每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

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2022年以來，A股指數(shù)的持續(xù)回調(diào)令打新破發(fā)現(xiàn)象頻現(xiàn)，新股棄購金額不斷增加，這也對新股報高價的現(xiàn)象起到了一定抑制作用。

就券商承銷保薦費率來看，近日安徽皖墾種業(yè)股份有限公司公布了新三板掛牌及北交所IPO選聘保薦承銷機構項目中標結果，中信建投中標，其北交所IPO階段承銷費投標報價為募集資金總額的7.5%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，7.5%的費率并不算貴，屬正常范圍，但從2022年以來新股發(fā)行的承銷保薦費率來看，這一費率也并不便宜。

北交所平均承銷保薦費率最高

近日，安徽皖墾種業(yè)股份有限公司公布了新三板掛牌及北交所IPO選聘保薦承銷機構項目中標結果。公告顯示，中信建投證券股份有限公司中標，其中標金額為：新三板掛牌階段投標報價為人民幣198萬元；北交所IP0階段輔導保薦費投標報價為人民幣198萬元。北交所IPO階段承銷費投標報價為募集資金總額的7.5%。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年5月11日，北交所發(fā)行且已經(jīng)上市的公司數(shù)量達到了90只，其中，2022年以來新上市8家，最近的一家科創(chuàng)新材將于5月13日登陸北交所。

公開資料顯示，2022年以來，共有10家上市公司完成了針對北交所的發(fā)行募集工作，其承銷保薦費率區(qū)間為5.74%~11.48%，平均為8.43%，其中6家上市公司的承銷保薦費率都小于8.5%。就承銷保薦費用而言，川財證券保薦的科創(chuàng)新材承銷保薦費率為年內(nèi)最低，只有5.74%，承銷保薦金額也是年內(nèi)最低僅為607.55萬元，募集總金額為1.06億元。其次為威博液壓，承銷保薦金額為872.5萬元，承銷保薦費率為9.25%。承銷保薦金額費率最高的為路斯股份，達到了11.48%，承銷保薦金額為1078.46萬元。

相比之下，2022年同期共有43家上市公司登陸科創(chuàng)板，其承銷保薦費率平均6.77%，最低的晶科能源承銷保薦費率只有2.3%，最高的理工導航承銷保薦費率為11.34%。其中，22家公司的承銷保薦費率不到7%，承銷保薦費率不足5%的達到了8家。

同樣，2022年同期，創(chuàng)業(yè)板共出現(xiàn)52家新面孔，承銷保薦費率的平均值為6.97%，其中一半公司的承銷保薦費率都不足7%。

此外，2022年以來同期登陸滬深主板的上市公司數(shù)量超過20家，平均承銷保薦費率為7.25%。包括中國移動、中國海油等在內(nèi)的9家主板公司的承銷保薦費率不足7%。

相比之下，2022年以來，從主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和北交所新登陸上市公司承銷保薦費率的平均值來看，北交所“最貴”達到了8.43%，其次為主板的7.25%，最低的為科創(chuàng)板的6.77%。

“北交所由于發(fā)行規(guī)模少，所以整體金額略低。”某券商投行人士今日在微信接受采訪時向記者表示。

北交所上市公司初顯配置價值

作為打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，在經(jīng)過2022年以來A股市場的全線回調(diào)后，北交所個股的投資價值究竟幾何？

安信證券諸海濱認為，北交所2021年報和2022Q1季報已披露完畢，從業(yè)績和估值的匹配情況看已初顯配置價值。整體法上，PE（TTM）估值北證A股為22.0X，科創(chuàng)板當前32.2X、創(chuàng)業(yè)板34.6X。營業(yè)收入上，北證A股2021年增長31%，2022一季度增長33%，科創(chuàng)板對應增速分別為37%和46%，創(chuàng)業(yè)板分別為23%和20%；利潤增速上，北證A股2021年和2022一季度同比24%、27%，科創(chuàng)板為63%和62%，創(chuàng)業(yè)板為26%和-15%；利潤上，一季報北交所公司凈利潤同比增長的公司只有39家，從行業(yè)角度看下游消費類的公司和中游行業(yè)中的機械受經(jīng)濟環(huán)境影響較大。

“如何選擇北交所個股，更多取決于投資者對個股的挖掘能力。”前述券商投行分析人士告訴記者。

不過，在剛剛過去的4月，A股打新參與度環(huán)比明顯下降，市場情緒謹慎。

申萬宏源新三板團隊研究認為，打新參與度下降主要有三方面原因：一是受新冠疫情反復、俄烏局勢等影響，市場避險情緒濃厚，流動性趨緊；二是年初以來貝特瑞、連城數(shù)控等北交所龍頭股估值大幅下降，但新股定價未見明顯調(diào)整，新股估值難言性價比優(yōu)勢；三是近期北交所新股首日漲幅收窄并有破發(fā)情形出現(xiàn)，同時A股整體破發(fā)現(xiàn)象加劇，打新市場的賺錢效應顯著下降。

而在北交所個股的挖掘上，前述新三板團隊認為，4月新股發(fā)行節(jié)奏放緩，新股定價博弈或已開啟，建議圍繞“低價、低估值”新股申購，提高打新勝率。若要獲取較好收益，仍需精選個股，建議沿三條主線把握投資機會：1）行業(yè)高景氣，且在北交所具備板塊效應。包括新能源、電子制造、醫(yī)藥制造等領域；2）穩(wěn)增長政策催化方向。包括數(shù)字經(jīng)濟、5G基站、光伏等新基建領域；3）具備”專精特新”屬性的細分賽道龍頭。