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打開基金業(yè)績榜單可以發(fā)現(xiàn)，今年以來醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)出色，偏股基金業(yè)績前10名往往被醫(yī)藥主題基金占據(jù)。對于接下來醫(yī)藥行業(yè)的布局機會，多家公私募基金表示，看好原料藥行業(yè)的發(fā)展機會。受帶量采購新規(guī)實施、市場供需格局、定價機制等利好因素影響，原料藥行業(yè)將迎來黃金發(fā)展期。

醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)始終強勢

東方財富Choice資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去幾個月來醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)始終強勢。截至10月18日，不管是過去半年還是過去一個月，乃至10月份以來，醫(yī)藥主題基金均占據(jù)業(yè)績排行榜前列。

從過去半年來的業(yè)績表現(xiàn)看，主動偏股基金業(yè)績前10名均是醫(yī)藥主題基金，廣發(fā)醫(yī)療保健股票基金以40.71%的回報率位居第一，中銀醫(yī)療保健、中歐醫(yī)療健康位居第二、第三名。從過去一個月來的業(yè)績表現(xiàn)看，在業(yè)績前30名的主動偏股基金中，有29只基金屬于醫(yī)藥主題基金，其中中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、農(nóng)銀醫(yī)療保健、創(chuàng)金合信醫(yī)療保健等基金凈值漲幅超過10%。從10月以來的業(yè)績表現(xiàn)看，醫(yī)藥主題基金繼續(xù)保持強勢，偏股基金業(yè)績前10名均被醫(yī)藥基金占據(jù)，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健股票基金、富國生物醫(yī)藥科技混合基金、中融醫(yī)療健康混合基金等9只醫(yī)藥主題基金的收益率均超過7%。

即使從今年以來的時間維度看，醫(yī)藥主題基金同樣表現(xiàn)搶眼。截至10月18日，在今年以來回報超過80%的偏股基金中，博時醫(yī)療保健行業(yè)混合基金、廣發(fā)醫(yī)療保健股票基金和農(nóng)銀醫(yī)療保健股票均為醫(yī)藥主題基金。

上海某基金研究員分析道，醫(yī)藥板塊內(nèi)部分化較大。今年以來，表現(xiàn)最好的申萬醫(yī)療服務上漲62.13%，申萬中藥僅上漲3.37%。在他看來，一些主動管理型醫(yī)藥基金業(yè)績出色，遠超醫(yī)藥指數(shù)表現(xiàn)，這主要得益于基金經(jīng)理較為優(yōu)秀的主動管理能力，尤其是對個股的選擇。

原料藥行業(yè)將迎來黃金發(fā)展期

對于接下來醫(yī)藥行業(yè)的投資方向，國泰基金明星基金經(jīng)理程洲十分看好原料藥行業(yè)。在他看來，原料藥行業(yè)將迎來歷史發(fā)展機遇，行業(yè)發(fā)展空間巨大。在醫(yī)藥監(jiān)管政策、行業(yè)發(fā)展趨勢等因素的推動下，原料藥將迎來黃金發(fā)展期，至少能夠維持5至10年。

程洲表示，在大多數(shù)人看來，原料藥屬于低端原材料提供商，其實原料藥是技術(shù)壁壘很高的行業(yè)。除了技術(shù)，還要有各種認證，如GMP認證、MBA認證、歐洲的CEP認證等。上述認證往往需要一兩年時間才能完成，這也構(gòu)成了新進入者的壁壘。

此外，過去幾年，由于環(huán)保要求越來越高，大量的環(huán)保投入最終變成了行業(yè)發(fā)展壁壘，中國原料藥行業(yè)優(yōu)勝劣汰，龍頭效應明顯。

“原來做制劑和原料藥都需要GMP認證，都需要國家批文，制劑企業(yè)采購原料藥，用哪家公司的原料藥都可以。但是，按照新的一致性評價標準，需要進行關(guān)聯(lián)審批，如果原料藥企業(yè)更換了，就需要重新申報。這意味著原料藥企業(yè)的話語權(quán)得到了提升。”程洲補充道。

磐耀資產(chǎn)董事長辜若飛也很看好原料藥行業(yè)。在他看來，帶量采購政策對傳統(tǒng)仿制藥企業(yè)形成很大壓力，仿制藥企業(yè)喪失了定價權(quán)。在仿制藥價格大跌的情況下，成本控制顯得尤為重要，原料藥戰(zhàn)略地位凸顯，尤其是藥用輔料的國產(chǎn)替代尚未被市場重視，相關(guān)產(chǎn)業(yè)會有好的投資機會。

程洲也認為，在帶量采購新規(guī)實施之后，原料藥的定價模式發(fā)生了改變。以前作為制劑廠的原料供應商，通常采用成本加成法定價。隨著原料藥企業(yè)定價權(quán)提升，定價隨之改成了利潤分成模式，原料藥企業(yè)利潤彈性空間很大。“相比白馬股，原料藥企業(yè)的估值相對較低，市場對其認識不夠，日后估值提升的空間很大。”

財通證券分析師沈瑞同樣看好原料藥行業(yè)的投資機會。他認為，受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，原料藥新增產(chǎn)能受限，而人口老齡化程度加深帶來的原料藥需求持續(xù)擴大。供給難以持續(xù)放大，需求有一定的增量，必然帶動原料藥行業(yè)的景氣度上升。今年的半年報顯示，主要的原料藥上市企業(yè)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤率創(chuàng)近5年新高，且上升趨勢仍在延續(xù)。