每經(jīng)記者 黃婉銀    特約記者 李旭馗    每經(jīng)編輯 魏官紅    

“3·15”晚會將母嬰用品行業(yè)推上了風口浪尖，吸引了眾多消費者的目光。與此同時，一家名為舒寶國際的母嬰衛(wèi)生用品企業(yè)正邁進港股市場大門。

3月27日，隨著公司創(chuàng)始人、董事長顏培坤敲響上市的銅鑼，來自福建晉江的舒寶國際（HK02569，股價0.67港元，市值6.70億港元）正式在港交所掛牌上市，大眾熟知的紙尿褲品牌——嬰舒寶是公司旗下主要產(chǎn)品。

嬰舒寶發(fā)售價為0.51港元/股，接近發(fā)售價范圍的定價下限，集資凈額8600萬港元。上市首日，舒寶國際低開高走，盤中一度漲超60%，最高觸及0.82港元/股，最終收盤漲幅為31.37%，報0.67港元/股。按每手5000股且不計手續(xù)費計算等，每手或最多賺1550港元。

舒寶國際的家族色彩較為濃厚，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）在港交所現(xiàn)場注意到，除顏培坤外，出席上市儀式的還有目前擔任公司副總裁的顏嘉瑋（顏培坤女兒）、生產(chǎn)部總監(jiān)兼執(zhí)行董事周家豪（顏培坤女婿、顏嘉瑋姐夫）、采購部總監(jiān)兼執(zhí)行董事高躍（顏培坤表侄）、首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事曾國棟等。其中，顏嘉瑋最年輕，僅26歲，于2021年加入公司。

在上市儀式現(xiàn)場，主要負責出口貿(mào)易、協(xié)助董事長進行整體管理的顏嘉瑋在接受每經(jīng)記者采訪時表示，對國外市場整體的前景還是比較看好，公司一直在擴展國內(nèi)外市場。紙尿褲是公司沉淀比較久的基礎業(yè)務，未來女性（用品）也是公司的重要發(fā)展方向。

圖片來源：特約記者 李旭馗 攝

創(chuàng)始人此前持股約90%，女性護理為重要發(fā)展方向

舒寶國際香港公開發(fā)售階段獲167.09倍認購，經(jīng)重新分配后，香港公開發(fā)售的發(fā)售股份最終數(shù)目為1.25億股。合共接獲19843份有效申請，受理申請數(shù)目10957份，申購一手獲配發(fā)股份占所申請股份總數(shù)的概約百分比為30.01%。此外，國際配售階段舒寶國際獲1.02倍認購，經(jīng)重新分配后，國際發(fā)售股份最終數(shù)目為1.25億股。

舒寶國際主要經(jīng)營個人一次性使用衛(wèi)生用品開發(fā)、生產(chǎn)及銷售，專注于歐亞大陸新興市場的嬰童護理類用品。顏培坤早年曾從事各類兒童貨品的貿(mào)易業(yè)務，憑借在其他貿(mào)易業(yè)務中獲得的商業(yè)經(jīng)驗和人際網(wǎng)絡，在2010年就成立了公司。舒寶國際曾邀請香港明星張柏芝作為品牌形象代言人，成功打開知名度。

成立多年來，舒寶國際未引入外部資本，顏培坤透過其直接或間接全資擁有的公司實益擁有舒寶國際約90%的股份。上市后，顏培坤及曾國棟持有的股份，相當于全球發(fā)售完成后已發(fā)行股份總數(shù)的約75%（假設超額配股權(quán)未獲行使）。

顏培坤在上市儀式現(xiàn)場的發(fā)言中表示，公司將以本次上市為契機，不斷擴大產(chǎn)品類別，提高品牌的知名度，推動產(chǎn)品的創(chuàng)新。

值得注意的是，舒寶國際是福建晉江第53家上市公司。目前，舒寶國際已從單一的嬰兒紙尿褲生產(chǎn)企業(yè)，發(fā)展成為覆蓋母嬰護理、成人護理、醫(yī)療衛(wèi)生、家居日化及寵物護理用品等多領域、多元化的規(guī)模集團。

舒寶國際雖然在2016年就開始營銷和出售自有品牌“五月私語”的女性護理用品，但占公司收入的比重一直較低。直到2023年，舒寶國際才開始著眼于女性護理用品。在2021年和2022年，其女性護理用品占總收入的比重分別為0.4%和0.5%，而2023年這一比例便迅速增長至17.4%，2024年前9個月又進一步增長至30.4%。

俄羅斯市場營收占比有下降趨勢，將拓展東南亞市場

按照募集資金使用規(guī)劃，舒寶國際擬將約2800萬港元用作購入機器以建立新嬰童護理用品及女性護理用品生產(chǎn)線，今年計劃新增兩條嬰童護理生產(chǎn)線，明年計劃新增一條嬰童護理生產(chǎn)線、一條女性護理生產(chǎn)線；約2500萬港元用作購入機器以成立兩條新無紡布生產(chǎn)線；約1640萬港元用作加強品牌、營銷及推廣活動；約1700萬港元用于倉庫升級改造及IT基礎設施投資。

“出海俄羅斯”是舒寶國際業(yè)務的關鍵詞。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2023年的出口額計，舒寶國際是中國出口俄羅斯的第二大嬰童護理一次性使用衛(wèi)生用品出口商。按2023年中國嬰童護理一次性使用衛(wèi)生用品出口額計，舒寶國際約占3.7%的市場份額。

舒寶國際業(yè)務主要作為原始設計制造商(ODM)為企業(yè)客戶生產(chǎn)并向其銷售嬰童護理用品，企業(yè)客戶包括獨立零售商和嬰童護理品牌商，也就是做“貼牌”。

舒寶國際的收入同樣依賴俄羅斯市場。2021年至2023年，舒寶國際收入由2.63億元增加至6.55億元，俄羅斯市場在其中的占比分別是40%、50.4%、57%。

招股書顯示，受俄烏沖突影響，公司注意到俄羅斯客戶的需求從國際品牌轉(zhuǎn)向自有品牌。因此，2021年至2023年，俄羅斯市場的收入可觀，且不斷增加。

不過，盡管2024年中國市場整體對俄羅斯的一次性使用衛(wèi)生用品總出口額預計增至約19億元，舒寶國際2024年前9個月在俄羅斯市場的銷售收入由2023年的3.25億元減少至2.06億元，同比下降36%。

2024年前9個月，俄羅斯市場的銷售收入在舒寶國際總收入的占比為39.6%，下滑至第二位；中國市場的銷售收入占比為46.6%，居首位。

舒寶國際也在招股書中表示，鑒于盧布走弱減弱了俄羅斯進口商對中國商品的購買力，加上俄羅斯市場的不確定性和潛在不穩(wěn)定性，俄羅斯一次性使用衛(wèi)生用品市場出現(xiàn)從國際品牌轉(zhuǎn)向自有品牌不斷變化的行業(yè)趨勢。“自2023財年以來，我們戰(zhàn)略性地重新分配資源，聚焦中國D2C（直接面向消費者）市場，特別是女性護理用品市場。”

隨著中國市場競爭加劇，中國的一次性使用衛(wèi)生用品生產(chǎn)商轉(zhuǎn)向海外市場，爭奪東南亞客戶。因此，舒寶國際也計劃繼續(xù)擴大地域覆蓋范圍，并通過選擇性地擴大客戶群，特別是在東南亞等規(guī)模龐大、日益增長和滲透不足的地域市場。