每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

近日，手握13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗的沃森生物（300142.SZ）發(fā)布2021年年報(bào)。年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.63億元，同比增長(zhǎng)17.82%；歸母凈利潤(rùn)4.28億元，同比下降57.36%。

沃森生物將增收不增利的原因歸結(jié)于研發(fā)費(fèi)用的增加和公允價(jià)值變動(dòng)損失。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，從去年第二季度開(kāi)始，沃森生物的重磅產(chǎn)品13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗批簽發(fā)數(shù)量已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度同比下滑。在全年批簽發(fā)數(shù)量增長(zhǎng)一成，銷售收入增長(zhǎng)六成的情況下，13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗的毛利水平較上年同期微降，這或意味著公司在13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗的銷售過(guò)程中提高了費(fèi)用投入？對(duì)此，記者像上市公司發(fā)送了采訪函，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

一季度業(yè)績(jī)或受主打疫苗批簽發(fā)量增速疲軟影響

2021年，沃森生物交出了一份增收不增利的成績(jī)單。沃森生物年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.63億元，同比增長(zhǎng)17.82%。歸母凈利潤(rùn)卻不增反降，為4.28億元，同比下降57.36%。

沃森生物在公告中解釋稱，侵蝕利潤(rùn)的主要原因有二，分別是公司2021年新產(chǎn)品、新項(xiàng)目研發(fā)投入增加，公司研發(fā)費(fèi)用投入6.21億元，較上年同期增加252.13%；此外，公司持有的嘉和生物藥業(yè)（開(kāi)曼）控股有限公司股票期末價(jià)格下跌，形成公允價(jià)值變動(dòng)損失，造成報(bào)告期內(nèi)公司公允價(jià)值變動(dòng)收益較上年同期減少200.30%。

嘉和生物為港交所上市公司，上市后股價(jià)一路攀升至32.2港元/股，但此后股價(jià)一路下行，截至3月22日收盤(pán)時(shí)為4.51港元/股。嘉和生物股價(jià)坐上“跳樓機(jī)”，連帶沃森生物業(yè)績(jī)也受波及。

為沃森生物營(yíng)收作出主要貢獻(xiàn)的是2020年上市的13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗。數(shù)據(jù)顯示，去年，沃森生物自主生產(chǎn)疫苗產(chǎn)品銷售收入合計(jì)達(dá)34.28億元，同比增長(zhǎng)18.47%。其中，13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗獲得批簽發(fā)495.08萬(wàn)劑，同比增長(zhǎng)10.88%；實(shí)現(xiàn)銷售收入27.46億元，同比增長(zhǎng)65.59%，占公司營(yíng)業(yè)總收入的比重為79.31%。

作為打破進(jìn)口壟斷、國(guó)內(nèi)首個(gè)自主研發(fā)上市的13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗，該產(chǎn)品的毛利率水平也一直居高不下。報(bào)告期內(nèi)，該疫苗的毛利水平達(dá)到93.60%，較上年同期微降0.72個(gè)百分點(diǎn)

但值得注意的是，13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗在銷售微增一成，收入增長(zhǎng)超六成的前提下，利潤(rùn)水平卻微降，是否意味著13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗在價(jià)格提高的同時(shí)增加了費(fèi)用投入？對(duì)此，沃森生物僅披露了報(bào)告期內(nèi)公司整體銷售費(fèi)用同比增加17.77%，未披露單個(gè)品種的銷售費(fèi)用。

記者還注意到，在經(jīng)歷過(guò)上市初期的猛增后，13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗的批簽發(fā)量已經(jīng)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。沃森生物財(cái)報(bào)顯示，2020年1-3月，公司13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗批簽發(fā)量14.11萬(wàn)劑，2021年1-3月為164.33萬(wàn)劑；2020年1-6月批簽發(fā)量為120.12萬(wàn)劑，2021年1-6月為267.14萬(wàn)劑；2020年1-9月批簽發(fā)量為331.27萬(wàn)劑，2021年1-9月為403.33萬(wàn)劑；2020年全年批簽發(fā)量為446.51萬(wàn)劑，2021年全年為495.08萬(wàn)劑。

對(duì)照可見(jiàn)，2020年的四個(gè)季度，沃森生物13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗批簽發(fā)量分別為14.11萬(wàn)劑、106.01萬(wàn)劑、211.15萬(wàn)劑、115.24萬(wàn)劑，而2021年各季度分別為164.33萬(wàn)劑、102.81萬(wàn)劑、136.19萬(wàn)劑、91.75萬(wàn)劑，同比變化1064.50%、-3.02%、-35.5%、-20.38%。

這意味著，除了去年一季度因?yàn)樯夏晖诨鶖?shù)較低而實(shí)現(xiàn)同比高增長(zhǎng)外，從2021年的第二個(gè)季度起，沃森生物的13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗批簽發(fā)量均呈現(xiàn)同比下降趨勢(shì)。

