每經記者 馮典俊    每經實習編輯 馬子卿    

日前，浙金信托公眾號發(fā)布信息，11月28日，柯橋區(qū)人民法院裁定批準《精功集團有限公司等九公司重整計劃（草案）》（以下簡稱《草案》），標志著由浙金信托擔任受托人的精功集團有限公司等9家公司破產重整服務信托正式成立生效，預計信托規(guī)模155億元。

資料來源：《精功集團有限公司等九公司重整計劃（草案）》

據(jù)介紹，該破產重整計劃引入“重整投資+服務信托”新模式，在重整核心資產的同時將剩余資產委托浙金信托設立“浙金-精功集團破產重整服務信托”，將旗下上市公司部分股份、非上市企業(yè)股權、應收賬款債權等財產交付服務信托，實現(xiàn)特定資產清理、確認和處置。

成立于1968年的精功集團，總部位于浙江紹興，巔峰時期的精功集團曾一度入選“中國企業(yè)500強”。但2019年下半年，精功集團發(fā)生實質性債務違約，精功集團及其實控人尋求重組方案，但仍無法解決流動性危機，最終向法院提出重整申請。

信托服務費450萬元、預計規(guī)模為155億

記者查閱該重整計劃《草案》，據(jù)了解，重整計劃將采取“核心資產整體重整、非核心資產單獨處置”的重整模式。

公告透露，經管理人調查及與前期意向投資人交流，發(fā)現(xiàn)債務人存在產業(yè)多元，對外投資復雜，再融資能力喪失等多重問題。但同時，債務人不存在違規(guī)占用上市公司資金等情況，債務人債務風險一定程度上與上市公司隔離?；谏鲜鎏攸c，招募過程中，意向重整投資人均聚焦會稽山（SH601579，股價12.32元，市值61.27億元）、精功科技（SZ002006，股價27.67元，市值125.94億元）、精工控股（SH600496，股價4.24元，市值85.55億元）等較為“清潔”的產業(yè)與投資，但對于以債務人現(xiàn)狀實施整體重整興趣不大。故以債務人主體為基礎，以現(xiàn)狀實施整體重整的模式，經市場檢驗后，缺乏可行性，也不利于債務人核心產業(yè)繼續(xù)健康、持續(xù)發(fā)展。

因此，通過資債梳理、公開招募重整投資人等前期工作，本次重整采取“核心資產整體重整，非核心資產單獨處置”模式實施重整。

重整范圍資產將全部由重整投資人直接實施現(xiàn)金收購，非核心資產通過管理人繼續(xù)處置變現(xiàn)及設立破產重整服務信托等方式處置。精功集團等九公司主體暫予以保留，股權全部調整至精功集團金良順名下，用于進一步配合資產處理及或有債務清理。完成相應處置工作且條件允許情形下，將對法人主體資格予以清算注銷。

計劃設定的交易結構圖

資料來源：《精功集團有限公司等九公司重整計劃（草案）》

具體重整路徑分為四部分：第一部分為重整核心資產由重整投資人整體重整。重整投資人以45.62億元為對價支付重整資金，并有條件取得重整核心資產。

第二部分為留存資產由管理人繼續(xù)處置歸集。尚未處置完畢的金橋大廈、精工大廈等部分非核心資產，暫留存?zhèn)鶆杖嗣隆Ｒ蛱幹贸杀?、過戶限制等原因，由管理人繼續(xù)處置歸集償債資源，變現(xiàn)后，管理人適時依法予以分配。

第三部分為剩余非核心資產及其他權益設立破產重整服務信托。重整主體將作為委托人委托浙金信托設立兩個破產重整服務信托，分別為服務信托1號和服務信托2號。

第四部分為重整主體實施保留與注銷。為重整計劃執(zhí)行之目的，精功集團等九公司股權全部調整至金良順名下，主體繼續(xù)存續(xù)至少五年，用于安排承載相關資產的處置，同時，相關主體保留將用于處理或有負債及其他債務，在資產處置和償債完畢后清算注銷。

