每經記者 彭斐    每經編輯 董興生    

在火電成本高企，以及面臨能效、減碳等壓力之下，老牌鋁企南山鋁業(yè)（SH600219，股價3.28元，市值384億元）決定削減其電解鋁產能。

12月22日，南山鋁業(yè)公告稱，為調整、優(yōu)化產業(yè)布局和資產結構，順應國家產業(yè)政策發(fā)展，擬對外轉讓33.6萬噸電解鋁產能指標。該項產能指標價值約22.27億元。

圖片來源：公告截圖

對于轉讓原因，南山鋁業(yè)提到，公司電解鋁生產所需電力主要來自于自備火力發(fā)電廠，但近年來，煤炭價格高位運行。此外，火電鋁碳排放問題顯著，不符合國家低碳發(fā)展趨勢。

23日上午，一位鋁行業(yè)人士向《每日經濟新聞》記者表示，作為能耗高的產業(yè)，南山鋁業(yè)的電解鋁面臨的控能壓力比較大，而與云南、貴州等地同行相比，南山鋁業(yè)雖有自備電廠，但火電成本顯然不劃算，從當前價格來看，甚至不如直接外采鋁錠。

當然，上述轉讓，也源于南山鋁業(yè)利潤來源的改變。南山鋁業(yè)稱，與電解鋁環(huán)節(jié)相比，公司下游鋁深加工領域具有技術壁壘高、市場競爭少、產品附加值高等特點。目前，鋁深加工業(yè)務已成為公司的主要盈利來源。

轉讓電解鋁產能指標

對鋁企來說，電解鋁產能指標的轉讓并不少見。如今，隨著產業(yè)鏈向下延伸，南山鋁業(yè)也成為其中之一。

在12月22日舉行的第十屆董事會第二十二次會議上，南山鋁業(yè)審議通過了《關于擬轉讓33.6萬噸電解鋁產能指標的議案》，并稱擬對外轉讓33.6萬噸電解鋁產能指標，是為調整、優(yōu)化公司產業(yè)布局和資產結構。

這些產能指標，在南山鋁業(yè)的電解鋁產能中占有重要位置。公告顯示，截至目前，南山鋁業(yè)共擁有電解鋁產能81.6萬噸，本次擬對外轉讓33.6萬噸電解鋁產能指標并關停相關電解槽后，公司還將擁有48萬噸電解鋁產能，公司體系內的發(fā)電機組所發(fā)電力，能滿足公司電解鋁及其他生產經營對電力的需要，不再需要向山東怡力電業(yè)有限公司資產包購買電解鋁專用電力。

事實上，在用電成本上的劣勢，也是南山鋁業(yè)將上述產能指標轉出的重要原因。

2021年11月，國家發(fā)改委、工信部等印發(fā)《關于高耗能行業(yè)重點領域能效標桿水平和基準水平的通知》，電解鋁行業(yè)鋁液交流電耗標桿水平為1.3萬度/噸，基準水平為1.335萬度/噸。

南山鋁業(yè)在公告中稱，公司電解鋁生產所需電力主要來自于自備火力發(fā)電廠，近年來由于煤炭價格高位運行，2022年1-11月，公司平均供電成本約為0.5337元/度（不含稅），而西南地區(qū)水電成本約為0.3元/度~0.36元/度（不含稅），與水電富集的西南等地區(qū)以及煤炭富集地區(qū)相比，成本劣勢明顯，且在未來較長時間內都將難以改變。

圖片來源：公司官網

對此，一位不愿具名的鋁行業(yè)人士向《每日經濟新聞》記者表示，南山鋁業(yè)雖然有自備電廠，“但最終核算到鋁廠這邊的電價可能要在6毛錢（每度）以上，從外邊買鋁錠，可能比自己產鋁錠要合適”。

南山鋁業(yè)顯然也算過這筆賬，并提到：對于因本次轉讓電解鋁產能指標導致的電解鋁產能短缺，公司將通過委托加工或外購鋁錠的方式予以解決，鋁錠屬于大宗金屬，具有成熟、穩(wěn)定的市場供應。