而由于疫苗從批簽發(fā)到形成收入存在一至兩個(gè)月時(shí)間差，因?yàn)槿ツ晁募径扰灠l(fā)數(shù)據(jù)的下降或?qū)⒂绊懙轿稚锝衲暌患径鹊拇_認(rèn)收入。

自主疫苗產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)的同時(shí)，沃森生物應(yīng)收賬款也增加了。2020年年末，沃森生物應(yīng)收賬款賬面價(jià)值20.04億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)68.19%。去年末，沃森生物應(yīng)收賬款為24.81億元，占公司總營(yíng)收的71.64%。

記者還注意到，目前，康泰生物的13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗也已上市銷售，13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗的市場(chǎng)演變?yōu)檩x瑞、沃森及康泰“1+2”的競(jìng)爭(zhēng)格局。

超一半研發(fā)費(fèi)用投入新冠mRNA疫苗

13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗之后，沃森生物的下一個(gè)重磅產(chǎn)品在哪？

在沃森生物的研發(fā)管線中，2價(jià)HPV疫苗是距離上市最近的品種。公告顯示，沃森生物的2價(jià)HPV疫苗已完成臨床試驗(yàn)現(xiàn)場(chǎng)和生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)核查工作并于去年7月納入優(yōu)先審評(píng)品種名單，目前，其申報(bào)生產(chǎn)的相關(guān)審評(píng)審批工作正在進(jìn)行中。9價(jià)HPV疫苗則正在開(kāi)展III期臨床研究的前期準(zhǔn)備工作。

除HPV疫苗外，沃森生物另一個(gè)讓外界關(guān)注的是其新冠疫苗研發(fā)進(jìn)展。據(jù)年報(bào)披露，公司與合作方共同研發(fā)的新冠mRNA疫苗處于III期臨床研究階段，重組新型冠狀病毒疫苗（黑猩猩腺病毒載體）處于II期臨床研究階段；公司自主研發(fā)的重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細(xì)胞）則處于II期臨床階段。

但值得注意的是，早在2019年，萬(wàn)泰生物的2價(jià)HPV疫苗就已獲批上市。今年3月，萬(wàn)泰生物在調(diào)研中表示，公司的2價(jià)HPV疫苗設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3000萬(wàn)支/年，在疫苗生產(chǎn)量和報(bào)批量快速增加的基礎(chǔ)上，公司2021年疫苗簽發(fā)量和銷售量超過(guò)1000萬(wàn)支。此外，萬(wàn)泰生物的9價(jià)HPV疫苗III期主臨床試驗(yàn)也已完成入組和接種工作。

萬(wàn)泰生物之外，康樂(lè)衛(wèi)士、瑞科生物等相關(guān)廠商的臨床試驗(yàn)也均在進(jìn)行中。

雖然競(jìng)爭(zhēng)者較多，但多家券商研報(bào)表示，目前國(guó)內(nèi)的HPV疫苗仍處于供需不平衡的狀態(tài)，尤其是隨著地方政府開(kāi)始為國(guó)產(chǎn)HPV疫苗買單，有望進(jìn)一步推動(dòng)HPV疫苗的接種率。如果沃森生物的2價(jià)HPV疫苗順利上市，將有望繼萬(wàn)泰生物之后分享市場(chǎng)紅利。

在新冠疫苗方面，據(jù)衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，目前我國(guó)已經(jīng)有29款疫苗進(jìn)入臨床試驗(yàn)，占到全球的19%；有16款已經(jīng)在境外開(kāi)展三期臨床試驗(yàn)，占到全球的27%。而隨著疫苗普及度的提高，新冠疫苗的利潤(rùn)水平正在下降。此外，我國(guó)新冠疫苗全程接種率也已經(jīng)超過(guò)87%。

值得一提的是，在公司3月21日披露的一份調(diào)研紀(jì)要中，沃森生物方面表示，去年超一半的研發(fā)費(fèi)用投入到了新冠mRNA疫苗的臨床研究中。當(dāng)產(chǎn)品進(jìn)入III期臨床階段后，面臨的研發(fā)資金需求也就越大。要推動(dòng)后續(xù)在研產(chǎn)品上市，沃森生物還將持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入。

去年12月，沃森生物終止發(fā)行H股事項(xiàng)并撤回相關(guān)文件，意味著港股融資通道關(guān)閉。針對(duì)公司是否將采取其他方式募資獲得研發(fā)資金等問(wèn)題，記者多次撥打了沃森生物公開(kāi)電話并將問(wèn)題發(fā)送至沃森生物相關(guān)工作人員處，但截至發(fā)稿時(shí)未能獲得對(duì)方回復(fù)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