浙金信托參與的破產重整服務信托位于第三部分。《草案》提到，為提高重整程序運行效率，促進重整核心資產交易，合理規(guī)劃重整處置成本，高效處置重整主體資產，避免償債資產因快速變現(xiàn)而價值貶損，故引入專業(yè)機構協(xié)同配合，通過設立破產重整服務信托的方式，在服務信托項下實現(xiàn)特定資產清理、確權和處置等工作。

據(jù)悉，該破產服務信托將分為服務信托1號和服務信托2號。重整主體擬向服務信托1號交付信托財產為會稽山2.98%的流通股股份和精功科技1.17%的流通股股份；重整主體擬向服務信托2號交付的信托財產包括非上市企業(yè)股權、應收賬款債權、貨幣資金以及重整主體在服務信托2號生效后向服務信托2號追加交付的其他信托財產。

在收費機制和費用承擔上，受托人因處理信托事務發(fā)生的信托費用由信托財產承擔。主要包括，受托人在破產重整服務信托的預計存續(xù)期限內擬收取的信托報酬和服務信托設立階段的費用450萬元。另據(jù)浙金信托引用的行業(yè)消息顯示，預計該信托規(guī)模為155億。

新分類下的破產重整信托

成立于1968年的精功集團，總部位于浙江紹興，產業(yè)涵蓋鋼結構建筑、裝備制造、紹興黃酒、新材料、通用航空等，并且擁有精工鋼構、精功科技、會稽山三家上市公司。2019年下半年，精功集團發(fā)生實質性債務違約，并于當年9月向法院提出重整申請。

據(jù)悉，今年4月，精功集團有限公司等九公司管理人公告招募重整投資人，中建信繳納保證金并正式報名，成為唯一一名意向投資人。

“若重整計劃能夠全面執(zhí)行，債務人核心產業(yè)得以健康穩(wěn)定發(fā)展，精功集團等九公司重整資源價值可實現(xiàn)最大化。債務人財產將全部用于歸還債務，債權人受償情況將不低于清算狀態(tài)下受償比例，通過引入破產重整服務信托，以向債權人分配信托受益權的方式解決短期無法變價財產或具有遠期運營價值資產的保值增值問題，最大限度維護債權人權益。”《草案》提到。

近年來，多家信托機構均有風險處置受托服務信托落地，包括中信信托、光大信托、紫金信托等等。

比如，今年4月份，海航集團相關破產重整案四個重整計劃全部執(zhí)行完畢并獲得法院裁定，風險處置工作基本結束，此次破產重整計劃由中信信托和光大興隴信托組成的聯(lián)合體為信托受托人，成立破產重整專項服務信托。

近期已有信托公司收到監(jiān)管部門下發(fā)的《關于調整信托公司業(yè)務分類有關事項的通知》，新的信托業(yè)務將劃分為資產管理信托、資產服務信托、公益/慈善信托三大類，其中資產服務信托包括了風險處置受托服務信托。

普益標準發(fā)文分析認為，傳統(tǒng)業(yè)務中信托公司參與破產重整項目的方式主要為以融轉投，信托公司利用實體企業(yè)提供融資支持的傳統(tǒng)業(yè)務優(yōu)勢。但信托公司以“金主”角色參與困境企業(yè)風險化解的業(yè)務模式恐難以為繼。

新分類框架下，風險處置受托服務信托隸屬于資產服務信托分類下，擁有明確的“服務提供方”角色定位，通過提供信托收益分配實現(xiàn)債權清償?shù)膶嵸|，最終達到受益人作為債權人享有的債權金額相應減少的結果。

普益標準在該文中分析指出，“風險處置受托服務信托作為監(jiān)管倡導的信托本源業(yè)務，在困境企業(yè)風險化解需求旺盛的市場環(huán)境下，擁有極大的展業(yè)空間與機遇，信托公司充分發(fā)揮自身資源稟賦及管理優(yōu)勢，能夠將該業(yè)務打造為自身長期合規(guī)的本源業(yè)務。”

封面圖片來源：攝圖網-500320013