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昔日“國貨一哥”李寧（HK02331）買樓這一舉動，利空股價？

12月11日早盤，李寧港股跳空低開，盤中一度大跌15.22%（截至發(fā)稿，股價仍大跌14%），刷新2020年3月以來新低，最新市值475.2億港元（較上周五蒸發(fā)85億港元）。

此外，波司登、特步國際、安踏體育、361度等跟跌。

消息面上，李寧12月10日在港交所公告，李寧將以22.08億港元從恒基兆業(yè)購買物業(yè)。買方（公司之間接全資附屬公司）與賣方訂立買賣協(xié)議，據(jù)此，買方有條件同意購買銷售股份并承接轉讓銷售貸款，代價為22.08億港元（須作完成調(diào)整）。于完成后，公司將擁有目標公司全部已發(fā)行股本之權益，而目標公司將成為公司之間接全資附屬公司，因此，目標公司之財務業(yè)績將會于集團之財務報表中綜合入賬。

目標公司為一家于香港注冊成立之有限公司，并為賣方之全資附屬公司。目標公司主要從事物業(yè)投資，并為物業(yè)的唯一法定及實益擁有人，而物業(yè)為目標公司之主要資產(chǎn)。物業(yè)為一整幢樓宇，總占地面積約9600平方尺及其總建筑面積約144000平方尺。樓宇包含22層商業(yè)/辦公空間及兩層零售區(qū)域。據(jù)董事經(jīng)作出一切合理查詢后所深知、盡悉及確信，各物業(yè)租戶均為獨立。

李寧表示，本集團在香港的業(yè)務具有龐大發(fā)展?jié)摿?。此外，拓展集團在香港的業(yè)務運營將有助拓展國際業(yè)務，因而具有重要策略意義。通過收購事項購買物業(yè)用作集團的香港總部展現(xiàn)了集團對香港的業(yè)務充滿信心，并標志著其落實執(zhí)行加強國際業(yè)務發(fā)展計劃。

今年以來，李寧的股價表現(xiàn)并不盡如人意，年內(nèi)累計跌幅超70%，市值不到安踏總市值的25%。

10月25日，李寧公布了三季度運營情況報告，報告中零售流水僅錄得中單位數(shù)增長，環(huán)比第二季度的10%-20%的中段增長大幅下行，這無疑讓投資者們大失所望。

值得一提的是，到2022年之后，李寧“高端化”策略明顯乏力。一方面，阿迪、耐克再度歸來，安踏等國產(chǎn)品牌奮力向上，都對李寧形成了擠壓；另一方面，更為關鍵的是，消費者并不愿意為李寧的“高端化”買單，李寧的轉型之路充滿坎坷。

據(jù)2022年年報顯示，2022年李寧營收達到了258.03億元，同比增長14.31%。如果說營收端由于2021年突發(fā)利好的影響，在高基數(shù)下短暫回落尚在情理之中。那凈利潤僅錄得40.6億元，較2021年僅僅增長1.32%，不但遠低于營收同比增速，相較2021的136.1%的凈利潤同比增速也有天壤之別，未免就要讓市場大跌眼鏡了。

更令人擔憂的是，李寧現(xiàn)在打折都不好賣了。從2023年中報來看，李寧2023年中期營收增長13.0%，凈利潤卻同比下滑3.1%。其中，最主要的原因便是公司為了促銷，再度增加了線上渠道和零售終端的折扣力度，導致毛利率同比下降1.2pct。與此同時，李寧的平均存貨周轉天數(shù)卻從2022年的55天上升為57天，貨品積壓更為嚴重。降價和壓貨并存，表明李寧的高端之路已經(jīng)走到最為坎坷的路段。

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