興業(yè)證券研報指出，最近十年，1月（從年初到春節(jié)前）通常表現為大盤、紅利風格占優(yōu)。而2月（尤其是從春節(jié)后到全國兩會），市場風格由大盤切小盤。

這是因為，一方面，1月作為年報業(yè)績預告的披露窗口，市場對業(yè)績超預期下滑的潛在風險存在避險情緒；另一方面，年初險資、外資等主要配置型資金持倉偏好也更加偏向大盤、紅利風格。

紅利是以股息率或股息率增長率作為選股標尺，由此策略選出來的一籃子股票，其投資邏輯與長債類似。尤其是港股紅利類，更是因為估值低，具有“性價比”而持續(xù)成為市場關注焦點。以港股央企紅利ETF（513910）跟蹤的指數為例，截至2025年1月5日，其近12個月股息率高達7.81%，在短期震蕩行情下，相對穩(wěn)定的股息收益，對投資者來說，具有一定吸引力。

不過興業(yè)證券表示，在2月（尤其是從春節(jié)后到全國兩會），市場風格或由大盤切小盤。春節(jié)前后資金面環(huán)境相對寬松、疊加對全國兩會政策期待，風險偏好抬升，使得小盤風格表現更好。最近十年，2月份小盤風格相對勝率達到了100%。