每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月24日發(fā)布化工行業(yè)研報。

行業(yè)回顧：下游需求偏弱，化工行業(yè)盈利筑底2024年以來，由于下游需求偏弱，化工行業(yè)景氣承壓，指數(shù)走勢跑輸滬深300。截至6月21日，基礎(chǔ)化工、石油化工分別累計下跌10.5%、2.2%,跑輸滬深300指數(shù)13.8、5.5pcts。從歸母凈利潤來看，2401基礎(chǔ)化工、石油化工同比分別下降11.1%、增長2.6%。從毛利率來看，2302以來基礎(chǔ)化工溫和復(fù)蘇，但仍處在歷史底部;石油化工則處在歷史底部偏上區(qū)域。我們認(rèn)為，當(dāng)前化工行業(yè)已基本完成筑底。

行業(yè)展望：內(nèi)外需修復(fù)逐步開啟，把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性機會24H2油價重心或延續(xù)中高位運行，成本端不再是左右行業(yè)盈利的關(guān)鍵;在內(nèi)外需修復(fù)共振、主動補庫存行情下，24H2我國化工品整體需求有望逐步上行。考慮到全球經(jīng)濟弱復(fù)蘇以及國內(nèi)部分化工品仍面臨產(chǎn)能過?；虍a(chǎn)能擴張壓力,我們認(rèn)為，24H2行業(yè)景氣難言明顯好轉(zhuǎn)，更看好結(jié)構(gòu)性機會，建議重點布局成長屬性標(biāo)的。

依托比較優(yōu)勢持續(xù)擴張，規(guī)模增量賦能成長。1)中高油價下，乙烷、煤路線成本比較優(yōu)勢突出，看好相關(guān)企業(yè)規(guī)劃項目逐步投產(chǎn)帶來的業(yè)績增量，推薦寶豐能源、衛(wèi)星化學(xué)等。2)輪胎需求具有剛性且市場空間廣闊，國產(chǎn)品牌憑借性價比優(yōu)勢正積極搶占市場份額，推薦賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等。

資源型企業(yè)持續(xù)放量，量能驅(qū)動業(yè)績彈性。1)境外找鉀持續(xù)推進，看好鉀鹽資源儲備優(yōu)勢標(biāo)的，推薦亞鉀國際。2)政策驅(qū)動保供，看好煤炭放量彈性標(biāo)的，推薦廣匯能源。3)磷礦石供需結(jié)構(gòu)中短期內(nèi)趨緊，產(chǎn)能加速釋放企業(yè)有望獲益，推薦芭田股份、川恒股份等。4)全球鈦礦供應(yīng)短缺，一體化龍頭企業(yè)競爭力強，推薦龍佰集團。

自主技術(shù)驅(qū)動發(fā)展機遇，未來高成長可期。1)高性能PI薄膜海外高度壟斷國產(chǎn)替代進程正提速，推薦瑞華泰。2)成核劑需求穩(wěn)步增長，行業(yè)龍頭引領(lǐng)國產(chǎn)替代，推薦呈和科技。3)低碳化進程持續(xù)推進，看好廢塑料裂解藍(lán)海市場，推薦惠城環(huán)保

風(fēng)險提示:原料價格大幅上漲的風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險，項目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險，國際貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險等。

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(記者 胡玲)

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