每經(jīng)記者 王紫薇    每經(jīng)編輯 劉雪梅    

進(jìn)入2021下半年，國(guó)美的動(dòng)作更為頻繁。

9月中下旬，國(guó)美零售發(fā)布公告稱，其向大股東旗下的國(guó)美管理租賃國(guó)美商都、湘江玖號(hào)及鵬潤(rùn)大廈的租賃協(xié)議事項(xiàng)，已在股東特別大會(huì)上以89.55%的票數(shù)獲得通過(guò)。

不到半個(gè)月，10月11日，國(guó)美零售發(fā)布公告，稱其與控股股東全資擁有的國(guó)美管理訂立了框架協(xié)議。

按此協(xié)議，國(guó)美零售將向國(guó)美管理的國(guó)美家、共享共建、打扮家、安迅物流及國(guó)美窖藏5家附屬公司，提供為期3年的管理服務(wù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，國(guó)美內(nèi)部將這一代管方案放在一個(gè)極其重要的位置。官方預(yù)計(jì)，3年服務(wù)期或?qū)閲?guó)美零售帶來(lái)百億平臺(tái)收入，從而帶動(dòng)千億估值增量。公告當(dāng)天，國(guó)美零售（0493.HK）股價(jià)創(chuàng)近期新高，盤中一度大漲超10%。

國(guó)美線下門店 圖片來(lái)源：企業(yè)供圖

國(guó)美零售CFO方巍稱，隨著本次代管方案的簽訂，上市公司的“發(fā)展戰(zhàn)略已非常清晰”，上市公司在“家·生活”戰(zhàn)略的推進(jìn)和價(jià)值創(chuàng)造上，“具備了完整且稀缺的資源和能力，可以輕裝上陣，全速進(jìn)擊”。他判斷，國(guó)美零售“正在開(kāi)啟高速高價(jià)值發(fā)展的新階段”。

國(guó)美創(chuàng)始人黃光裕現(xiàn)身公告發(fā)布后的媒體發(fā)布會(huì)。會(huì)上，黃光裕吐槽了目前國(guó)內(nèi)電商競(jìng)爭(zhēng)的混亂局面，并向外界傳遞了一個(gè)堅(jiān)定的定位：34歲的國(guó)美，要做的一直都是零售。

此外，就外界關(guān)心的國(guó)美此前表態(tài)的“18個(gè)月恢復(fù)市場(chǎng)地位”，黃光裕最新回應(yīng)，這是內(nèi)部戰(zhàn)略規(guī)劃的倒推時(shí)間，鑒于一些項(xiàng)目協(xié)同上的問(wèn)題，這個(gè)時(shí)間可能會(huì)有所延遲，但希望（之后）將這個(gè)時(shí)間搶回來(lái)。

截至記者發(fā)稿，國(guó)美零售總市值293.68億港元。

托管背后

按照此次托管協(xié)議約定，由國(guó)美零售上市公司為大股東的5項(xiàng)托管資產(chǎn)提供為期3年的管理服務(wù)，服務(wù)期自2022年1月1日起至2024年12月31日止。5項(xiàng)資產(chǎn)包括國(guó)美家、打扮家、共享共建、安迅物流以及國(guó)美窖藏。此項(xiàng)交易，除了收取管理服務(wù)費(fèi)以外，大股東還將給予5家目標(biāo)公司股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)、最多30%股份的優(yōu)惠認(rèn)股權(quán)和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等激勵(lì)。

國(guó)美方面人士向記者表示，此次托管意味著，“家·生活”整體托管給了上市公司（國(guó)美零售）。接下來(lái)，國(guó)美家生活將進(jìn)一步完善國(guó)美零售線下平臺(tái)的基礎(chǔ)和能力，實(shí)現(xiàn)線上和線下平臺(tái)的全面整合。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在協(xié)議中看到，此次5大資產(chǎn)管理辦法均以年為單位進(jìn)行了細(xì)化。托管中的管理費(fèi)收費(fèi)規(guī)則主要按照5大資產(chǎn)的營(yíng)收收入規(guī)模為基數(shù)進(jìn)行計(jì)算，具體分為兩個(gè)維度，一個(gè)是純平臺(tái)，比如國(guó)美家和共享共建，一個(gè)是具有供應(yīng)鏈能力的打扮家、安迅物流及國(guó)美窖藏。

