每經(jīng)評論員 胥帥

經(jīng)過四天鏖戰(zhàn)，大中礦業(yè)（SZ001203，股價11.20元，市值168.9億元）最終競得馬爾康加達(dá)鋰礦，花費了42億元的代價。大中礦業(yè)是2021年上市企業(yè)，原本是做鐵礦石采選的企業(yè)。從與雅化集團(tuán)、盛新鋰能等傳統(tǒng)鋰企搶礦中，不難看出大中礦業(yè)跨界的決心。

隨著新能源汽車的發(fā)展，鋰被冠以“白色石油”之稱，大中礦業(yè)開辟“第二賽道”也是為未來準(zhǔn)備。但這種準(zhǔn)備還是有些慢，經(jīng)過碳酸鋰從5萬元/噸到60萬元/噸這輪牛市后，鋰資源在行業(yè)內(nèi)的信息差基本被抹平。國內(nèi)鋰資源這一塊，大體儲量、品位、區(qū)位條件已經(jīng)是“明牌”。特別是鋰資源“招拍掛”程序愈發(fā)正規(guī)之后，新入局玩家?guī)缀蹼y有超額收益。

在資本市場，公司股價15日的下跌也反映出投資者對其取礦后續(xù)的預(yù)期不甚樂觀，競拍塵埃落地并不意味著風(fēng)險歸零。

一是大中礦業(yè)能否足額繳納競拍款的風(fēng)險。公司截至6月30日的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為9.94億元，所有者權(quán)益為52.73億元，另有53.89億元負(fù)債。大中礦業(yè)的資金來源是自有資金或自籌資金。自有資金無法補(bǔ)足，需要自籌資金。這個缺口要么通過負(fù)債解決，要么通過再融資解決。但公司要在短期之內(nèi)做再融資預(yù)案，經(jīng)股東大會同意再到監(jiān)管審批，和繳納競拍資金之間會有時間沖突。如果是負(fù)債，大中礦業(yè)就需要考慮自身負(fù)債率問題。

二是繳納保證金的程序風(fēng)險，大中礦業(yè)繳納競拍金還需要股東大會審議通過。競拍金超過公司上年末經(jīng)審計歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的50%，需提交股東大會審議。根據(jù)加達(dá)鋰礦競拍規(guī)定，競得人在公示結(jié)束后10個工作日內(nèi)要簽訂《探礦權(quán)出讓合同》。簽訂合同后，探礦權(quán)競得人需按照要求一次性繳納成交價。大中礦業(yè)臨時股東大會召開時間是8月29日，也就是十五天之后。如果股東大會時間晚于公示期，或者股東大會否決了大中礦業(yè)的收購，則存在悔拍風(fēng)險。若繳納競拍金出現(xiàn)意外，大中礦業(yè)需要考慮可能出現(xiàn)的股價波動對投資者的影響。

三是出礦的成本風(fēng)險和不確定性。競拍的42億元僅僅是礦權(quán)勘查的權(quán)利，出礦效率有極大不確定性。一是建設(shè)成本的直接資本投入，從川能動力李家溝項目來看，加達(dá)鋰礦后續(xù)或面臨10億元以上建設(shè)成本。二是建設(shè)成本之外的隱性投入，涉及到不可預(yù)測的尾礦庫選址、環(huán)保、地質(zhì)以及復(fù)雜的地方關(guān)系處理等。

總之拍得鋰礦不等于萬事大吉，大中礦業(yè)還有很長的路要走。