每經(jīng)編輯 肖芮冬    

直播嘉賓：朱碧瑩 國泰基金量化投資部基金經(jīng)理

直播時間：2024年11月8日

摘要：

過去一周發(fā)生了三件大事，有國內(nèi)的重要會議，海外的選舉，還有11月美聯(lián)儲的降息會議。首先，11月美聯(lián)儲降息降了25個BP，這符合市場的預期。重要會議發(fā)布了對于地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案。隨著化債逐步落地，對于TOG的基建、信創(chuàng)板塊都是比較強的支撐。另外，近期隨著美國大選的落地，自主可控概念的科技領域受到提振。

后市來看，我們還是比較積極看待A股的投資價值。目前我國的政策環(huán)境相較去年呈現(xiàn)出很大的優(yōu)化，隨著政策的具體落地，一些經(jīng)濟發(fā)展的堵點可能會被消除。另外，在出口方面，未來隨著降息通道的打開，歐美有望開啟補庫周期。海外歐美開啟補庫之后，中國的出口增速通常是上行的。

在寬基上，可以關注中證A500指數(shù)。中證A500采取行業(yè)均衡的方式選股，它具體的選樣方式是首先選取每一個三級行業(yè)的龍頭股票，在剩下的樣本空間里面，再選取每一個一級行業(yè)里面比較大的股票。在選取的過程中，要保證這些股票選出來之后行業(yè)的分布和整個A股的行業(yè)分布是一致的，做了這樣的操作之后，就使得中證A500指數(shù)里面既有龍頭，并且也實現(xiàn)了行業(yè)均衡。

中證A500在滬深300的基礎上，在金融+食品飲料這兩個方向低配了11%，剩下的權重均勻分布到計算機、機械、電子等一些新興成長的行業(yè)上去，就使得中證A500指數(shù)的新興成長和傳統(tǒng)價值的行業(yè)配比做到了約1:1，成長板塊會比滬深300指數(shù)多10%以上，所以中證A500指數(shù)長期表現(xiàn)占優(yōu)?？偨Y(jié)而言，中證A500指數(shù)行業(yè)均衡，龍頭薈萃，可以關注中證A500ETF（159338）。

行業(yè)方面，可以關注科技板塊。首先是芯片板塊，有短中長三個維度邏輯加持。從短期的數(shù)據(jù)來看，今年9月全球半導體銷售額同比增長了20%，呈現(xiàn)持續(xù)增長的狀態(tài)，表明庫存周期上行。另外中期科技迭代方面，海外很多AI應用方向的公司的三季報數(shù)據(jù)都非常超預期，這說明AI的終端需求較為旺盛。從下游消費電子市場來看，2025年手機和PC有望進入AI時代，支持芯片需求。長期國產(chǎn)替代方面，未來國內(nèi)芯片制造需求有望繼續(xù)迎來增長。尤其是晶圓廠，就是芯片的上游，在2025年有可能重新進入到資本開支擴張的階段，有望為國產(chǎn)零部件、設備帶來比較確定的訂單增量。可以關注芯片ETF(510760)、半導體設備ETF（159516）。

計算機方面，最近地方化債有望緩解地方財政壓力，而信創(chuàng)行業(yè)主要下游是黨政軍領域，有望受益。美國大選結(jié)果對自主可控主題也有明顯催化。同時，國產(chǎn)AI也表現(xiàn)優(yōu)異，比如鴻蒙出海，國產(chǎn)軟件有望搭上滲透率快速提升的快車，可以關注計算機ETF(512720)、軟件ETF(515230)、信創(chuàng)ETF（159537）。

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