每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，華泰證券發(fā)布研報點評農(nóng)林牧漁行業(yè)。

本周觀點

1）供應寬松疊加下游企業(yè)備貨不振，豆粕/玉米近期價格承壓。2）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部&國統(tǒng)局口徑23Q4末能繁母豬存欄4142萬頭、較23Q3末減少2.31%，母豬去化連續(xù)兩個季度加速，板塊估值仍在低位，建議積極布局。3）2023年新一批轉(zhuǎn)基因生物安全證書發(fā)放，轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化穩(wěn)步推進。

周專題：供應寬松格局下豆粕/玉米價格承壓，能繁母豬去化持續(xù)加速

1）進口大豆供應轉(zhuǎn)寬松結(jié)合國內(nèi)豆粕累庫，疊加下游飼企備貨情緒不佳，供需兩頭偏空刺激下，近期國內(nèi)豆粕價格持續(xù)下跌。玉米豐產(chǎn)、年底季節(jié)性售糧疊加下游需求平淡，玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌。2）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部&國統(tǒng)局口徑23Q4末能繁母豬存欄4142萬頭、較23Q3末減少2.31%，母豬去化連續(xù)兩個季度加速。我們預計24H1豬價難有起色，更深更久的虧損或帶動產(chǎn)能去化主體向規(guī)模場擴散。板塊估值仍在低位，建議積極布局。3）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部于1月18日新發(fā)19張轉(zhuǎn)基因生物安全證書。其中包含13個玉米品種，轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化持續(xù)推進，種子行業(yè)規(guī)模擴容可期、格局有望改善。

養(yǎng)殖：生豬產(chǎn)能去化邏輯或不改，白雞產(chǎn)能收縮或逐步兌現(xiàn)

1）生豬：據(jù)博亞和訊，生豬價格周環(huán)比+1.82%、周均價仍在14元/公斤以下。低豬價或持續(xù)驅(qū)動母豬產(chǎn)能去化，建議積極布局養(yǎng)殖板塊。重點推薦成本及資金壁壘深厚的牧原股份、神農(nóng)集團、巨星農(nóng)牧、溫氏股份等，建議關注新五豐、天康生物、新希望、唐人神等。2）上周白羽雞周均價環(huán)比+1.67%、白羽雞苗周均價環(huán)比+36%；我們預計白羽雞供需缺口有望在2024年中左右兌現(xiàn)，有望帶動肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。建議關注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份，關注仙壇股份、春雪食品等。

種植：轉(zhuǎn)基因品審正式落地，受益于市場驗證與政策催化

12月7日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部正式下發(fā)轉(zhuǎn)基因品種審定證書，包括37個玉米品種和14個大豆品種，與初審名單一致。后續(xù)相關種企有望啟動新一季轉(zhuǎn)基因種子的銷售與擴繁制種，板塊有望受益于行業(yè)擴容、壁壘提升、格局優(yōu)化等多重利好。我國的轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化穩(wěn)步推進，或帶動種業(yè)科技的技術升級，種子行業(yè)規(guī)模擴容可期。建議關注隆平高科、大北農(nóng)、荃銀高科、登海種業(yè)等。

寵物：11月寵食出口金額及出口量雙雙同比高增

11月美元及人民幣口徑下我國寵食出口額同比+28.0%/+29.6%、較10月同比增幅分別擴大了13.3pct/10.9pct。其中出口量同比+41.4%、較10月同比增幅擴大了26.8pct，美元口徑下出口單價同比-9.5%。經(jīng)分析，我們推測低基數(shù)疊加圣誕月來臨前的企業(yè)備貨或為主因。我國寵食出口金額已連續(xù)三個月維持同比高增，頭部公司與行業(yè)大盤同頻共振，Q4海外業(yè)務營收或有一定改善。中長期來看，國內(nèi)寵物行業(yè)欣欣向榮、國產(chǎn)替代趨勢持續(xù)加深，頭部寵企或可借助產(chǎn)品差異化等實現(xiàn)市占率的穩(wěn)步提升。建議關注國內(nèi)寵食龍頭乖寶寵物、海外/國內(nèi)雙雙向好的中寵股份及佩蒂股份。

風險提示：豬價不及預期，生豬出欄量不及預期，原材料價格上漲，非洲豬瘟疫情風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)