每經(jīng)AI快訊，2023年12月26日，國(guó)泰君安發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)鋼研高納（300034）。

首次覆蓋授予目標(biāo)價(jià)27.28元，給予增持評(píng)級(jí)。公司是我國(guó)高溫合金高端龍頭，受益下游市場(chǎng)高景氣，公司有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2023-25年EPS為0.53/0.68 / 0.86元，給予目標(biāo)價(jià)27.28元，增持評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)認(rèn)為，公司下游以航空航天用戶為主，每年邊際需求變化相對(duì)有限。我們認(rèn)為，我國(guó)防務(wù)航空領(lǐng)域與美國(guó)差距較大、未來(lái)追趕速度有望超預(yù)期，疊加我國(guó)民機(jī)規(guī)模持續(xù)提升，未來(lái)高溫合金需求有望超預(yù)期增長(zhǎng)。1）高溫合金材料是航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)的關(guān)鍵材料，在先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)中，高溫合金用量占發(fā)動(dòng)機(jī)總重量的40%－60%。2）根據(jù)《World Air Force 2023》數(shù)據(jù)，我國(guó)軍機(jī)數(shù)量?jī)H為美國(guó)的四分之一，先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)的占比較美軍也有較大差距，為實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，未來(lái)我國(guó)軍機(jī)領(lǐng)域的追趕速度有望超預(yù)期。3）根據(jù)《2022-2041中國(guó)商飛公司市場(chǎng)預(yù)測(cè)年報(bào)》數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2041年中國(guó)航空市場(chǎng)將擁有10007架客機(jī)，2021至2041年CAGR達(dá)5%。

公司是我國(guó)高溫合金高端龍頭，受益軍民需求齊放量。公司是我國(guó)高溫合金及輕質(zhì)合金領(lǐng)域技術(shù)水平最為先進(jìn)、生產(chǎn)種類最為齊全的企業(yè)之一，產(chǎn)品定位在高端和新型高溫合金領(lǐng)域，客戶以航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)裝備制造企業(yè)和大型的發(fā)電設(shè)備企業(yè)集團(tuán)為主，隨著航空市場(chǎng)需求旺盛以及新一代國(guó)產(chǎn)民用發(fā)電設(shè)備的量產(chǎn)，公司有望持續(xù)增長(zhǎng)。

催化劑：我國(guó)先進(jìn)航空裝備交付量超預(yù)期增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，公司客戶需求不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)