否則很難找到更好的辦法。”

而就目前的銷量來看，一汽夏利官方數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，一汽夏利累計銷量為3893輛，其中夏利系列和威系列車型的產(chǎn)銷均為0輛。這也意味著，上述兩款車系已正式停產(chǎn)。

對此，業(yè)內(nèi)有分析指出，單靠駿派系列月均2000輛左右的銷量，難撐起一汽夏利的整體業(yè)績。

“對天津一汽而言，銷量并不是重點(diǎn)要考慮的，最重要的就是強(qiáng)化自身能力。”天津一汽汽車銷售有限公司總經(jīng)理王志平曾表示，“我們現(xiàn)在的一級網(wǎng)絡(luò)有230多家，還有300多家二級網(wǎng)絡(luò)，在今年的計劃中，我們的規(guī)劃是再建50~80家的一級經(jīng)銷店，此外，將加深與老牌經(jīng)銷商的合作。同時，天津一汽還可以借用一汽轎車和吉林汽車的渠道，這樣市場覆蓋率更高。目前兩者已經(jīng)共網(wǎng)銷售，下一步我們還有100多家的一個共網(wǎng)計劃。”

此外，一汽夏利的財報顯示，目前，公司正在緊張進(jìn)行駿派A50三廂轎車上市后的營銷推進(jìn)工作，確保該車上市成功。而據(jù)記者了解，駿派CX65跨界旅行車、A級SUV產(chǎn)品T086以及多款電動車型的生產(chǎn)準(zhǔn)備工作也在按計劃緊張進(jìn)行中。一汽夏利能否借駿派新車型脫困，業(yè)內(nèi)將拭目以待。