每經編輯｜葉峰

5月21日，泡泡瑪特盤中一度漲超5%，報220港元，股價再創(chuàng)歷史新高，市值逼近3000億港元。盤面上，港股新消費概念全線爆發(fā)，精準聚焦港股新消費資產的恒生消費ETF（159699）資金交投活躍，成交額、換手率均同類居前。

消息面上，泡泡瑪特全新發(fā)布的Labubu第三代搪膠毛絨產品再次風靡全球。據(jù)悉，不止在國內門店，為搶購到時下最火爆的Labubu 3.0，最近，美國洛杉磯、英國倫敦等線下門店都出現(xiàn)大排長龍的盛況。二手平臺上，原價99元/盒的Labubu 3.0出現(xiàn)不同程度溢價，其中隱藏款盲盒出價高達2300元，相比官方售價溢價超20倍。

恒生消費ETF（159699）緊密跟蹤恒生消費指數(shù)，該指數(shù)精選港股上市的50家消費領域龍頭企業(yè)，覆蓋泡泡瑪特（潮流玩具）、農夫山泉（包裝飲用水）、安踏體育（運動服飾）、海底撈（餐飲服務）港股消費板塊標桿企業(yè)。其中，目前指數(shù)第一大成分股為泡泡瑪特，權重達9.8%。與A股消費指數(shù)側重白酒不同，恒生消費指數(shù)更貼合Z世代消費趨勢，且單一個股權重上限10%，行業(yè)分布更為均衡。

目前，恒生消費指數(shù)估值極具吸引力。截至5月20日，恒生消費指數(shù)市盈率（PE-TTM）僅18.14倍，處于近5年16.86%的分位點，意味著當前估值低于過去5年83%以上的時間。橫向對比來看，截至2024年上半年，指數(shù)ROE（凈資產收益率）達16.3%，顯著高于A股主要消費指數(shù)11.9%的水平，呈現(xiàn)出“高盈利+低估值”特點，配置價值凸顯。

華西證券最新研報指出，2025年全年，消費市場三大趨勢值得重點關注：悅己消費和出行需求持續(xù)旺盛，消費者為情緒價值買單意愿增強將推動新零售賽道超預期表現(xiàn)；促內需政策有望帶動順周期板塊實現(xiàn)低位復蘇；在政策支持下，消費出海前景廣闊，特別是出海服務商和優(yōu)質國貨品牌將受益于關稅調整背景下的發(fā)展機遇。