每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

今日A股三大指數(shù)集體下跌，游戲傳媒重挫，離2023年收官還剩幾個交易日，不少投資者選擇“躺平”。而更多的私募機構(gòu)把眼光放在了2024年，近期不少頂級私募機構(gòu)的年度策略出來了。對于明年A股市場怎么走，該怎么投都做出了最新的預(yù)判。

私募排排網(wǎng)調(diào)查顯示，78.57%的私募認(rèn)為2024年A股有望震蕩向上，最看好科技等三大板塊的投資機會。

2024年的A股市場怎么走？私募年度策略來了

近期，多家頂級私募舉行了2024年度投資策略會，分享了對于明年A股市場的最新研判。經(jīng)濟復(fù)蘇，A股估值處于底部，權(quán)益市場進入布局節(jié)點等成為關(guān)注的焦點。

科技、醫(yī)藥、高端制造等板塊，成為策略會反復(fù)提及的高頻詞。近期百億私募星石投資召開了2024年度策略會，其主題是“強矛硬盾，攻守兼顧”。星石認(rèn)為，2023年以來地方財力受限等諸多困境，市場主體信心不足，疊加中美利差走闊帶來的估值壓力，A股市場總體表現(xiàn)欠佳，但轉(zhuǎn)機正在來臨。

從國內(nèi)方面來看，預(yù)計中央財政加杠桿將成為2024年破局的關(guān)鍵，財政發(fā)力成為明年的看點。目前我國中央財政仍有較大的潛在杠桿空間，有望為社會和市場主體注入更強的支撐和信心。海外來看，預(yù)計美元虹吸效應(yīng)接近尾聲，2023年以來美國財政赤字超預(yù)期擴張，延緩了加息對美國經(jīng)濟的抑制效應(yīng)，但高赤字的副作用是透支了美債信用、加劇了美債供需失衡，財政再融資難度加大，預(yù)計2024年美國財政將不可避免地走向收斂，屆時中美財政脈沖將走向收斂。

對于資本市場而言，均值回歸將是2024年A股的關(guān)鍵驅(qū)動。一方面，盈利開啟修復(fù)，將支撐企業(yè)實際價值。2023年三季度上市公司利潤同比增速已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，隨著逆周期政策發(fā)力，需求端改善力度強化，存量優(yōu)勢企業(yè)的業(yè)績有望逐季改善。另一方面，當(dāng)前A股估值風(fēng)險已經(jīng)充分釋放，隨著美元虹吸效應(yīng)臨近尾聲，中美利差收斂將推動資產(chǎn)定價均值回歸，國內(nèi)優(yōu)勢資產(chǎn)已經(jīng)具備較好的配置價值。

投資策略上，重點關(guān)注“強矛”“硬盾”兩大方向。長期視角下，技術(shù)突破和市場突破的成長性行業(yè)，將是國內(nèi)經(jīng)濟增長的重要引擎，國內(nèi)科技龍頭對標(biāo)海外同行仍有較大成長空間，是投資組合中“最強的矛”，可持續(xù)挖掘醫(yī)藥、科技領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)公司。中期視角下，最大的看點在于均值回歸，過去三年的市場調(diào)整，A股有定價能力的核心資產(chǎn)普遍消化了估值，盈利也早已見底，潛在回報空間較大，這是投資組合中“最強的盾”，包括服務(wù)型消費、傳媒互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)。

科技、醫(yī)藥、高端制造成私募年度策略高頻詞

對明年的市場持積極態(tài)度，重陽投資合伙人寇志偉告訴記者。當(dāng)前宏觀政策調(diào)節(jié)力度逐漸加大，美元利率及匯率已經(jīng)大幅回落，盡管當(dāng)前市場很多因素依然存在不確定性，投資者信心低迷，但回顧歷史，每輪市場底部都是如此。相信估值便宜、調(diào)整時間長是硬道理，市場往往在絕望中迎來轉(zhuǎn)機，市場從量變到質(zhì)變的時間正在臨近。明年的市場風(fēng)格可能更加均衡，隨著中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升，符合高質(zhì)量發(fā)展方向的藍(lán)籌股也會有不錯的表現(xiàn)。

