每經(jīng)AI快訊，2023年12月26日，海通證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)諾禾致源（688315）。

公司發(fā)布三季報(bào)，前三季度營(yíng)收為14.29億元（同比增長(zhǎng)4.71%），歸母凈利潤(rùn)為1.25億元（同比增長(zhǎng)11.02%），扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤(rùn)為1.04億元（同比下滑0.27%）。

公司單三季度營(yíng)業(yè)收入為4.99億元（同比下滑3.10%），歸母凈利潤(rùn)為0.50億元（同比下滑10.51%），扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤(rùn)為0.46億元（同比下滑20.45%）。

公司單三季度銷售費(fèi)用率為17.73%（同比增加1.03 pp）、管理費(fèi)用率為9.03%（同比增加0.12 pp）、研發(fā)費(fèi)用率為8.33%（同比增加0.87 pp）、財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.17%（同比增加0.97 pp）。

公司單三季度銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為4.96億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為0.42億元，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-2.31億元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-0.04億元，現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.91億元。

公司單三季度銷售毛利率為45.55%（同比減少1.09 pp），銷售凈利率為10.44%（同比減少0.70 pp）。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為0.50、0.64、0.80元，歸母凈利潤(rùn)增速為17.4%、27.6%、26.0%，參考可比公司估值，考慮公司所處基因測(cè)序行業(yè)的領(lǐng)先地位，我們給予公司2023年45-50倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間22.50-25.00元，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海內(nèi)外客戶需求下降，核心供應(yīng)商提價(jià)，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率降低等。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)