又一只大白馬暴雷：中國(guó)國(guó)旅2018年業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期！

1月23日周三，中國(guó)國(guó)旅發(fā)布2018年業(yè)績(jī)快報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入470.12億元，較上年同期增長(zhǎng)66.23%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31.48億元，較上年同期增長(zhǎng)24.39%。

此前市場(chǎng)普遍預(yù)期，中國(guó)國(guó)旅2018年凈利潤(rùn)大約為35億左右，今日發(fā)布的實(shí)際預(yù)告低于預(yù)期約10%。值得注意的是，這已經(jīng)是在市場(chǎng)下調(diào)了一次預(yù)期的情況下：去年9月，市場(chǎng)預(yù)期接近40億，實(shí)際預(yù)告較那時(shí)預(yù)期miss超20%。

中信證券分析認(rèn)為，低于預(yù)期的原因和毛利率和費(fèi)用率兩個(gè)指標(biāo)有關(guān)，其中毛利率可能會(huì)因?yàn)閰R率波動(dòng)的影響或促銷(xiāo)增多相比預(yù)期降低；費(fèi)用較高和公司一貫的盈余管理風(fēng)格有關(guān)，為下一年的平穩(wěn)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

不過(guò)，從數(shù)值上看，報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)國(guó)旅各項(xiàng)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)了同比大幅增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別較上年同期增長(zhǎng)66%、42%、41%和30%。

報(bào)告指，主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司通過(guò)收購(gòu)日上免稅行（上海）有限公司、鞏固優(yōu)化現(xiàn)有離島免稅業(yè)務(wù)以及開(kāi)展首都機(jī)場(chǎng)和香港機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)，帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入增量173.49億元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)13.87億元。

白馬股頻頻爆雷A股年報(bào)季應(yīng)該注意什么？

A股年報(bào)季很快就要來(lái)臨。然而，白馬股似乎不靈光了，頻頻暴雷。

去年，白馬股就未能躲過(guò)普跌行情。據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2017年底市值超過(guò)千億元的A股公司，2018年平均跌幅超過(guò)16%。61只股票股價(jià)出現(xiàn)下跌，占比接近九成。其中，京東方A、康美藥業(yè)兩只股票慘遭腰斬，分眾傳媒、中興通訊、三安光電、洛陽(yáng)鉬業(yè)等4只股票跌幅超過(guò)40%，廣汽集團(tuán)、包鋼股份、新華保險(xiǎn)等個(gè)股跌幅超過(guò)30%。調(diào)整過(guò)后，已經(jīng)有20只2018年初的千億市值公司降格成為千億市值以下公司。

最近一個(gè)多月，又已有三只白馬股“馬失前蹄”。先是康美藥業(yè)去年年底因信披違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，緊接著新材料龍頭康得新點(diǎn)燃新年債市第一顆大雷，而LED龍頭三安光電則因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)被市場(chǎng)廣泛質(zhì)疑。他們都有一個(gè)特點(diǎn)，就是存貸雙高。

眾多不確定因素之下，即將到來(lái)的A股年報(bào)季該如何避雷？分析認(rèn)為，今年年報(bào)季既要看業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流、資產(chǎn)規(guī)模等常規(guī)指標(biāo)，也要格外留意商譽(yù)等地雷。

（華爾街見(jiàn)聞 郭昕妤）