除了在成本上的考量，能效、減碳等壓力，也是南山鋁業(yè)轉讓電解鋁產能指標的重要原因。

據(jù)測算，行業(yè)內利用火力發(fā)電生產電解鋁，噸鋁碳排放量高達11噸~20噸，遠高于水電等清潔能源電解鋁，因此火電鋁也是國家減排的重點行業(yè)領域。

南山鋁業(yè)提到，部分海外客戶對鋁材產品的碳排放量指標要求逐步提高，以火電為主的能源結構未來可能難以滿足客戶對低碳產品的要求。本次指標轉讓后，公司可通過對外采購包括水電等低碳鋁在內的電解鋁和擴建再生鋁的方式，有效解決碳排放總量高的問題，也能持續(xù)滿足客戶對低碳產品的需求問題。

最終成交價或超30億元

在產能“天花板”約束下，被南山鋁業(yè)擺上貨架的電解鋁產能指標，應該不愁沒有買家。

南山鋁業(yè)已將擬轉讓的33.6萬噸電解鋁產能指標聘請第三方機構進行評估，經其評估后，該項產能指標價值約為22.27億元。

在轉讓方式上，南山鋁業(yè)本次轉讓該項產能指標采取公開的方式對外轉讓，轉讓價格將在評估價格的基礎上與交易對手方協(xié)商確定，并授權董事長全權辦理此次產能指標出讓事項涉及的合同簽署、文件辦理等相關事宜。

在前述鋁產業(yè)人士看來，結合近期行業(yè)內的轉讓來看，1噸電解鋁產能指標對應的市場價應該在1萬元左右，也就是說南山鋁業(yè)33.6萬指標的轉讓價應該在30億元以上。

當然，這個價格也源于電解鋁產能指標的搶手。據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)，截至2022年10月，我國電解鋁建成產能達到4432.1萬噸，已經接近4500萬噸的合規(guī)產能天花板，未來除置換外的新增產能預計十分有限。

中信證券認為，產能增長受限的背景下，電解鋁行業(yè)供給過剩壓力顯著緩解，行業(yè)有望保持供應偏緊態(tài)勢。

11月15日，工信部、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部三部門印發(fā)《有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》，方案提出，控制化石能源消費、鼓勵消納可再生能源，推動電解鋁行業(yè)使用自備電向網電轉化，鼓勵企業(yè)向可再生能源富集地區(qū)轉移，逐步減少使用火電，力爭2025年、2030年電解鋁使用可再生能源比例達到25%、30%以上。

鋁深加工 圖片來源：公司官網

上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月，我國電解鋁產能自備電占比為44.6％。據(jù)伍德麥肯茲數(shù)據(jù)，截至2021年，我國電解鋁使用火電比例在80%以上。

中信證券在11月份的研報中稱，用能結構轉變過程中潛在的供給擾動（如水電供應不足導致的減產事件）以及綜合用電成本上升將對電解鋁價格形成有效支撐。

不過，南山鋁業(yè)則提到：在生產成本方面，長期來看，受國際國內“能源危機”的影響，預計煤炭價格仍將處于相對高位運行態(tài)勢，火電鋁的生產成本預計將長期高于水電鋁；同時隨著水電鋁在國內電解鋁中的占比提升，鋁錠市場價格中樞有望繼續(xù)下移。

在前述鋁行業(yè)人士看來，短期內鋁價將在1.8萬~1.9萬/噸的區(qū)間震蕩，鋁價重回2萬元區(qū)間在短期內基本上不可能。

在此背景下，南山鋁業(yè)認為，擬轉讓33.6萬噸電解鋁產能指標不會對公司正常生產經營產生重大不利影響，也不會導致公司下游鋁深加工生產成本出現(xiàn)大幅增加，資產的處置有利于公司優(yōu)化產業(yè)布局和資產結構。

值得注意的是，作為一家全產業(yè)鏈的鋁深加工企業(yè)，南山鋁業(yè)提到，與電解鋁環(huán)節(jié)相比，公司下游鋁深加工領域具有技術壁壘高、市場競爭少、產品附加值高等特點，目前鋁深加工業(yè)務已成為公司的主要盈利來源。本次轉讓電解鋁產能后，公司將進一步將資源投放在下游鋁深加工領域。