每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

上周，在中美貿(mào)易摩擦緩和、“一行一局一會”政策逐步落地等因素助力下，A股市場繼續(xù)保持反彈態(tài)勢，每經(jīng)品牌100指數(shù)沖高回落，周漲1.02%，以1096.70點報收。

隨著本個財報季結束以及外部關稅利空消息逐步消退，A股有望進入階段性風險偏好回升階段。

中期大盤仍有上行動力

上周，A股三大指數(shù)周K線集體收漲，滬指盤中曾觸及3400點，A股、港股多數(shù)主要指數(shù)的點位已經(jīng)超越“對等關稅”公布之前。截至5月16日收盤，每經(jīng)品牌100指數(shù)周漲1.02%，以1096.70點報收。周中該指數(shù)一度摸至1123點，超越4月2日收盤點位。

楊靖制圖

Wind（萬得）數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，上周每經(jīng)品牌100指數(shù)67只成分股實現(xiàn)上漲，上漲個股數(shù)量占比為67.68%。其中，東方海外國際、網(wǎng)易、中國人保的周漲幅分別達到19.30%、16.07%、10.20%，漲幅居前。此外，中遠?？?、吉利汽車、拼多多、比亞迪、中集集團、聯(lián)想集團、中國太保的周漲幅均超過5%，同樣反彈較大。

在市值增長方面，上周有17只成分股周市值增長超過100億元。具體來看，騰訊控股單周市值增長達到1231.33億元居首；網(wǎng)易和比亞迪的周市值增長則分別達到833.17億元和788.64億元，市值同樣增長明顯。

值得關注的是，上周網(wǎng)易發(fā)布2025年一季報，公司一季度實現(xiàn)凈收入288億元，其中游戲及相關增值服務貢獻240億元，同比增長12.1%。出色的業(yè)績成為該公司上周股價大漲的發(fā)動引擎。

就市場而言，有券商機構指出，隨著本個財報季結束以及外部關稅利空消息逐步消退，市場進入階段性風險偏好回升階段。5月7日公布的降息降準等一系列政策，有望在二季度持續(xù)發(fā)力，推進實體經(jīng)濟和股市持續(xù)穩(wěn)定向好?？紤]到上方或存在一定拋壓，短期內(nèi)市場或延續(xù)震蕩態(tài)勢，中期在經(jīng)濟維持韌性與政策工具箱蓄力的支撐下，大盤仍有上行動力。

多只成分股受益關稅調(diào)整

從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，多只成分股大漲與中美關稅政策調(diào)整有關。

據(jù)新華社消息，5月12日，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)布，雙方同步取消91%關稅，并暫停24%關稅90天。

隨著中美經(jīng)貿(mào)高層會談達成重要共識后，航運市場迅速升溫，倉位需求爆滿。匯豐發(fā)表研報稱，鑒于中美降低未來90日的關稅，預計貨運行業(yè)將趁勢把握關稅暫停時期行動，因此會提早出現(xiàn)旺季。

受此因素影響，東方海外國際、中遠?？匾约爸屑瘓F3只成分股上周股價均出現(xiàn)大漲。其中，中遠?？毓蓛r已經(jīng)逼近三年新高。

今年一季度，中遠?？丶b箱航運業(yè)務“量價齊升”推動營收、利潤雙增。不僅貨運量同比增長7.53%，單箱收入也同比上漲11.86%。

除了航運板塊，保險行業(yè)同樣受益。上周，中國人保和中國太保的周漲幅均超過5%，中國平安和中國人壽的周漲幅也在3%以上。

有金融行業(yè)人士指出，保險股大漲一方面是受中美貿(mào)易爭端大幅緩和等利好因素提振，估值較低、明顯欠配、具備強β屬性的保險股受到更多市場關注；另一方面，今年一季報出爐后，部分公司超預期的利潤和價值表現(xiàn)緩解了全年業(yè)績負增長擔憂，基本面表現(xiàn)為估值修復提供了支撐。

此外，在《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》發(fā)布的背景下，保險股作為公募基金目前主要欠配板塊之一，也有望迎來增量資金的再平衡。

非銀相關ETF值得關注

除了個股之外，非銀相關ETF（交易型開放式指數(shù)基金）同樣也值得關注。

投資邏輯方面，前期保險業(yè)估值回調(diào)已經(jīng)充分反映當期利率下行以及后續(xù)業(yè)績承壓的預期，目前隱含的利率水平與利率預期再次出現(xiàn)一定偏離，但偏離度仍不大。保險業(yè)經(jīng)營具有顯著順周期特性，未來隨著經(jīng)濟復蘇，負債端和投資端都將顯著改善。若權益市場進一步回暖，保險業(yè)可能亦有較好表現(xiàn)。

保險證券ETF（515630）追蹤的中證800證券保險指數(shù)是在中證800指數(shù)的基礎上，選擇證券保險行業(yè)內(nèi)對應的證券作為指數(shù)樣本，為投資者提供更多樣化的投資標的。從該指數(shù)十大權重股來看，中國平安、中國太保以及中國人壽的權重占比居前。這3只個股均為每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，因此具備覆蓋投資意義。

易方達滬深300非銀ETF（512070）追蹤的滬深300非銀行金融指數(shù)則從滬深300指數(shù)樣本中，選擇屬于對應行業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深300指數(shù)樣本中，非銀行金融主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。同樣，中國平安、中國太保以及中國人壽在該指數(shù)的權重占比較高。

封面圖片來源：楊靖制圖