每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，德邦證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評順鑫農(nóng)業(yè)（000860）。

投資要點(diǎn)

事件：1月13日，公司公告，鑒于生產(chǎn)經(jīng)營成本的增加，公司牛欄山酒廠擬對42°125ml、42°265ml、42°500ml、52°500ml以上4款牛欄山陳釀進(jìn)行調(diào)價，每箱上漲6元，本次價格調(diào)整計(jì)劃從2024年2月1日起執(zhí)行。

核心大單品提價，盈利能力有望改善。此次提價涉及的4款牛欄山陳釀是公司核心大單品，22年42°500ml、52°500ml牛欄山陳釀銷售量分別為30.2萬千升、1.2萬千升，分別約占整體銷售量的60.8%、2.4%，提價幅度約6%。公司上一次提價是23年1月，每箱提價幅度為6元，從23年半年報(bào)來看，以陳釀系列為主的低檔酒毛利率同比提升4.0pct。由于本輪提價幅度略低于上輪且提價時間較晚，預(yù)計(jì)對毛利率提振程度略低于上輪。

借助“金標(biāo)牛煙火氣餐廳”生動化打造消費(fèi)場景，有助于品牌推廣。23年以來，公司在多地舉辦“金標(biāo)牛煙火氣餐廳榜”，將美酒與美食串聯(lián)，有利于提高金標(biāo)認(rèn)知度。23年上半年公司銷售金標(biāo)約69萬箱，隨著消費(fèi)者教育活動持續(xù)開展，后續(xù)自點(diǎn)率有望進(jìn)一步提高。

地產(chǎn)業(yè)務(wù)順利剝離有利于公司集中精力做大做強(qiáng)主業(yè)。23年12月8日，公司公告，按照公司與順正資產(chǎn)簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》的約定，公司已收到全部轉(zhuǎn)讓價款人民幣22.6億元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)所涉及的工商變更登記手續(xù)已完成，順鑫佳宇100%股權(quán)變更至順正資產(chǎn)名下，公司不再持有順鑫佳宇股權(quán)。我們認(rèn)為，地產(chǎn)剝離符合公司長期戰(zhàn)略規(guī)劃，將提升公司價值，增強(qiáng)公司盈利能力。

投資建議：預(yù)計(jì)23-25年公司營業(yè)收入為115.8/126.6/145.2億元，同比增速為0.9%/9.4%/14.6%，歸母凈利潤為1.2/6.3/8.1億元，同比增速為117.9%/421.0%/28.4%，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：新品推廣不及預(yù)期風(fēng)險，白牛二銷售不及預(yù)期風(fēng)險，疫后復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)