繼中國鐵建（601186）之后，上海電氣成為第二家披露“A拆A”預(yù)案的上市公司，也是地方國資首單分拆上市。

作為上海國企，上海電氣年?duì)I業(yè)收入已超過1000億元，目前總市值不到800億元。

6日晚間，上海電氣（601727）發(fā)布公告，擬將控股子公司上海電氣風(fēng)電集團(tuán)股份有限公司（下稱電氣風(fēng)電）分拆至上交所科創(chuàng)板上市，本次發(fā)行股數(shù)占電氣風(fēng)電發(fā)行后總股本的比例不超過40%。 

電氣風(fēng)電屬于上海電氣新能源及環(huán)保設(shè)備板塊，主營業(yè)務(wù)為風(fēng)力發(fā)電設(shè)備設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售以及后市場配套服務(wù)。電氣風(fēng)電是國家清潔能源骨干企業(yè)，是中國領(lǐng)先的陸上風(fēng)電整機(jī)商與中國最大的海上風(fēng)電整機(jī)商。

上海電氣分拆風(fēng)電業(yè)務(wù)

目前，電氣風(fēng)電產(chǎn)品覆蓋1.25MW到8MW全系列機(jī)組，基本實(shí)現(xiàn)了全功率覆蓋，產(chǎn)品按應(yīng)用場景主要可分為陸上與海上。在分拆預(yù)案中，上海電氣特別強(qiáng)調(diào)，經(jīng)過多年努力，電氣風(fēng)電已成為中國最大的海上風(fēng)電整機(jī)制造商。

中國可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專委會(huì)員統(tǒng)計(jì)顯示，2017年，電氣風(fēng)電海上新增裝機(jī)容量58.8萬千瓦；2018年，共有7家整機(jī)制造企業(yè)有海上新增裝機(jī)，其中電氣風(fēng)電新增裝機(jī)最多，共達(dá)181臺(tái)，容量為72.6萬千瓦，在全部海上新增裝機(jī)容量占比達(dá)到43.9%。

綜合陸上與海上風(fēng)電的情況來看，2018年，電氣風(fēng)電陸上與海上風(fēng)電機(jī)組新增裝機(jī)容量合計(jì)為114萬千瓦，占當(dāng)年全國新增裝機(jī)容量市場份額的5.4%，全國排名第五位；2017年、2016年分別占當(dāng)年全國新增裝機(jī)容量市場份額的5.7%、7.4%，全國排名均為第六位。

財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，在2017年、2018年及2019年1-9月，電氣風(fēng)電營業(yè)收入分別為65.57億元、61.71億元、49.12億元，凈利潤分別為2118萬元、-5231萬元、1.01億元。

上海電氣在預(yù)案中指出，在上述兩年一期內(nèi)，電氣風(fēng)電營業(yè)收入總體上較為穩(wěn)定；去年1-9月，盈利能力出現(xiàn)明顯回升，主要原因系風(fēng)電行業(yè)規(guī)劃和監(jiān)管、上網(wǎng)電價(jià)等方面利好政策的不斷推出，以及電氣風(fēng)電自身產(chǎn)品的不斷研發(fā)成熟及對(duì)成本管控的不斷加強(qiáng)所致。

上海電氣分拆電氣風(fēng)電的背景是，去年12月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，境內(nèi)分拆上市政策通道正式打開。分拆上市被認(rèn)為是資本市場優(yōu)化資源配置和深化并購重組功能的重要手段，能夠激發(fā)優(yōu)質(zhì)上市公司的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力。

在分拆上市的政策規(guī)定中，最受關(guān)注的莫過于對(duì)上市公司盈利指標(biāo)的要求。2016-2018年，上海電氣連續(xù)3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)盈利，且最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除按權(quán)益享有的電氣風(fēng)電的凈利潤后，歸屬于上市公司股東的凈利潤累計(jì)不低于6億元。

風(fēng)電市場將迎轉(zhuǎn)折

上海電氣主營業(yè)務(wù)主要包括新能源及環(huán)保設(shè)備、高效清潔能源設(shè)備、工業(yè)裝備和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)四大板塊，目前各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持良好的發(fā)展趨勢。電氣風(fēng)電屬于新能源及環(huán)保設(shè)備板塊，之所以選擇分拆，是由于電氣風(fēng)電業(yè)務(wù)領(lǐng)域、運(yùn)營方式與其他業(yè)務(wù)之間保持較高的獨(dú)立性。

上海電氣表示，分拆完成后，公司仍將控股電氣風(fēng)電，電氣風(fēng)電的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力仍將反映在公司的合并報(bào)表中。盡管本次分拆將導(dǎo)致公司持有電氣風(fēng)電的權(quán)益被攤薄，但是通過分拆，電氣風(fēng)電的發(fā)展與創(chuàng)新將進(jìn)一步提速，進(jìn)而有助于提升公司未來的整體盈利水平。

上海電氣還表示，通過本次分拆，將電氣風(fēng)電打造成為公司下屬獨(dú)立風(fēng)電核心業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，通過科創(chuàng)板上市加大風(fēng)電產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的進(jìn)一步投入，實(shí)現(xiàn)風(fēng)電業(yè)務(wù)板塊的做大做強(qiáng)，增強(qiáng)風(fēng)電業(yè)務(wù)的盈利能力和綜合競爭力。

記者注意到，2020年是風(fēng)電行業(yè)邁入平價(jià)時(shí)代的關(guān)鍵年份，各方對(duì)風(fēng)電行業(yè)關(guān)注度持續(xù)提高；近日，海上風(fēng)電行業(yè)的另一家龍頭明陽智能（601615）中標(biāo)了三峽集團(tuán)所屬企業(yè)的33億元海上風(fēng)電項(xiàng)目采購。因此，上海電氣選擇此時(shí)分拆電氣風(fēng)電無疑是對(duì)風(fēng)電業(yè)務(wù)寄予厚望。

根據(jù)華創(chuàng)證券的預(yù)測，2020年開始，我國海上風(fēng)電裝機(jī)將進(jìn)入高峰期，每年裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)40%左右的增速，為相關(guān)風(fēng)機(jī)企業(yè)帶來業(yè)務(wù)增量。上海電氣在2019年半年報(bào)中預(yù)計(jì)，2020年，全國風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到2.1億千瓦以上，其中海上風(fēng)電500萬千瓦左右。

中泰證券認(rèn)為，由于行業(yè)搶裝的原因，2020年，中國和北美的風(fēng)電需求都處于較高水平，預(yù)計(jì)2020年全球需求將達(dá)到75GW，同增19.9%。在招標(biāo)規(guī)模創(chuàng)新高、棄風(fēng)限電情況改善等因素作用下，國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)將迎來高景氣。

封面圖片來源：新華社