每經(jīng)記者 可楊    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

3月30日，小米、OPPO和vivo等頭部手機品牌廠商的供應(yīng)商唯捷創(chuàng)芯正式啟動科創(chuàng)板IPO申購。

智能手機市場頭部集中趨勢日益明顯，根據(jù) Canalys 相關(guān)報告，2021年1-6月，小米、OPPO和vivo國內(nèi)市場占有率達到61.27%，同時榮耀2021年第二季度市場占有率已達到14%，頭部效應(yīng)顯著。

受此影響，作為供應(yīng)商的唯捷創(chuàng)芯也被迫患上“大客戶依賴癥”，招股書（上會稿，下同）顯示，2018年至2021年上半年，唯捷創(chuàng)芯大客戶占其各期銷售總額的比例分別為99.80%、95.91%、98.68%以及 99.08%。

此外，作為移動終端設(shè)備實現(xiàn)蜂窩網(wǎng)絡(luò)連接、Wi-Fi、藍牙、GPS等無線通信功能所必需的核心模塊“射頻前端”的供應(yīng)商，唯捷創(chuàng)芯在招股書中稱“尚不具備5G高集成度射頻前端架構(gòu)方案的完整能力”，也引發(fā)關(guān)注。

就如何應(yīng)對大客戶依賴及向5G技術(shù)升級等問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者向唯捷創(chuàng)芯發(fā)送采訪函并致電董秘辦，對方工作人員表示，上市之前不再回應(yīng)。

逾九成營收依賴大客戶

唯捷創(chuàng)芯主營業(yè)務(wù)為射頻前端芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售，主要產(chǎn)品為射頻功率放大器模組。此外，還包括部分射頻開關(guān)芯片、Wi-Fi 射頻前端模組及接收端模組產(chǎn)品，主要應(yīng)用于智能手機、平板電腦、智能穿戴設(shè)備等移動終端，以及無線寬帶路由器等通信設(shè)備。

所謂的“射頻前端”是移動終端設(shè)備實現(xiàn)蜂窩網(wǎng)絡(luò)連接、Wi-Fi、藍牙、GPS等無線通信功能所必需的核心模塊；而唯捷創(chuàng)芯的主要產(chǎn)品射頻功率放大器，則是射頻前端信號發(fā)射的核心器件，直接影響移動通信設(shè)備的通信質(zhì)量和續(xù)航能力。

因為頭部品牌廠商集中且市場占有率較高的特點，唯捷創(chuàng)芯對大客戶的依賴十分明顯，2018-2021年上半年，唯捷創(chuàng)芯對前五大客戶的銷售金額分別為2.83億元、5.58億元、17.86億元和16.86億元，占各期銷售總額的比例分別為99.80%、95.91%、98.68%以及99.08%。

華信科、泰科源、深圳環(huán)昇均是近三年唯捷創(chuàng)芯前五大客戶，其中華信科對應(yīng)的終端客戶為小米、聞泰科技；泰科源對應(yīng)華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技、傳音股份；深圳環(huán)昇則為OPPO、沃特沃德。

值得注意的是，唯捷創(chuàng)芯與終端大客戶的聯(lián)系不止于此。2020年，華為旗下的哈勃投資、OPPO移動、維沃移動、小米基金等成為唯捷創(chuàng)芯的投資方。

依賴癥之下，如果大客戶流失，對于公司業(yè)績的影響不言而喻。

而在上市前，這個情況已經(jīng)出現(xiàn)，2019年、2020年均為唯捷創(chuàng)芯第四大客戶的A公司，在2021年上半年已不見身影。2019年、2020年兩年間，A公司為唯捷創(chuàng)芯帶來了2720.04萬元、26627.4萬元的銷售金額。對此，唯捷創(chuàng)芯在年報中稱，2021 年1-6 月，因 A 公司原因，公司對其未產(chǎn)生銷售收入。

