每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜張楊運(yùn)    

美國政府部分關(guān)門已經(jīng)持續(xù)一個(gè)月，包括美國證券交易委員會(huì)（SEC）等一些公共機(jī)構(gòu)同樣也“被關(guān)門”，進(jìn)而無法對(duì)IPO申請(qǐng)進(jìn)行審批。對(duì)于一些缺錢的公司來說，上市融資就是在像是在等待“救命錢”，這也迫使一些公司尋求其他的上市途徑。

知情人士對(duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，由于美國民主黨和共和黨在當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周一（1月21日）仍未結(jié)束政府停擺的僵局，生物科技公司Bio Inc.和TCR2 Therapeutics Inc.一直在探索一種很少使用的上市路徑，這可以讓它們?cè)跊]有SEC批準(zhǔn)的情況下開始交易。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

該上市路徑通常用于“空白支票上市”

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道中稱，這種方法包括更改IPO文件中的措辭，從而讓IPO文件在20天后自動(dòng)生效。這種做法不僅自身是合法合規(guī)的，而且SEC在一個(gè)月前開始停擺后也特別提醒了企業(yè)，稱這種上市的選擇是可行的。知情人士還補(bǔ)充稱，Bio Inc.和TCR2 Therapeutics Inc.都打算在納斯達(dá)克交易所上市，但由于擔(dān)心這類交易日后可能容易受到監(jiān)管或法律的挑戰(zhàn)，納斯達(dá)克對(duì)采用這種方法上市的公司一直猶豫不決。其中一位知情人士還表示，納斯達(dá)克尚未排除（這種方法）在某些情況下的可能性。一些銀行家也對(duì)此類路徑持謹(jǐn)慎態(tài)度。

報(bào)道中還稱，企業(yè)可以在提交一份詳細(xì)說明所需財(cái)務(wù)信息和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的注冊(cè)聲明20天后，合法向公眾出售股票。但在現(xiàn)實(shí)中，大多數(shù)公司要求SEC在對(duì)其披露的信息進(jìn)行深入審查后就批準(zhǔn)它們的上市申請(qǐng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，像Bio Inc.和TCR2 Therapeutics Inc.選擇的這種上市路徑，其實(shí)非常罕見。律師和銀行家們都表示，他們想不起以前有哪家公司是使用的這種路徑上市，不過這種路徑通常用于“空白支票公司上市（blank-check listings）”，即沒有資產(chǎn)的公司通過IPO籌集資金用于收購資產(chǎn)。

除了上述兩家公司外，另一家美國公司New Fortress Energy LLC（以下簡(jiǎn)稱NFE）最近也啟動(dòng)了IPO路演，正在向投資者推介股票。一位知情人士向《華爾街日?qǐng)?bào)》透露稱，NFE希望在準(zhǔn)備好為公司股票定價(jià)之前，美國政府的停擺能夠結(jié)束。如果政府停擺持續(xù)下去，公司可能會(huì)進(jìn)行長(zhǎng)期或無限期的路演。

可以看出，在美國政府停擺影響SEC無法正常履行其職能的情況下，這些渴望上市的公司做出的這些努力也凸顯出一種日益加劇的擔(dān)憂——美國政府的關(guān)門還看不到盡頭，正在損害大大小小企業(yè)的利益。

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政府停擺已對(duì)需要IPO籌資的公司構(gòu)成威脅

顯然，美國政府的停擺已經(jīng)對(duì)那些需要通過IPO籌集運(yùn)營(yíng)資金的公司構(gòu)成了威脅。由于昂貴的藥物測(cè)試，生物技術(shù)公司經(jīng)常很快就把錢花光。除了Gossamer和TCR2，包括Alector Inc.在內(nèi)的至少九家生物科技公司已經(jīng)開始在納斯達(dá)克上市的準(zhǔn)備工作。知情人士對(duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，在美國政府此次停擺前，Gossamer和TCR2這兩家公司都沒有盈利，但都回答了SEC關(guān)于它們信披的問題。

一位銀行家和律師表示，在沒有SEC批準(zhǔn)的情況下上市會(huì)帶來實(shí)質(zhì)性的風(fēng)險(xiǎn)。如果向投資者披露的IPO信息后來被證明存在缺陷，原告的律師可能會(huì)拿這些不尋常的上市路徑來說事。

如果有公司想要在今年早些時(shí)候IPO，那么它們將面臨2月中旬的最后期限。計(jì)劃在本月或二月初為IPO定價(jià)的公司，將使用截至2018Q3的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。但到2月中旬，2018Q3的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)便會(huì)“過時(shí)”，屆時(shí)這些公司必須提供2018Q4的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。而這些年終數(shù)據(jù)的審計(jì)，也會(huì)拖慢公司IPO的進(jìn)度。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，在經(jīng)歷了2018年四季度的美股波動(dòng)后，基金經(jīng)理們的現(xiàn)金持有比以往都要多，他們表示，他們?cè)敢庥矛F(xiàn)金在一個(gè)波動(dòng)較小的股市中“打新”。知情人士也表示，這也是NFE選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上市的原因之一——由于沒有其他的IPO在路演中，基金經(jīng)理們有時(shí)間與公司的管理層會(huì)面，并對(duì)公司進(jìn)行深入了解。

另據(jù)知情人士透露，包括優(yōu)步和Lyft等熱門公司都已向SEC遞交了招股說明書，但尚未收到SEC的任何回復(fù)。上述知情人士表示，通常在這個(gè)階段，這些公司及其IPO顧問就已經(jīng)或即將收到第一輪的反饋，但他們現(xiàn)在仍在苦苦等待。

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道中還稱，在美國，通常情況下IPO之路會(huì)持續(xù)數(shù)月之久，其中包括與SEC的數(shù)次溝通。Triton Research的數(shù)據(jù)顯示，在過去兩年里，科技公司平均要在115天內(nèi)與SEC進(jìn)行三次溝通，才能提交IPO的注冊(cè)聲明。此外，從提交招股說明書到真正IPO，還平均需要29天的時(shí)間。