每經(jīng)記者 王朋 陳嘉偉    每經(jīng)編輯 師安鵬

?
圖片來(lái)源〡視覺中國(guó)

回想起9年前那次深交所敲鐘，不知道郭鴻寶心里會(huì)有怎樣一番感觸？

40出頭的理工男，站在金鐘旁，白凈體面，一副成功者派頭——那時(shí)候，他的確是很多人夢(mèng)寐以求的模樣，手中技術(shù)敲開資本市場(chǎng)大門，坐擁明星陜企、中國(guó)消防“第一股”，數(shù)萬(wàn)股民為夢(mèng)想買單。

也許太過(guò)自信，也許太迷信風(fēng)口，上市數(shù)年后，郭先生要轉(zhuǎn)型新能源汽車行業(yè)。

然而，哪有穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)娘L(fēng)口。很快，補(bǔ)貼政策退坡了……

但對(duì)萬(wàn)千股民而言，更殘酷的劇情還在后面，公司陷入業(yè)績(jī)泥淖后，郭先生依舊大筆減持套現(xiàn)，實(shí)在難以讓人對(duì)其產(chǎn)生悲情英雄的聯(lián)想！

一家本該好好的上市公司，就這樣，成了很多人的夢(mèng)魘——業(yè)績(jī)巨虧、百億債務(wù)、賬戶凍結(jié)、資產(chǎn)查封、人員流失……

直到近期，公司迎來(lái)重整?；蛟S，這是留給郭鴻寶一手打造的堅(jiān)瑞沃能（300116，SZ）最后的機(jī)會(huì)！

但郭先生本人，已不在“神壇”之上！

“消防第一股”的高光時(shí)刻

2020年1月14日這天，堅(jiān)瑞沃能再次給投資者發(fā)出提示——公司股票存在被暫停及終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

從當(dāng)初的消防第一股，到如今背負(fù)百億債務(wù)、無(wú)奈進(jìn)行破產(chǎn)重整，堅(jiān)瑞沃能用了不到十年的時(shí)間。值得一提的是，雖然歷盡千辛找到了“接盤俠”，但是若此次重整失敗，公司將被法院宣告破產(chǎn)……

回溯早年間，坊間傳聞，郭鴻寶在俄羅斯發(fā)現(xiàn)消防行業(yè)竟有10倍暴利的秘密。

隨后，其離開體制、放棄工程師的工作，下海成立了堅(jiān)瑞消防，公司以消防產(chǎn)品的產(chǎn)銷及消防工程安裝為主業(yè)。

彼時(shí)，堅(jiān)瑞消防研發(fā)出當(dāng)時(shí)世界上最小的氣溶膠式滅火器，號(hào)稱擁有100多項(xiàng)專利。

掌握“核心技術(shù)”的堅(jiān)瑞消防，迅速占領(lǐng)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

2010年，頂著“消防第一股”的光環(huán)，這家位于西安高新區(qū)科技二路的公司，在創(chuàng)業(yè)板上市。

一位西安老股民告訴粉巷財(cái)經(jīng)（ID：nbdfxcj）：“有次我去參加上市公司股東大會(huì)，董事長(zhǎng)穿著工作服從工廠趕來(lái)出席，第一印象給人非常‘踏實(shí)’，像是腳踏實(shí)地做實(shí)業(yè)的。”

技術(shù)宅、穿工裝，像極了現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)大佬玩的那一套。

所以，當(dāng)其高喊要在消防領(lǐng)域做成“世界領(lǐng)先，中國(guó)第一”、“這是所有堅(jiān)瑞人永不動(dòng)搖的目標(biāo)”時(shí)，很多人相信了。

2015年，堅(jiān)瑞消防達(dá)到上市以來(lái)的巔峰。這一年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.81億元，凈利潤(rùn)3500余萬(wàn)元。

這其中，股權(quán)收購(gòu)功不可沒，僅收購(gòu)來(lái)的一家子公司達(dá)明科技，當(dāng)年就為上市公司貢獻(xiàn)了4345.7萬(wàn)元的凈利。

自信滿滿的堅(jiān)瑞消防，在這一年年報(bào)中稱，未來(lái)幾年，中國(guó)的消防市場(chǎng)將會(huì)不斷發(fā)展與擴(kuò)大。

然而，第二年，堅(jiān)瑞消防就“城頭變幻大王旗”，切入了新的領(lǐng)域。

事實(shí)上，伏筆早已埋下。

由于行業(yè)門檻較低，早在2013年，消防行業(yè)已經(jīng)是群雄逐鹿，在4000家企業(yè)共打價(jià)格戰(zhàn)的情況下，行業(yè)平均毛利率亦不突出，縱使公司能有百般光環(huán)加持，也無(wú)濟(jì)于事。

