每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平    每經(jīng)編輯 文多    

在遭暫緩審議3個(gè)多月后，字帖廠(chǎng)商——四川華夏萬(wàn)卷文化傳媒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)華夏萬(wàn)卷）將迎來(lái)第二次機(jī)會(huì)。3月19日，公司重新上會(huì)審議。

再度闖關(guān)之際，外界對(duì)華夏萬(wàn)卷頗為關(guān)注，質(zhì)疑聲不斷。這些質(zhì)疑集中于公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)——一家字帖廠(chǎng)商未來(lái)成長(zhǎng)性如何？以及他是否符合創(chuàng)業(yè)板“服務(wù)高新技術(shù)企業(yè)、成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)”的定位。

“真不明白華夏萬(wàn)卷這樣的企業(yè)有啥創(chuàng)新屬性？完全不符合創(chuàng)業(yè)板定位嘛。”一位資本市場(chǎng)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者直言。而在前次審議會(huì)議上，上市委也頗為尖銳地指出，華夏萬(wàn)卷所在的字帖圖書(shū)“行業(yè)門(mén)檻較低”，并質(zhì)疑公司的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

除創(chuàng)新屬性和成長(zhǎng)性問(wèn)題外，前次華夏萬(wàn)卷的涉嫌違規(guī)宣傳等行為也被問(wèn)起：之前，公司將“教育部門(mén)推薦練字用書(shū)”印在部分字帖產(chǎn)品上。如今，數(shù)月過(guò)去了，華夏萬(wàn)卷宣稱(chēng)已經(jīng)整改完成，事實(shí)是否已如其所言？

圖片來(lái)源：創(chuàng)業(yè)板上市委2020年第54次審議會(huì)議結(jié)果公告截圖

官網(wǎng)材料仍標(biāo)稱(chēng)“教育部門(mén)推薦”

2020年12月初，華夏萬(wàn)卷首次上會(huì)遭遇暫緩審議，這是創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制后為數(shù)不多的“暫緩審議”案例。究其原因，公司涉嫌違規(guī)宣傳或是重要因素。

此前，華夏萬(wàn)卷生產(chǎn)的部分字帖在封面印有“教育部門(mén)推薦練字用書(shū)”的字樣。印著“教育部門(mén)推薦練字用書(shū)”，自然是對(duì)銷(xiāo)售有幫助。畢竟字帖主要是家長(zhǎng)買(mǎi)給小孩練字用的，而宣稱(chēng)教育部門(mén)“推薦”，多數(shù)家長(zhǎng)必然會(huì)優(yōu)先選擇。

不過(guò)，最終教育部的一紙聲明，戳穿了華夏萬(wàn)卷的“謊言”。

去年7月，教育部在官網(wǎng)上發(fā)布嚴(yán)正聲明稱(chēng)：從未以“教育部推薦”“新課標(biāo)指定”“統(tǒng)編教材必讀書(shū)目、推薦書(shū)目”“統(tǒng)編教材延伸閱讀”以及類(lèi)似名義出版、推銷(xiāo)有關(guān)圖書(shū)。

而在首次審議會(huì)議上，這一問(wèn)題也成為上市委問(wèn)詢(xún)的重點(diǎn)：“華夏萬(wàn)卷部分產(chǎn)品封面印有‘教育部門(mén)推薦練字用書(shū)’字樣，未經(jīng)認(rèn)證或申請(qǐng)流程，被相關(guān)部門(mén)認(rèn)定為違法行為。請(qǐng)說(shuō)明上述情況對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響。”

如今數(shù)月過(guò)去，在最新的招股書(shū)（上會(huì)稿）中，華夏萬(wàn)卷聲稱(chēng)已進(jìn)行了全方位的整改，就天貓、京東、當(dāng)當(dāng)?shù)入娚唐脚_(tái)自營(yíng)店鋪涉及“教育部門(mén)推薦練字用書(shū)”等字樣的情形進(jìn)行了清理，刪除網(wǎng)頁(yè)上可能引起爭(zhēng)議的字樣、下架相關(guān)產(chǎn)品。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，華夏萬(wàn)卷的整改似乎并未徹底打掃干凈。3月16日，公司官網(wǎng)展示的一份樣書(shū)上，“教育部門(mén)推薦練字用書(shū)”仍赫然在列。

針對(duì)華夏萬(wàn)卷官網(wǎng)中樣書(shū)依然宣稱(chēng)“教育部門(mén)推薦”一事，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾致電華夏萬(wàn)卷并發(fā)送采訪(fǎng)提綱，但截至發(fā)稿時(shí)未獲回應(yīng)。

圖片來(lái)源：3月16日，華夏萬(wàn)卷官網(wǎng)截圖

圖片來(lái)源：3月16日，華夏萬(wàn)卷官網(wǎng)下載之PDF文件截圖

投行人士：華夏萬(wàn)卷不符合創(chuàng)業(yè)板定位

華夏萬(wàn)卷官網(wǎng)的樣書(shū)未刪除“教育部門(mén)推薦”字樣，或許僅是公司疏漏之故，然而，擺在華夏萬(wàn)卷的一個(gè)更大問(wèn)題是，如何打消市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)發(fā)展前景及成長(zhǎng)性的顧慮。外界質(zhì)疑，一家字帖企業(yè)是否符合創(chuàng)業(yè)板的定位。

從業(yè)績(jī)上看，華夏萬(wàn)卷似乎還不錯(cuò)。2017年~2019年，華夏萬(wàn)卷實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。