國(guó)美方面認(rèn)為，無(wú)論對(duì)托管公司還是上市公司而言，此次托管交易均意義重大。

對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，5項(xiàng)資產(chǎn)包打包托管之后，上市公司的未來(lái)收益預(yù)期可期，且可收入相應(yīng)的管理費(fèi)用，有一定收益保證；

對(duì)于一二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，本次交易預(yù)計(jì)將給國(guó)美零售帶來(lái)百億平臺(tái)收入，從而帶動(dòng)千億估值增量。且上市公司大股東享有5大業(yè)務(wù)的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)；

對(duì)國(guó)美自身業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，其存量業(yè)務(wù)與5項(xiàng)資產(chǎn)打通后，運(yùn)營(yíng)效率與效益將有所提升。降低B端全鏈條的綜合費(fèi)用率之后，C端也將受益。

方巍預(yù)計(jì)，兩到三年內(nèi)，公司在電器供應(yīng)端、線上真快樂(lè)平臺(tái)端及線下展示方面，會(huì)有50%以上的增長(zhǎng)率。

記者了解到，公告發(fā)布當(dāng)天（10月11日），協(xié)議就已開(kāi)始執(zhí)行。當(dāng)天，國(guó)美零售（0493.HK）盤中股價(jià)應(yīng)聲大漲超10%。

成局成勢(shì)

黃光裕似乎忙于對(duì)國(guó)美系統(tǒng)進(jìn)行再造。

“國(guó)美原來(lái)做這套系統(tǒng)有點(diǎn)問(wèn)題，好像是為了國(guó)美電器的線下去做的線上交易（平臺(tái)），而不是全方位的零售交易平臺(tái)。所以我們花了好幾個(gè)月時(shí)間重頭開(kāi)始來(lái)，廢掉好多東西重新梳理。”

半年里，國(guó)美動(dòng)作可謂頻頻，比如把APP改名為“真快樂(lè)”，比如收購(gòu)打扮家，比如推出toB又toC的平臺(tái)“折上折”。

而這次協(xié)議的公布，似乎是對(duì)之前零散而頗為“跳躍”的“落子”，用一根邏輯線給串了起來(lái)，也顯露出國(guó)美“家·生活”戰(zhàn)略的真正目的。

用黃光裕的話來(lái)說(shuō)，國(guó)美想做的是“消費(fèi)不再降級(jí)”。在打法上，國(guó)美不尋求單一項(xiàng)目的突破，而是要把六大項(xiàng)目“協(xié)調(diào)推進(jìn)，成局成勢(shì)”。而“家·生活”的整體托管，將幫助上市公司進(jìn)一步完善線下平臺(tái)的基礎(chǔ)和能力，為實(shí)現(xiàn)線上和線下平臺(tái)的全面整合創(chuàng)造條件。

從功能上看，國(guó)美六大平臺(tái)包圓了線上線下兩大渠道，并依靠自身的供應(yīng)鏈及物流優(yōu)勢(shì)，用大數(shù)據(jù)/云和共享共建提供技術(shù)層面的支持。未來(lái)，線上平臺(tái)在國(guó)美的零售體系中主要發(fā)揮交易功能。

據(jù)了解，除了國(guó)美已有的3000多家門店，目前國(guó)美的家裝家居體驗(yàn)店、商務(wù)社區(qū)樂(lè)活秀等，都已開(kāi)始同步運(yùn)營(yíng)。方巍表示，未來(lái)將根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，采用自營(yíng)、代運(yùn)營(yíng)、加盟模式等多種方式，在全國(guó)一至五線城市開(kāi)展城市店、商圈店、區(qū)域店及小型驛站，快速網(wǎng)格化布局。這些線下門店，履行的是零售閉環(huán)中的“體驗(yàn)功能”。

國(guó)美家·生活體驗(yàn)館 圖片來(lái)源：企業(yè)供圖

最終，線上與線下從不同維度延伸出來(lái)，構(gòu)成黃光裕口中零售經(jīng)營(yíng)閉環(huán)的全部要素。

“未來(lái)3年覆蓋全國(guó)20%以上的優(yōu)質(zhì)小區(qū)，滿足家庭用戶每天8小時(shí)的活躍消費(fèi)需求，最終形成國(guó)美家本地生活數(shù)字化平臺(tái)。”方巍說(shuō)。

“從集團(tuán)自身的戰(zhàn)略角度來(lái)看，六大平臺(tái)的功能是任何一個(gè)本地生活零售商所必須具備的，即使不做成六大平臺(tái)，也會(huì)有相應(yīng)的六大部門。我們提出構(gòu)建六大平臺(tái)，本質(zhì)上是秉持零售業(yè)的經(jīng)營(yíng)邏輯，為了更好更專業(yè)地去做零售。”黃光裕說(shuō)。