重陽投資看好科技成長方向，當(dāng)前全球正處于新一輪科技革命前夜，人工智能正在從模型走向場景應(yīng)用，將為科技板塊上中下游持續(xù)帶來投資機會，AI+可能成為很多行業(yè)產(chǎn)業(yè)變革的催化劑。同時，科技創(chuàng)新也是中國實現(xiàn)高質(zhì)量和高水平安全的必由之路，國家將持續(xù)推進關(guān)鍵領(lǐng)域自主可控，為國產(chǎn)的科技硬件和軟件公司帶來投資機會；此外，醫(yī)藥領(lǐng)域的投資機會同樣值得重視，中國創(chuàng)新藥企的國際競爭力在增強，海外授權(quán)的數(shù)量規(guī)模在今年出現(xiàn)井噴。中國領(lǐng)先的醫(yī)療器械公司也正在憑借技術(shù)進步和工程師紅利走向全球，搶占更高端市場。

黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文表示，2024年中國經(jīng)濟將維持穩(wěn)健增長，A股市場已經(jīng)具備呈現(xiàn)震蕩市和結(jié)構(gòu)性牛市的特點。對于2024年A股市場的前景持樂觀態(tài)度，當(dāng)下A股的平均市盈率只有不到15倍，A股有著更低的估值與更為強勁的底盤。經(jīng)歷了兩年的“陰雨連綿”，當(dāng)前A股市場的估值水平遠(yuǎn)低于歷史水平，存在著巨大的投資機會?，F(xiàn)在是買入A股的好時機，因為市場的估值已經(jīng)非常便宜，且未來有望出現(xiàn)估值修復(fù)。

2024年A股市場的投資策略應(yīng)聚焦于把握經(jīng)濟溫和增長的機遇，重視科技革新和產(chǎn)業(yè)升級帶來的投資機會，同時關(guān)注市場結(jié)構(gòu)性變化和周期性反轉(zhuǎn)的可能性。行情可能呈現(xiàn)先高后低的節(jié)奏，要重視結(jié)構(gòu)性機會，關(guān)注新能源、高科技、醫(yī)藥等板塊，同時尋找傳統(tǒng)行業(yè)中的周期性和反轉(zhuǎn)機會。從投資主線上，應(yīng)該把握產(chǎn)業(yè)升級和發(fā)展支撐，特別關(guān)注數(shù)字中國和制造強國板塊。

近八成私募看多明年的A股市場行情

據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)，78.57%的私募認(rèn)為2024年A股有望震蕩向上，因為A股估值處于低位、疊加經(jīng)濟向好以及美聯(lián)儲進入降息周期，對股市比較友好；14.29%的私募認(rèn)為基于經(jīng)濟中期結(jié)構(gòu)性問題，A股上漲空間不大，期間會反復(fù)震蕩。不過也有7.14%的私募認(rèn)為A股會延續(xù)震蕩尋底走低。

值得注意的是，從板塊偏好來看，45.45%的私募認(rèn)為2024年A股市場風(fēng)格會趨于均衡；27.27%的私募認(rèn)為明年市場不會有明顯的風(fēng)格；18.18%的私募認(rèn)為伴隨著經(jīng)濟企穩(wěn)回升，明年大盤股風(fēng)格會占優(yōu)；另有9.09%的私募依舊看好小盤股風(fēng)格占優(yōu)。

私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，52.94%的私募看好科技成長板塊，認(rèn)為科技是未來經(jīng)濟增長的重要引擎；23.53%的私募看好周期板塊，認(rèn)為經(jīng)濟復(fù)蘇會帶動大宗商品需求增長；17.65%的私募看好大消費板塊，認(rèn)為消費是政策刺激的主要方向；5.88%的私募看好大金融。

三十三度資本基金經(jīng)理程靚告訴記者，從歷史經(jīng)濟整體走修復(fù)性和整體國際形勢相似性的角度來說，2024年的行情可能比較類似2013年，整體是呈現(xiàn)一個N型的過程。主要原因是鑒于美國新一輪的庫存周期預(yù)計在2024年二季度開始，在此情況下，全球市場（包括A股）會有一定的提前預(yù)期性的機會，一般市場會先于新一輪庫周1—2個季度展開。

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