常年背靠知名大客戶，唯捷創(chuàng)芯的業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼。2018年-2021年上半年，唯捷創(chuàng)芯營收分別為2.84億元、5.81億元、18.1億元以及17.01億元；2019年-2021年上半年，分別同比增長104.71%、211.38%和136.75%。

但高速的業(yè)績增長沒能帶動唯捷創(chuàng)芯的盈利能力，2018年至2021年上半年，唯捷創(chuàng)芯的歸母凈利潤分別為-3385.88萬元、-2999.41萬元、-7772.91萬元以及425.86萬元，直到2021年上半年才扭虧為盈。

業(yè)務(wù)迭代存隱憂

對于出現(xiàn)虧損的原因，唯捷創(chuàng)芯稱，報告期內(nèi)，公司確認了大額的股份支付費用并作為經(jīng)常性損益，對公司凈利潤金額影響較大。

2018年-2020年，唯捷創(chuàng)芯的股份支付費用分別為1094.52萬元、3804.75萬元、17356.15萬元，其中，2019年、2020年剔除股份支付影響，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為正。

據(jù)招股書（申報稿）中披露，在2020年，唯捷創(chuàng)芯實施了3次股權(quán)激勵，共確認股份支付費用7.63億元。唯捷創(chuàng)芯招股書申報稿顯示，受高額股份支付費用的影響，2020年公司歸屬于母公司股東的凈利潤為-6.67億元。

不過，2021年5月18日，財政部發(fā)布了《股份支付準則應(yīng)用案例》后，唯捷創(chuàng)芯在招股書上會稿中稱，公司結(jié)合上述文件，于2021年10月17日第三屆第七次董事會決議通過更正議案：對2018年和2020年股權(quán)激勵業(yè)務(wù)，由在授予日一次性確認股份支付費用，更正為在等待期內(nèi)每個資產(chǎn)負債表日按照授予日公司股份的公允價值分攤確認。

這一調(diào)整讓唯捷創(chuàng)芯2020年的歸母凈利潤由-6.67億收窄至-7772.91萬元。同時在2022年-2025年唯捷創(chuàng)芯預(yù)計將確認的股份支付費用分別為13362.92萬元、7352.22萬元、4653.22萬元以及286.88萬元，這將直接導(dǎo)致公司面臨凈利率偏低或為負的風(fēng)險。

對于股權(quán)激勵，唯捷創(chuàng)芯在招股書中稱，“公司較為全面地激勵了公司管理人員、核心技術(shù)人員和關(guān)鍵崗位人員。”

在競爭激烈、技術(shù)高速迭代的智能手機市場，研發(fā)能力的重要性不用多說。

不過，5G浪潮之下，以直接影響移動通信設(shè)備的通信質(zhì)量和續(xù)航能力的射頻功率放大器為主要產(chǎn)品的唯捷創(chuàng)芯卻表示，“尚不具備5G高集成度射頻前端架構(gòu)方案的完整能力，面臨4G向5G迭代過程中更高技術(shù)挑戰(zhàn)的風(fēng)險”。

年報顯示，唯捷創(chuàng)芯銷售的是4G中集成度PA模組產(chǎn)品。2018年-2021年上半年4G PA模組收入占比分別為92.16%、96.09%、88.59%和71.57%，是其銷售收入的主要來源；而5G高集成度PA模組于2020年少量出貨，2020年、2021年上半年，5G PA 模組收入占比分別為 10.54%和25.70%。

盡管目前4G手機仍有較大的市場，但隨著5G滲透率的提升，對于高度依賴大客戶的唯捷創(chuàng)芯來說，在競爭激烈、技術(shù)高速迭代的智能手機市場，若無法及時完成技術(shù)迭代，背后風(fēng)險不言而喻。

就上述問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者向唯捷創(chuàng)芯發(fā)送采訪函并致電其董秘辦，對方工作人員表示，上市之前不再做回應(yīng)。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 文多 攝