其2010至2015年的業(yè)績(jī)，每年?duì)I收數(shù)億元，凈利潤(rùn)大多在一兩千萬(wàn)徘徊，甚至一度出現(xiàn)虧損。

隨著10倍暴利的神話煙消云散，郭鴻寶永不動(dòng)搖的目標(biāo)動(dòng)搖了。

“蛇吞象”收購(gòu)換道新能源

一直未能賺到一個(gè)“小目標(biāo)”，看來(lái)讓郭鴻寶多少有點(diǎn)“耿耿于懷”。

下一個(gè)風(fēng)口在哪，郭鴻寶有過(guò)多次嘗試。

2015年3月、7月以及8月，郭鴻寶接連籌劃了三次重大事項(xiàng)，不過(guò)事與愿違，這三次謀求切換賽道的舉動(dòng)無(wú)一成功。

2015年12月29日，堅(jiān)瑞消防第四次停牌籌劃重大事項(xiàng)。

這一次，郭鴻寶把寶押在了李瑤創(chuàng)立的沃特瑪身上。

說(shuō)來(lái)也巧，李瑤的背景與郭鴻寶極為相似，技術(shù)出身，從老東家出走，自立門戶。

從比亞迪出走的李瑤，選擇了自己熟悉的電池行業(yè)，于2002年成了沃特瑪。

不過(guò)新能源的風(fēng)口，要過(guò)幾年才能吹起來(lái)。

2013年，以世博會(huì)的純電公交為契機(jī)，沃特瑪牽頭成立新能源汽車產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，整合磷酸鐵鋰電池供應(yīng)鏈上下游數(shù)百家企業(yè)，成為一方盟主。

借著新能源汽車市場(chǎng)的高增長(zhǎng)，沃特瑪2015年凈利達(dá)到2.76億元，出貨量亦能與比亞迪和寧德時(shí)代比肩，排在全國(guó)前三。

樹大招風(fēng)，何況還是風(fēng)口上的大樹。

長(zhǎng)園集團(tuán)、寶塔實(shí)業(yè)等公司都曾試圖染指沃特瑪，不過(guò)“抱得美人歸”的卻是堅(jiān)瑞消防。

在這場(chǎng)被市場(chǎng)稱為“蛇吞象”的收購(gòu)中，堅(jiān)瑞消防付出了52億元，隨之上市公司改名為堅(jiān)瑞沃能。

相比沃特瑪9.29億的凈資產(chǎn)，這筆交易溢價(jià)4.6倍，這也為堅(jiān)瑞沃能埋下了一顆價(jià)值46.16億元的商譽(yù)“地雷”。

不過(guò)彼時(shí)，雙方對(duì)這一次聯(lián)姻十分看好。

李瑤也對(duì)堅(jiān)瑞沃能做出了巨額業(yè)績(jī)承諾，承諾2016至2018年沃特瑪實(shí)現(xiàn)的扣非凈利分別不低于4.03億元、9.09億元和15.18億元。

“新婚燕爾”，堅(jiān)瑞沃能確實(shí)交出一份不錯(cuò)的成績(jī)單——2016年度，公司實(shí)現(xiàn)38.19億元的營(yíng)收和4.25億元的凈利，同比分別實(shí)現(xiàn)了557.03%和1102.98%的增幅。

不過(guò)此番業(yè)績(jī)暴增，卻讓堅(jiān)瑞沃能陷入“反向定制”迷局。

有報(bào)道稱，堅(jiān)瑞沃能通過(guò)關(guān)聯(lián)公司，向汽車廠商下大量訂單，并指定使用沃特瑪電池，為上市公司增加營(yíng)收。

堅(jiān)瑞沃能則稱，“反向定制”形成的銷售收入占沃特瑪2016年收入總額的25.06%。

一波還未平息，一波又來(lái)侵襲。

2017年，受諸多新能源車企騙補(bǔ)、政策補(bǔ)貼退坡等影響，加之公司對(duì)收購(gòu)沃特瑪時(shí)所形成的商譽(yù)計(jì)提了全額減值，當(dāng)年堅(jiān)瑞沃能巨虧37.34億元。

這次，郭鴻寶并未選擇再找下一個(gè)風(fēng)口。

2017年8月至11月，郭等股東頻繁減持，套現(xiàn)數(shù)億元。

人心渙散的局面下，公司內(nèi)部混亂的管理，愈發(fā)凸顯。

2018年度，堅(jiān)瑞沃能除了再次巨虧39.25億元外，審計(jì)機(jī)構(gòu)也向公司出具了無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告……

公司的股價(jià)也是一路低趴，整個(gè)2019年，股價(jià)最高也才2.67元，下半年股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在1.5元左右，可以說(shuō)是最便宜A股之一了。

