受消息面因素影響，上周五美股大幅下挫逾600點(diǎn)，引發(fā)部分A股投資者的擔(dān)憂。

而據(jù)上證報(bào)統(tǒng)計(jì)，在最近一年間，道指單日下跌逾500點(diǎn)的情況共出現(xiàn)14次。此前13次美股大跌后的次一交易日，A股只有1次跌幅超過(guò)了美股，跌幅逾1%的也只有2次，甚至還有6次不跌反漲。

就這一次看，擔(dān)心周一A股大幅低開(kāi)的同時(shí)，投資者也要留意多方面的最新消息：

如8月25日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人召開(kāi)會(huì)議，研討細(xì)化資本市場(chǎng)改革總體方案。目前，資本市場(chǎng)深化改革方案已基本成型，A股即將在一系列基礎(chǔ)制度改革、法治保障、上市公司質(zhì)量、長(zhǎng)期資金入市等方面迎來(lái)利好。

此前，北京時(shí)間8月24日凌晨，富時(shí)羅素官宣將A股的納入因子由5%提升至15%。而MSCI擴(kuò)容也將在8月27日生效。

再向前溯，8月23日，科創(chuàng)板并購(gòu)重組注冊(cè)制的相關(guān)規(guī)則、A股境內(nèi)分拆上市的相關(guān)規(guī)則相繼出爐。

可以說(shuō)，美股在忙著閃崩，而我們的A股正緊鑼密鼓深化改革開(kāi)放，短期震蕩過(guò)后，A股的活力與韌性將越來(lái)越充盈。

A股次日跌幅超過(guò)道指僅有1次

這個(gè)周末，投資者目光多聚焦于美國(guó)股市：美股閃崩！道指暴跌逾600點(diǎn)，這是8月以來(lái)道指第三次暴跌。

這也是近一年道指第14次下跌超過(guò)500點(diǎn)（跌幅超2%）。

而據(jù)上證報(bào)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去13次美股大跌后，在次一交易日，上證指數(shù)有7次出現(xiàn)下跌，但跌幅基本都小于道指跌幅，僅有1次跌幅超過(guò)道指。

還有6次上證指數(shù)不跌反漲，最近一次是8月14日晚，道指狂跌800點(diǎn)，但8月15日A股卻強(qiáng)勢(shì)翻紅。

漲幅最大的一次是今年1月4日，在1月3日道指狂跌660點(diǎn)后，上證指數(shù)低開(kāi)高走強(qiáng)勢(shì)上漲逾2%，啟動(dòng)了一季度的反彈行情。

近一年來(lái)，受相同因素影響，A股與美股的聯(lián)動(dòng)性有所增強(qiáng)。但從上述數(shù)據(jù)可以看到，因美股、A股的整體走勢(shì)、平均估值都存在差異，有時(shí)，在相同的利空下，A股相對(duì)美股反而更抗跌，特別是在A股已率先作出反應(yīng)的情況下。

外資長(zhǎng)期流入+市場(chǎng)改革提速

A股配置價(jià)值的一個(gè)直觀體現(xiàn)便是外資的長(zhǎng)期流入趨勢(shì)不改。

如在未來(lái)1個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，三大國(guó)際指數(shù)巨頭將同步提升A股納入因子，時(shí)間表如下：

8月27日，MSCI將中國(guó)大盤(pán)A股納入因子從10%提升至15%正式生效；

9月23日，富時(shí)羅素將中國(guó)A股的納入因子由5%提升至15%正式生效；

9月23日，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)將以25%的納入因子一次性納入中國(guó)A股。

招商證券認(rèn)為，MSCI、富時(shí)羅素對(duì)A股擴(kuò)容在即，北向資金有望在指數(shù)納入生效日前后布局。

此外，就在上周五，監(jiān)管部門(mén)發(fā)布了科創(chuàng)板并購(gòu)重組注冊(cè)制試點(diǎn)征求意見(jiàn)稿和上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)征求意見(jiàn)稿。

對(duì)此，廣發(fā)證券認(rèn)為，重組政策出臺(tái)表明注冊(cè)制制度框架加速構(gòu)建。證監(jiān)會(huì)擬推進(jìn)上市公司分拆子公司上市，印證了“金融供給側(cè)改革”下強(qiáng)化直接融資，讓市場(chǎng)發(fā)揮更大作用的思路。預(yù)計(jì)國(guó)慶前市場(chǎng)氛圍維持寬松，有助于A股市場(chǎng)向好。

機(jī)構(gòu)第一時(shí)間研判后市

下周，A股市場(chǎng)行情將如何演繹？

海通證券的荀玉根表示，外圍擾動(dòng)因素升級(jí)或影響市場(chǎng)短期情緒，但市場(chǎng)中期趨勢(shì)由基本面決定，“上證綜指自3288點(diǎn)以來(lái)的調(diào)整進(jìn)入后期”的定性不變。

短期市場(chǎng)將繼續(xù)夯實(shí)底部，目前仍是備戰(zhàn)牛市第二波上漲的布局期。著眼中期，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有望逐漸變化，盈利回升更陡峭的科技股和券商股的未來(lái)彈性更大。

方正證券表示，國(guó)內(nèi)政策加力的時(shí)間有望提前，幅度有望加大。政策加力的措施以財(cái)政政策為主、貨幣政策為輔，產(chǎn)業(yè)政策側(cè)重制造業(yè)和可選消費(fèi)，就業(yè)政策托底。

短期風(fēng)險(xiǎn)偏好將受挫，建議在調(diào)整中布局結(jié)構(gòu)性行情，增配科技股和抱團(tuán)消費(fèi)股的風(fēng)格將繼續(xù)強(qiáng)化，強(qiáng)者恒強(qiáng)。中期來(lái)看，結(jié)構(gòu)性行情能否延續(xù)的關(guān)鍵在于明確的政策信號(hào)以及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期。

中銀國(guó)際認(rèn)為，市場(chǎng)短期估值存在較強(qiáng)修復(fù)動(dòng)力。MSCI擴(kuò)容帶來(lái)階段性增量，LPR新規(guī)下，未來(lái)存在調(diào)降公開(kāi)市場(chǎng)利率的可能性。當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好處于歷史較低水平，隨著外部沖擊邊際影響逐步減弱，國(guó)內(nèi)改革政策效果的逐步釋放有助于提升權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好水平，帶動(dòng)估值上行。

短期風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升階段，可關(guān)注以5G為代表的成長(zhǎng)板塊和利率下行預(yù)期中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，同時(shí)把握半年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期帶來(lái)的確定性機(jī)會(huì)。

中國(guó)證券網(wǎng) 徐蔚 

聲明：文章內(nèi)容或者數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。