每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 謝欣    

經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整之后，滬指在上周四大幅反彈，使得5月的月K線最終收紅。

數(shù)據(jù)顯示，2018年6月中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月下跌3%以上。此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，私募的整體平均倉(cāng)位在62.96%，已經(jīng)回落到較低的水平。

在不確定性因素較多以及“世界杯魔咒”的背景下，6月行情，私募又如何看待呢？

私募倉(cāng)位出現(xiàn)降低

數(shù)據(jù)顯示，2018年6月，融智·中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為107.66，相比上個(gè)月環(huán)比下跌逾4.5%，信心指數(shù)值連續(xù)兩個(gè)月下跌3%以上，市場(chǎng)信心有所回落。盡管市場(chǎng)低迷，但是對(duì)于6月份行情，不少私募基金經(jīng)理還是比較看好。從A股市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)來(lái)看，私募基金經(jīng)理對(duì)6月份A股市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎偏樂(lè)觀的態(tài)度，市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)仍處于中等偏上位置。

從具體指數(shù)來(lái)看，2018年6月A股市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)值為119.27，相比上個(gè)月下降了逾4.5%，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月有較大回落，但是仍舊處于臨界值100以上的水平。其中10.48%的基金經(jīng)理持極度樂(lè)觀態(tài)度，20.97%的基金經(jīng)理持樂(lè)觀觀點(diǎn)，近一半的基金經(jīng)理持中性觀點(diǎn)。而21.77%的基金經(jīng)理不太看好6月份行情，這一數(shù)據(jù)相比上個(gè)月增加了近10%。

此外，私募的平均倉(cāng)位相比上個(gè)月也有所下降，目前整體平均倉(cāng)位在62.96%，已經(jīng)回落到較低的水平位置，相比上個(gè)月的67.50%下降了4.54個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于6月倉(cāng)位的增減打算，24.97%的基金經(jīng)理會(huì)打算在6月份加倉(cāng)，67.74%的基金經(jīng)理會(huì)維持現(xiàn)有倉(cāng)位不變，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化。最新倉(cāng)位調(diào)查顯示，22.40%的私募目前處于滿(mǎn)倉(cāng)狀態(tài)，連續(xù)三個(gè)月相比變化不大；50.40%的私募在五成倉(cāng)位以上，相比上個(gè)月的58.93%下降了8.53個(gè)百分點(diǎn)，高倉(cāng)位的私募下降幅度占比較大。

25.60%的私募維持半倉(cāng)狀態(tài)，即累計(jì)76%的私募目前處于半倉(cāng)或者半倉(cāng)以上的位置，普遍處于中等偏上的倉(cāng)位水平。另外只有24%的私募處于半倉(cāng)以下，2.40%的私募處于空倉(cāng)觀望狀態(tài)。整體來(lái)看，在市場(chǎng)反復(fù)無(wú)常，波動(dòng)明顯加大的情況下，私募的整體倉(cāng)位已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月有所下降，特別是中高倉(cāng)位水平的私募下降幅度較大，空倉(cāng)的私募數(shù)量在一定程度上也有所增加。

深圳前海優(yōu)聚資本基金經(jīng)理李犖告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一般來(lái)講，6月行情偏弱的主要原因是流動(dòng)性因素?cái)_動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)半年度考核往往會(huì)影響到整體資金情況，疊加今年有資管新規(guī)的影響，流動(dòng)性相對(duì)偏緊。

現(xiàn)在是牛市的前夜？

5月份另外個(gè)值得關(guān)注的地方是海外資金加速抄底A股。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，整個(gè)5月，有508.51億元滬深股通資金搶籌A股，創(chuàng)出歷史新高。A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，只是海外資金流入的開(kāi)始，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，還會(huì)有更多海外資金進(jìn)入A股。

北京星石投資認(rèn)為，A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)將對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，8月份以后，今年按5%納入預(yù)計(jì)將帶來(lái)1215億元增量資金，按照兩步走的流程，預(yù)計(jì)6月和9月分別有約600億元資金流入，這部分資金主要是以MSCI為基準(zhǔn)的指數(shù)基金，但考慮到被動(dòng)型指數(shù)基金需要按照權(quán)重把資金分別配置到“入摩”的200多只股票中，因此增量資金對(duì)這些大市值個(gè)股的實(shí)質(zhì)影響有限。

從估值來(lái)看，全球成熟市場(chǎng)平均的MSCI指數(shù)市盈率為17.60倍，其中標(biāo)普500市盈率為19.10倍。相比之下，MSCI中國(guó)的市盈率只有15.20倍，滬深300的估值更低，2017年僅為14倍左右。據(jù)Bloomberg測(cè)算，預(yù)計(jì)2018年MSCI中國(guó)市盈率僅13.30倍，凸顯出“估值洼地”。

深圳前海乾元資始研究總監(jiān)仝棟認(rèn)為，現(xiàn)在就是牛市的前夜，從中短期來(lái)看，股市本身不具備暴漲暴跌的基礎(chǔ)，未來(lái)幾個(gè)月，在外圍消息以及其他市場(chǎng)的擾動(dòng)下，股市的波動(dòng)率將會(huì)加大，但是波動(dòng)的中樞不會(huì)變。近期A股市場(chǎng)不斷探底，而海外資金也在不斷抄底。從大方向上說(shuō)，品牌消費(fèi)和科技進(jìn)步這兩個(gè)主題將貫穿未來(lái)很多年，6月建議繼續(xù)關(guān)注一些細(xì)分消費(fèi)行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸明晰、估值合理的公司。