每經(jīng)記者｜張曉慶    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

11月25日下午，LVMH官網(wǎng)發(fā)出聲明，確認(rèn)和蒂芙尼（Tiffany&Co.）達(dá)成最終協(xié)議，將會(huì)以每股135美元，合計(jì)162億美元的現(xiàn)金價(jià)格收購(gòu)蒂芙尼，該交易預(yù)計(jì)將于2020年年中完成。這將是LVMH收購(gòu)規(guī)模最大的一筆交易，超過(guò)2017年該集團(tuán)以70億美元收購(gòu)迪奧（Dior）的交易規(guī)模，同時(shí)這將是奢侈品行業(yè)最大的并購(gòu)交易。

LVMH集團(tuán)  圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝

LVMH“求婚”蒂芙尼歷時(shí)一個(gè)月左右，10月28日，蒂芙尼官網(wǎng)證實(shí)，收到了來(lái)自LVMH集團(tuán)的一份未經(jīng)請(qǐng)求的非約束性要約，LVMH計(jì)劃以每股120美元的價(jià)格收購(gòu)蒂芙尼。據(jù)此計(jì)算，蒂芙尼的估價(jià)約為145億美元。

收購(gòu)消息傳出后，截至北京時(shí)間11月25日23時(shí)10分，蒂芙尼股價(jià)上漲至132.89美元/股，LVMH的股價(jià)上漲至401.6歐元/股。今年以來(lái)，LVMH股價(jià)已上漲超50%，這也推升了其掌舵人的身價(jià)。11月6日，LVMH集團(tuán)CEO伯納德·阿諾特凈資產(chǎn)為1070億美元，超過(guò)微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨，成為全球第二大富豪。

LVMH欲補(bǔ)齊珠寶業(yè)務(wù)短板？

總部位于巴黎的LVMH集團(tuán)是世界三大頂級(jí)奢侈品集團(tuán)之一，主要業(yè)務(wù)涵蓋時(shí)裝及皮革制品、香水及化妝品、鐘表及珠寶、精品零售、葡萄酒及烈酒等領(lǐng)域。旗下有路易威登(LV)、迪奧(Dior)、思琳(Celine)、紀(jì)梵希(Givenchy)、芬迪(Fendi)等知名品牌。

LVMH集團(tuán)2019年三季報(bào)顯示，在截至今年9月底的前三季度內(nèi)，LVMH銷售額同比大漲16%至383.98億歐元。其中，第三季度銷售額增長(zhǎng)11%至133億歐元。核心的時(shí)裝皮具部門(mén)則在LV、迪奧等品牌的業(yè)績(jī)推動(dòng)下，連續(xù)第12個(gè)季度錄得雙位數(shù)增長(zhǎng)，第三季度收入同比大漲19%至54.48億歐元。

盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，LVMH集團(tuán)旗下的鐘表珠寶部門(mén)卻不占優(yōu)勢(shì)。2018財(cái)年，LVMH收入468.26億歐元，其中，鐘表珠寶部門(mén)僅占9%，而時(shí)裝皮具部門(mén)占比高達(dá)39%。據(jù)今年第三季度財(cái)報(bào)，其鐘表及珠寶增速明顯落后于集團(tuán)其他類別產(chǎn)品。

與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手瑞士奢侈品集團(tuán)歷峰集團(tuán)相比，LVMH在珠寶、腕表方面更是相形見(jiàn)絀。歷峰集團(tuán)是目前市場(chǎng)份額排名第一的高級(jí)珠寶品牌卡地亞（Cartier）的母公司，高級(jí)腕表和珠寶業(yè)務(wù)具有優(yōu)勢(shì)。2020財(cái)年上半年，該集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入為73.97億歐元，而珠寶和腕表業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)了36%的銷售額。

奢侈品、品牌分銷和零售專家丁利國(guó)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“LVMH集團(tuán)雖然旗下有寶格麗，但在珠寶領(lǐng)域仍落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手歷峰集團(tuán)，此次收購(gòu)毫無(wú)疑問(wèn)加強(qiáng)了LVMH集團(tuán)珠寶板塊的競(jìng)爭(zhēng)力。”他認(rèn)為，對(duì)于LVMH集團(tuán)來(lái)說(shuō)，收購(gòu)蒂芙尼采取的是占位策略，如果蒂芙尼被其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手收購(gòu)，LVMH在珠寶行業(yè)很難再找到其他更好的相同量級(jí)的收購(gòu)標(biāo)的。

LVMH也在官網(wǎng)表示，收購(gòu)蒂芙尼將鞏固LVMH在珠寶領(lǐng)域的地位，并進(jìn)一步擴(kuò)大其在美國(guó)的業(yè)務(wù)。蒂芙尼的加入將改變LVMH的鐘表珠寶部門(mén)。

