每經(jīng)特約評論員熊錦秋熊蔚園 5月23日為“東電退”最后一個交易日，當日該股成交較前一日大增，收盤價為0.35元，有投資者大量買入，稱“去新三板，相當于新股上市”。筆者認為，交易所退市股凸顯投機之風，根源是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)“退市板塊”價格發(fā)現(xiàn)功能仍不到位。 上市公司除了因觸及交易類退市情形終止上市，其他終止上市情形，先進入退市整理期，在風險警示板交易。個人投資者參與退市公司股票轉(zhuǎn)讓的，應當具備2年以上的股票交易經(jīng)驗以及50萬元以上資產(chǎn)，應該說，這個制度安排已經(jīng)將一些不具備風險承受能力、缺乏退市風險認知的投資者篩選出去，但即便如此，參與退市股投機的還是大有人在。 據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，合計有42家公司收到強制退市通知。隨著市場規(guī)模的逐漸擴大，加上交易所對退市制度的嚴格執(zhí)行，退市公司數(shù)量增加應是大趨勢。在此情況下，上市公司退市如何退得穩(wěn)、不過度投機，確實應該深度思考。 有專家稱，退市公司面臨的不確定性較大、風險較高，投資者莫當“末日接盤俠”。在筆者看來，這在理論上是正確的，然而現(xiàn)實中的表現(xiàn)卻并不盡然。退市公司實際是轉(zhuǎn)入全國股轉(zhuǎn)公司依托原證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)設(shè)立并代為管理的兩網(wǎng)公司及退市公司板塊，簡稱“退市板塊”。翻看在“退市板塊”掛牌的88只股票，截至5月24日，最低價為0.12元，最高價為9.45元，有39只在1元以上，有50只在1元以下，0.3元以下的僅13只。 也就是說，一些基本面問題多多的退市股，理論上本來一文不值，然而“退市板塊”給退市股的估值底盤，就是在0.1元以上，股價還遠沒有歸零。 而且，有些上市公司從A股退市到“退市板塊”掛牌，確實“相當于新股上市”。比如此前的樂視網(wǎng)退市后在“退市板塊”從0.18元的退市價一直漲到2.56元，上漲10多倍，且在峰頂?shù)慕灰琢恳策_四五千萬元。華澤鈷鎳退市后去年底轉(zhuǎn)到“退市板塊”掛牌，此后基本天天都是接近5%漲停，從退市摘牌的0.37元漲到5月20日的1.06元。 可以說，“退市板塊”的個股的過度投機表現(xiàn)，一定程度傳導到了交易所板塊，使得交易所退市股也體現(xiàn)出了相當?shù)耐稒C特性。筆者認為，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)“退市板塊”仍存過度投機、估值虛高等問題?！巴耸邪鍓K”的一些遵紀守法公司還有一定價值，可通過正面激勵引導，讓其恢復運營活力，股價有相應積極表現(xiàn)并不過分。但部分公司問題重重，資不抵債，甚至存在違法違規(guī)行為，施救成本過高，對其申請發(fā)行股票、重大重組、重新上市就要嚴格控制；若公司存在解散或清算、被法院宣告破產(chǎn)、股東人數(shù)少于200人等情形的，還要按有關(guān)規(guī)定，退出退市板塊。 只有引導“退市板塊”一文不值公司的股價基本歸零，比如跌到0.01元，這樣“退市板塊”的價格發(fā)現(xiàn)功能才能基本優(yōu)化理順，由此可倒逼投資者對退市股審慎投資，即使兩三毛錢的退市股也不敢伸手去接。