7月26日，有媒體發(fā)布消息稱，被納入“三道紅線”試點(diǎn)的幾十家重點(diǎn)房企，已被監(jiān)管部門要求買地金額不得超過年度銷售額的40%。顯然，房地產(chǎn)調(diào)控政策愈發(fā)從嚴(yán)了。

始創(chuàng)于1994年的禹洲集團(tuán)（01628.HK），歷經(jīng)二十余年發(fā)展，以其前瞻性眼光對行業(yè)形勢作出精準(zhǔn)預(yù)判，早在今年伊始就執(zhí)行審慎拿地策略。

土地儲備充足，審慎拿地規(guī)避激烈競爭

2021年上半年，禹洲集團(tuán)實(shí)現(xiàn)合約銷售金額527.1億元，同比增長23.0%。一直以來，禹洲集團(tuán)堅(jiān)持聚焦核心經(jīng)濟(jì)圈、高能級城市的布局，促使企業(yè)的銷售去化壓力較小，業(yè)績相對有保障。但熱度區(qū)域也是政策調(diào)控的重心，未來市場存在一定的不確定性，大量囤地風(fēng)險(xiǎn)較高。

在此，禹洲集團(tuán)堅(jiān)持審慎拿地的策略，在土地市場處于合理水平時(shí)進(jìn)入市場，以確保企業(yè)的利潤空間。例如，2021年首輪集中供地中，禹洲集團(tuán)在土拍接近尾聲時(shí)，于鄭州以底價(jià)獲取金水區(qū)科教園地塊。此時(shí)，集中供地城市的市場熱度有所下降，土地出讓規(guī)則也更為完善。禹洲集團(tuán)憑借前瞻性的目光，規(guī)避了前期土拍競爭激烈階段。

此外，禹洲集團(tuán)的土地儲備充足，無需迫切補(bǔ)充資源，也是其能夠堅(jiān)持審慎拿地的關(guān)鍵。截止至2020年末，禹洲集團(tuán)的土地儲備建筑面積達(dá)到2310萬平方米，2021年可售貨值達(dá)1850億元。不盲目擴(kuò)張，避免土地積壓，千億之后更尋求穩(wěn)健，有利于禹洲集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展。

積極主動降杠桿，現(xiàn)金流充裕

面對復(fù)雜的行業(yè)形勢，充裕的現(xiàn)金流才能使房企發(fā)展更有保障。上半年，除了審慎拿地以外，禹洲集團(tuán)還積極主動降杠桿，以保證現(xiàn)金流順滑。

5月11日，禹洲按時(shí)贖回2021年5月到期的3.52億美元7.90%優(yōu)先票據(jù)，連同今年3月初按時(shí)贖回2021年3月到期的3.2億美元優(yōu)先票據(jù)，禹洲已悉數(shù)贖回今年內(nèi)到期的所有境外優(yōu)先票據(jù)。

5月25日，禹洲集團(tuán)宣布已經(jīng)正式取得一筆于今年2月23日完成的有關(guān)銀團(tuán)融資(2021年銀團(tuán))的豁免同意函，該筆總計(jì)2.685億美元的銀團(tuán)將會繼續(xù)正常存續(xù)。

至此，禹洲集團(tuán)下半年已無任何到期需要償還的美元債，亦無下半年到期的境外美元銀團(tuán)貸款。

另一方面，境內(nèi)禹洲鴻圖的20億元公司債在回售期后也順利完成了轉(zhuǎn)售，融資額度得以全部保留，在上交所拿到了46.5億元的額度。

在6月召開的固收投資人電話會議上，禹洲集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，禹洲鴻圖地產(chǎn)公司年內(nèi)剩余30億元債券將在今年8、9月份到期，但有40多億元的境內(nèi)債券發(fā)行額度，公司會尋找合適的窗口再融資。

“如果市場好，就找合適的窗口發(fā)債再融資；如果市場不好，通過自身的現(xiàn)金流回籠償付債務(wù)。”相關(guān)負(fù)責(zé)人如是表示。

據(jù)了解，禹洲集團(tuán)在境內(nèi)銀行的開發(fā)貸放款正常。自2021年3月底至今，建設(shè)銀行、工商銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等銀行已累計(jì)放款約40億元，貸款利率均保持正常水平。并且，新增銀行授信超40億元。

針對禹洲集團(tuán)上半年的一系列動作，國際知名投行中信里昂發(fā)表研報(bào)稱，禹洲已從新冠疫情導(dǎo)致的延遲交付的影響中迅速恢復(fù)。與此同時(shí)，強(qiáng)勁的合約銷售表現(xiàn)和穩(wěn)健審慎的拿地策略，使得禹洲的現(xiàn)金流十分健康，今年累計(jì)贖回約7億美元優(yōu)先票據(jù)足以證明這點(diǎn)。該行看好禹洲未來發(fā)展，重申“買入”評級。

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