破產(chǎn)邊緣迎來(lái)“接盤俠”

對(duì)一家上市公司而言，管理層學(xué)歷再高、公司所處行業(yè)再前瞻、掌握技術(shù)再核心，股民更多關(guān)心的其實(shí)只是業(yè)績(jī)與股價(jià)。

作為公司管理層，在規(guī)則允許的范圍內(nèi)變更主業(yè)或者減持套現(xiàn)，是資本市場(chǎng)正常不過(guò)的事情。但要是經(jīng)營(yíng)持續(xù)乏力，管理層還選擇各種“折騰”，明顯就有些對(duì)不起股東了。

更為直接的是，如果上市公司業(yè)績(jī)遲遲不見好轉(zhuǎn)，特別是持續(xù)虧損的話，最終是要退市的。

在2018年年底的時(shí)候，堅(jiān)瑞沃能的狀況已經(jīng)很嚴(yán)峻了——“目前公司深陷債務(wù)危機(jī)，面臨經(jīng)營(yíng)困難，大規(guī)模債務(wù)逾期致使公司及子公司沃特瑪大量銀行賬戶被凍結(jié)，大量經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)被查封，人員流失嚴(yán)重，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到嚴(yán)重影響。”

怎么辦？堅(jiān)瑞沃能選擇了很常見的一種自救方式——兜售資產(chǎn)。

相關(guān)子公司與房產(chǎn)，相繼出現(xiàn)在了拍賣席……

但堪堪數(shù)千萬(wàn)的收益，在百億債務(wù)面前，實(shí)在杯水車薪。

留給企業(yè)的時(shí)間不多，破產(chǎn)重整是一條看來(lái)頗為無(wú)奈、但也相對(duì)可行的一條路。

整個(gè)2019年，伴隨著業(yè)績(jī)的持續(xù)虧損，伴隨著上述形勢(shì)的進(jìn)一步惡化，堅(jiān)瑞沃能在各方關(guān)注下，開始尋求那根救命的稻草。

最終，一家名為常德中興投資管理中心的企業(yè)腳踏七彩祥云，成為堅(jiān)瑞沃能的接盤俠。

根據(jù)目前披露的信息，在西安市中院的批準(zhǔn)下，常德中興以受讓股份、收購(gòu)債券類資產(chǎn)、提供資金等形式，成為破產(chǎn)重整方。屆時(shí)將持有堅(jiān)瑞沃能46.48%股份，并成為其第一大股東。

至于股民關(guān)注的業(yè)績(jī)，常德中興作為新的扛把子，亦作出了承諾：自2020年至2022年，堅(jiān)瑞沃能扣非凈利潤(rùn)合計(jì)不低于3億元。如未完成，將以現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)足。

常德中興成為堅(jiān)瑞沃能最后的救命稻草——這是最好的消息，也是唯一的好消息。

如果關(guān)注堅(jiān)瑞沃能的話，可以翻下公司近期密集發(fā)布的諸多公告，這家陜企面臨的各種問(wèn)題，其實(shí)已到了一個(gè)臨界點(diǎn)……

縱觀這家陜企的起起落落，其實(shí)挺讓人感慨的。

無(wú)論是上市之初頂著行業(yè)翹楚的光環(huán)，還是主業(yè)轉(zhuǎn)換之初帶給外界的期許，即便到如今的破產(chǎn)重整，這家公司的諸多操作，在陜西本土公司資本意識(shí)覺醒方面來(lái)說(shuō)，是值得肯定的；

但另一方面，正是這種不完全覺醒，使其在主業(yè)的選擇與堅(jiān)持、操作上，出現(xiàn)了太多的過(guò)失……

“堅(jiān)瑞沃能迅速由盛轉(zhuǎn)衰的原因有很多，究其根源在于其高溢價(jià)并購(gòu)下形成的大額商譽(yù)，吞噬了公司利潤(rùn)。”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴粉巷財(cái)經(jīng)：“對(duì)于其主業(yè)轉(zhuǎn)換，管理層減持等行為，我認(rèn)為這是走向破產(chǎn)邊緣的罪魁禍?zhǔn)祝顿Y者應(yīng)提高警惕。”

很可惜的公司，很無(wú)奈的結(jié)局，很慘痛的教訓(xùn)。

雖然近年來(lái)陜西加快了上市公司的培育，但總體數(shù)量依舊偏少，可以說(shuō)每一家都是陜企在資本市場(chǎng)的“排頭兵”。

堅(jiān)瑞沃能的案例，想必能給其他上市公司或者擬上市企業(yè)提個(gè)醒——資本市場(chǎng)多變，股民不易，凡事多點(diǎn)長(zhǎng)遠(yuǎn)之道、多點(diǎn)敬畏之心。