每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 葉峰    

11月10日，中國銀保監(jiān)會會同財政部、人民銀行修訂并發(fā)布《保險保障基金管理辦法》（以下簡稱《 辦法》），自2022年12月12日起施行。

根據(jù)《保險法》規(guī)定，保險保障基金由銀保監(jiān)會統(tǒng)籌管理下，保險公司按一定比例提取，以應對保險公司被撤銷或破產(chǎn)時無法承擔賠付責任的風險。本次《辦法》在2008版基礎上，根據(jù)行業(yè)近年來風險防范和高質量發(fā)展的要求進行修訂，旨在增強防范保險公司因經(jīng)營不善導致?lián)p害消費者利益的風險，維護行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。

國泰君安分析指出，《辦法》完善保險保障基金籌集機制，通過實行風險導向下的基金費率制確保保險保障基金提取充足。考慮到保險公司暫停繳納保險保障基金的上限由占公司總資產(chǎn)的6%、1%調(diào)整為占行業(yè)總資產(chǎn)的6%、1%，對于中小公司而言暫停繳納上限有所抬升，預計對資本充足度有限的公司形成一定壓力。預計大型險企得益于較強的資本實力及完善的合規(guī)經(jīng)營機制更為受益。

從行業(yè)經(jīng)營來看，壽險、健康險保費收入增速改善。今年1-9月，保險行業(yè)實現(xiàn)原保費收入38318.19億元，同比增長4.94%。單月數(shù)據(jù)來看,壽險、健康險保費收入增速改善。9月單月，保險行業(yè)實現(xiàn)原保險保費收入3698.38億元，同比增長5.98%,增幅環(huán)比擴大3.49個百分點。其中，壽險業(yè)務實現(xiàn)保費收入1769.63億元，同比增長4.81%,增幅環(huán)比擴大6.26個百分點；產(chǎn)險業(yè)務實現(xiàn)保費收入1079.85億元，同比增長10.68%，增幅環(huán)比收窄1.92個百分點；健康險業(yè)務實現(xiàn)保費收入730.92億元，同比增長6.96%，增幅環(huán)比擴大7.38個百分點；意外險業(yè)務實現(xiàn)保費收入117.98億元，同比下降17.11%，降幅環(huán)比擴大4.81個百分點。

截至2022年9月末，保險行業(yè)總資產(chǎn)26.71萬億元，較上年末增長7.32%，環(huán)比提高0.3%；凈資產(chǎn)2.73萬億元，較上年末下降6.88%，環(huán)比降低3.07%。

銀河證券表示，險企壽險轉型持續(xù)推進，全年核心業(yè)務指標承壓，2023年開門紅預期向好；產(chǎn)險持續(xù)回暖，景氣度上行。保險板塊估值處于歷史低位，具備較高的安全邊際，建議關注配置價值。

點評：

保險板塊長期處于底部，一是由于人壽保險處于轉型陣痛期,部分保險公司尚未完全轉型成功,盈利能力仍然偏弱。二是由于今年以來整體股市震蕩下跌，保險板塊一方面跟隨大盤震蕩下行，很難獨善其身，另一方面保險的投資端受到權益市場和房市雙重壓力。兩端的雙重壓力導致保險板塊估值長期處于磨底階段。當前保險板塊估值處于歷史低位，具備較高的安全邊際

最后，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、中國人壽

在行業(yè)整體呈低谷的背景下，國壽新單保費增速持續(xù)向好，邊際加快；代理人規(guī)模趨于穩(wěn)定，隊伍質量穩(wěn)中有進。負債端表現(xiàn)持續(xù)表現(xiàn)顯著優(yōu)于市場同業(yè)，優(yōu)秀的業(yè)績提供安全墊。資產(chǎn)端主要受權益市場波動影響，拖累凈利潤下滑。預計隨著權益市場的修復，公司有望把握配置機會，實現(xiàn)較好投資表現(xiàn)。當前公司市值遠低于內(nèi)含價值，安全邊際較高。

--華創(chuàng)證券

2、中國太保

公司深入推進"長航行動"計劃，持續(xù)加快"芯基本法"，已取得階段性成果。銀保新單業(yè)務提升增量貢獻，期繳占比提升顯著貢獻價值，NBV增速明顯改善。目前公司隊伍規(guī)模企穩(wěn)，產(chǎn)能持續(xù)優(yōu)化。產(chǎn)險業(yè)務持續(xù)兩位數(shù)增長，盈利水平和業(yè)務結構持續(xù)向好。公司圍繞"大健康"布局，積極拓展保險服務的產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)圈。公司估值已處于歷史底部，修復潛力較大。

--長城證券

3、中國人保

在人身險行業(yè)普遍承壓背景下，公司通過市場份額領先同業(yè)的財險業(yè)務支撐整體盈利增長，實現(xiàn)不錯業(yè)績。預計未來財險業(yè)務將在規(guī)模效應下呈現(xiàn)強者恒強趨勢，人身險業(yè)務也有望隨著改革壓力釋放迎來NBV逐步回升。

--光大證券

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