國(guó)美希望，完成托管后，國(guó)美的現(xiàn)有業(yè)務(wù)和五大資產(chǎn)不再各自獨(dú)立發(fā)展，而能像齒輪一樣高度咬合，這對(duì)上市公司的估值也有助益。

“在估值體系當(dāng)中，協(xié)同效應(yīng)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在現(xiàn)有業(yè)務(wù)增量上。此次的托管希望在未來(lái)3年給上市公司帶來(lái)破一千億市值增量。”方巍補(bǔ)充說(shuō)，“我們認(rèn)為，這才是國(guó)美零售的真正價(jià)值。”

“遇到不少坑”、“不擔(dān)心流量”

黃光裕想強(qiáng)調(diào)的是,國(guó)美一直都在零售賽道上，沒(méi)有想過(guò)做電商。零售業(yè)的本質(zhì)，就是大家耳熟能詳?shù)?ldquo;用戶思維”，而不是電商的“流量思維”。

黃光裕認(rèn)為，電商行業(yè)的用戶是B端商家，而零售業(yè)的用戶是C端客戶。

“電商考慮的是為商家獲取多少流量，為商家獲客。而零售業(yè)是經(jīng)營(yíng)商、經(jīng)營(yíng)服務(wù)，目的不是獲客，而是希望制造一個(gè)場(chǎng)景，通過(guò)商品，通過(guò)優(yōu)化價(jià)值鏈形成真正的消費(fèi)者服務(wù)。”黃光裕說(shuō)。

由此，相較于電商平臺(tái)的“線上流量見(jiàn)頂”的焦慮，黃光裕覺(jué)得零售行業(yè)沒(méi)有這個(gè)焦慮。

如果抱持著服務(wù)客戶的目的而非被流量所困，當(dāng)國(guó)美全渠道打通之后，真快樂(lè)、打扮家等線上平臺(tái)就作為線上渠道，方便用戶直接交易下單；線下的國(guó)美電器、國(guó)美家將成為體驗(yàn)店，提供購(gòu)買前的“樣板房”的場(chǎng)景化空間。

或許經(jīng)過(guò)多年的靜心思考，黃光裕斷定，“這是全場(chǎng)景線下線上最好的融合辦法。通過(guò)形成這樣一種商業(yè)生態(tài)，當(dāng)這個(gè)閉環(huán)形成以后，我們非常有信心。”

對(duì)從一場(chǎng)場(chǎng)“硬仗”火線穿越過(guò)來(lái)的黃光裕來(lái)說(shuō)，一旦戰(zhàn)略確定，擺在他眼前亟需解決的問(wèn)題，是如何確保國(guó)美在執(zhí)行上更加“能打”。

黃光裕坦承之前“國(guó)美遇到了不少坑”，這可能會(huì)造成“18個(gè)月恢復(fù)市場(chǎng)地位”這一時(shí)間表延遲，原因主要在于線上平臺(tái)的落實(shí)出現(xiàn)了偏差。黃光裕知道兵貴神速，“我希望做的一直是服務(wù)好人（消費(fèi)者）。當(dāng)然，速度要快。”

“速度要快”，道出了國(guó)美掣肘之處。目前來(lái)看，國(guó)美的執(zhí)行力或許是決定其戰(zhàn)略落地成效的關(guān)鍵因素。一位行業(yè)人士告訴記者，比如，與抖音電商相比，國(guó)美率先喊出了電商“娛樂(lè)化”打法，但是目前來(lái)看，抖音的“興趣電商”后來(lái)居上。“戰(zhàn)略制定沒(méi)有問(wèn)題，但是國(guó)美行軍速度能不能跟的上？”該行業(yè)人士表達(dá)了這樣的疑慮。
 
如果要做到6大項(xiàng)目一起“成局成勢(shì)”，那么各項(xiàng)目的執(zhí)行及項(xiàng)目之間的配合非常重要。就像黃光裕所說(shuō)，如果節(jié)奏亂了，會(huì)更累付出更多。從這個(gè)層面來(lái)看，要想真正實(shí)現(xiàn)國(guó)美零售估值重構(gòu)，言易行難。對(duì)黃光裕來(lái)說(shuō)，又是一場(chǎng)硬戰(zhàn)。

封面圖片來(lái)源：企業(yè)供圖