目前，LVMH收購(gòu)蒂芙尼已獲得兩家公司董事會(huì)的批準(zhǔn)，蒂芙尼董事會(huì)建議蒂芙尼股東批準(zhǔn)與LVMH的交易。該交易預(yù)計(jì)將于2020年年中完成，并受慣例成交條件的約束，包括蒂芙尼股東的批準(zhǔn)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

報(bào)價(jià)增加17億美元 蒂芙尼傍上靠山？

1837年，蒂芙尼誕生于美國(guó)紐約，是全球奢侈品珠寶商，主要設(shè)計(jì)、制造和銷售珠寶、手表和豪華配飾。“蒂芙尼藍(lán)”也被稱為是世界上最昂貴的藍(lán)。

但從蒂芙尼財(cái)報(bào)上看，2015年至2017年，公司凈銷售額一直在下滑，終于在2018年收入出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。2018年，蒂芙尼集團(tuán)收入44.421億美元，較2017年41.698億美元增長(zhǎng)6.5%，凈利潤(rùn)為5.864億美元。而在2019年上半年，蒂芙尼銷售額下跌至21億美元，凈利潤(rùn)同比減少9%至2.61億美元。

LVMH的收購(gòu)消息讓蒂芙尼股價(jià)迎來(lái)一輪上漲。從收購(gòu)消息傳出到今天交易協(xié)議達(dá)成，僅一個(gè)月的時(shí)間，LVMH將收購(gòu)價(jià)格從最初的145億美元提高到了現(xiàn)在的162億美元，一共增加了17億美元。伴隨報(bào)價(jià)一同上漲的還有蒂芙尼的市值。截至北京時(shí)間11月25日23時(shí)10分，蒂芙尼股價(jià)上漲至132.89美元/股，總市值達(dá)161億美元。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 劉玲 攝

在丁利國(guó)看來(lái)，此番收購(gòu)對(duì)于蒂芙尼來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是找到了奢侈品行業(yè)最大的靠山。“蒂芙尼高層的主要考慮，可能是在LVMH集團(tuán)的管理體制下獨(dú)立性會(huì)比較高，所以價(jià)格合適，協(xié)議自然達(dá)成。”丁利國(guó)表示。

咨詢公司貝恩的數(shù)據(jù)顯示，珠寶是2018年奢侈品行業(yè)表現(xiàn)最強(qiáng)勁的領(lǐng)域之一。2018年全球珠寶市場(chǎng)規(guī)模達(dá)180億歐元，同比增長(zhǎng)7%，而奢侈品箱包同比增長(zhǎng)5%，配飾市場(chǎng)則同比下滑1%。

無(wú)獨(dú)有偶，LVMH的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們——開(kāi)云集團(tuán)和歷峰集團(tuán)，也在加速布局珠寶領(lǐng)域。開(kāi)云集團(tuán)Gucci今年推出了精品珠寶首飾產(chǎn)品線，此前還收購(gòu)了麒麟珠寶和寶詩(shī)龍。歷峰集團(tuán)也在今年收購(gòu)了意大利珠寶品牌Buccellati母公司100%股權(quán)。

LVMH的版圖擴(kuò)張之路

LVMH集團(tuán)以162億美元收購(gòu)蒂芙尼是其收購(gòu)規(guī)模最大的一筆交易。對(duì)于LVMH來(lái)說(shuō)，以如此高價(jià)收購(gòu)蒂芙尼是否是一個(gè)好選擇？丁利國(guó)認(rèn)為：“珠寶行業(yè)屬于硬奢，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，消費(fèi)能力下降時(shí)，硬奢首當(dāng)其沖；但對(duì)LVMH集團(tuán)來(lái)說(shuō)，這是戰(zhàn)略布局，經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候，恰恰是收購(gòu)的好時(shí)機(jī)。”

自此，收購(gòu)蒂芙尼成為L(zhǎng)VMH版圖擴(kuò)張進(jìn)程中濃墨重彩的一筆，但也只是其中一筆。從1987年LVMH集團(tuán)CEO伯納德·阿諾特把迪奧香水納入麾下起，這位LVMH的掌舵人開(kāi)始了其在奢侈品細(xì)分行業(yè)的大肆收購(gòu)之路。

從法國(guó)的紀(jì)梵希、絲芙蘭，到西班牙的Loewe、瑞士的豪雅表，到美國(guó)的Donna Karan、Marc Jacobs和BeneFit，再到意大利的芬迪以及Emilio Pucci，通通被LVMH收入麾下。

LVMH集團(tuán)的版圖不局限于奢侈品領(lǐng)域，酒店也是它的目標(biāo)。2018年12月，LVMH集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，以26億美元收購(gòu)總部位于倫敦的酒店集團(tuán)BELMOND，該公司旗下?lián)碛猩萑A酒店如威尼斯的Cipriani，還有一系列高端鐵路旅游的產(chǎn)品。

（實(shí)習(xí)生蹇卿蘭對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）