圖片來(lái)源：公司招股書(shū)（上會(huì)稿，2021-3-10）

其中字帖是絕對(duì)的大頭，最近三年，華夏萬(wàn)卷96%以上的收入都來(lái)自于字帖，公司共計(jì)銷(xiāo)售了超1億冊(cè)的字帖。

圖片來(lái)源：公司招股書(shū)（上會(huì)稿，2021-3-10）

雖然公司每年都有幾千萬(wàn)元利潤(rùn)，但是市場(chǎng)對(duì)華夏萬(wàn)卷的質(zhì)疑聲不斷。

“字帖門(mén)檻不高，天花板太低。這樣的企業(yè)，過(guò)過(guò)小日子沒(méi)問(wèn)題，上市完全沒(méi)必要！”一位投行人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，賣(mài)字帖的也上創(chuàng)業(yè)板，那創(chuàng)業(yè)板還是創(chuàng)業(yè)板嗎？

“高新企業(yè)、成長(zhǎng)性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司，這些條件華夏萬(wàn)卷滿(mǎn)足嗎？”一位市場(chǎng)人士發(fā)出疑問(wèn)。

華夏萬(wàn)卷招股書(shū)（上會(huì)稿）顯示，截至2020年6月底，華夏萬(wàn)卷僅有一項(xiàng)專(zhuān)利，還是外觀(guān)設(shè)計(jì)專(zhuān)利。此外，去年上半年，其研發(fā)費(fèi)用為零。

“真不明白一家字帖企業(yè)有什么‘創(chuàng)’的屬性？”一位投行人士表示。

對(duì)于其成長(zhǎng)性，一位華夏萬(wàn)卷“前五大線(xiàn)下民營(yíng)渠道”經(jīng)銷(xiāo)商則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)道：“我們這行業(yè)最大的特點(diǎn)，用一句話(huà)總結(jié)就是‘超級(jí)穩(wěn)定’。行業(yè)基本沒(méi)有什么新增客戶(hù)，15年前是那幫人，現(xiàn)在還是那幫人。”

“你平時(shí)買(mǎi)書(shū)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)10年前的書(shū)店還在那里，旁邊也沒(méi)有新開(kāi)的，而老書(shū)店也沒(méi)有關(guān)門(mén)的跡象，它就是很穩(wěn)定。”該華夏萬(wàn)卷渠道商表示。

針對(duì)華夏萬(wàn)卷IPO是否符合創(chuàng)業(yè)板定位，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也曾致電華夏萬(wàn)卷，并聯(lián)系了其保薦代表人，但均未獲得回應(yīng)。

與核心合作伙伴對(duì)簿公堂

華夏萬(wàn)卷成立于1996年，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，公司股權(quán)依然集中在創(chuàng)始人楊曦夫婦手中。目前，華夏萬(wàn)卷的實(shí)控人為楊曦、陳靜夫婦，分別持有公司74.42%、16.74%的股份，合計(jì)持股比例高達(dá)91.16%。

現(xiàn)年55歲的楊曦，高中畢業(yè)，之前曾任四川郵電報(bào)社郵電文化書(shū)社總經(jīng)理。1996年，楊曦在30歲時(shí)與其妻子陳靜一起創(chuàng)立了華夏萬(wàn)卷的前身。

在華夏萬(wàn)卷的發(fā)展過(guò)程中，還有一個(gè)絕對(duì)繞不開(kāi)的人物——田英章。在字帖行業(yè)，有兩位鼎鼎有名的人物：一個(gè)是龐中華，另一個(gè)就是田英章，他是“中國(guó)硬筆書(shū)法協(xié)會(huì)首任會(huì)長(zhǎng)”。

如今，即使華夏萬(wàn)卷已與田英章“鬧翻”并對(duì)簿公堂，但這樣的介紹仍寫(xiě)在華夏萬(wàn)卷部分字帖的封面上。田英章主要為華夏萬(wàn)卷提供范字（標(biāo)準(zhǔn)字體），而這對(duì)華夏萬(wàn)卷而言有多重要？招股書(shū)披露，2017年~2019年，華夏萬(wàn)卷使用田英章范字產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入占營(yíng)收的比重，分別達(dá)到78.47%、76.26%和51%左右。

圖片來(lái)源：公司招股書(shū)（上會(huì)稿，2021-3-10）

而2017年和2018年，田英章均為華夏萬(wàn)卷第三大供應(yīng)商。

雙方的分歧出現(xiàn)在2018年9月。這一年，田英章將華夏萬(wàn)卷告上法庭，要求解除雙方的合作協(xié)議，并支付惡意違約隱瞞克扣的稿酬等。但田英章一直敗訴，目前，他已上訴到最高法院。

3月16日，位于成都某新華文軒書(shū)店內(nèi)的華夏萬(wàn)卷字帖，帶有田英章字樣。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平 攝

與核心伙伴田英章對(duì)簿公堂也引起了上市委的注意。此前上會(huì)時(shí)，上市委也提及了田英章的事宜。

“從短短3個(gè)月華夏萬(wàn)卷（就）再次上會(huì)來(lái)看，應(yīng)該還是跟預(yù)審員溝通過(guò)了。”一位投行人士表示，不過(guò)這種訴訟不管結(jié)果，對(duì)它都一些有影響，“至少，以后其他書(shū)法家估計(jì)跟它合作，會(huì)有顧慮”。