每經(jīng)編輯｜葉峰

摘要：

1、煤炭ETF（515220）5月21日漲幅居前，引發(fā)市場對其是反彈還是反轉(zhuǎn)的討論。復(fù)盤今年行情，煤炭表現(xiàn)不佳的主要原因，在于業(yè)績悲觀預(yù)期帶來的業(yè)績估值雙殺。從基本面角度看，動力煤價格能否打破下跌趨勢是考慮煤炭板塊配置時點的核心變量之一。目前煤炭仍處于供過于求，議價能力較低的局面，但動力煤需求側(cè)似乎出現(xiàn)了回暖跡象。火電投資額同比高增，入夏帶來的季節(jié)性因素也有望產(chǎn)生一定的支撐。綜合來看，在價格仍下跌、煤企盈利大幅縮水的當(dāng)下，說行業(yè)景氣上行也許還為時尚早，但建議投資者關(guān)注該板塊的早期回暖跡象，以把握布局機會。

2、長期看，貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，感興趣的投資者可考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。

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