每經(jīng)記者｜王海慜  李娜    每經(jīng)編輯｜董興生    

伴隨著“寧王”（寧德時(shí)代）上市，港交所IPO（首次公開募股）募資規(guī)模重新成為世界第一！盡管近幾年市場幾經(jīng)起伏，但得益于中國新經(jīng)濟(jì)與科技企業(yè)的持續(xù)成長，港交所2014年—2024年IPO累計(jì)募資規(guī)模在全球高居首位。

值得注意的是，近10多年來港股IPO公司的行業(yè)和地區(qū)分布結(jié)構(gòu)變化，可以在一定程度上折射出中國經(jīng)濟(jì)從投資拉動向創(chuàng)新引領(lǐng)的變遷。

年初至今，港股市場保持強(qiáng)勢，指數(shù)漲幅在全球各重要市場中排名居前。展望港股投融資兩端的前景，最近，多家大型外資機(jī)構(gòu)紛紛積極表態(tài)。對于港股市場后續(xù)投資價(jià)值，外資機(jī)構(gòu)也抱以更多期待。

大型IPO推動港交所募資規(guī)模登頂

日前，寧德時(shí)代正式登陸港交所，這筆今年以來全球最大IPO，也令香港今年新股募資額超過600億港元，大幅超出去年同期，募資規(guī)模暫居全球首位。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年以來（截至5月21日），港交所IPO募資規(guī)模為84.2億美元。與此同時(shí)，紐交所、納斯達(dá)克交易所、上交所、深交所的IPO募資規(guī)模分別為48.71億美元、66.24億美元、18.3億美元、17.6億美元。

港交所此次能登頂全球募資榜單，大型IPO是關(guān)鍵。去年上半年，香港市場有30家左右企業(yè)首發(fā)上市，但由于缺乏大型IPO，IPO平均募資額僅為4.3億港元，所以募資規(guī)模整體不高。

如今，除已經(jīng)上市的寧德時(shí)代外，港股市場還有多個(gè)大型IPO在路上。根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，2024年以來，A股上市公司赴港上市增速明顯，包括恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)、安井食品、百利天恒、三花智控、東鵬飲料、賽力斯等多個(gè)熱門A股公司已向港交所遞表。其中，恒瑞醫(yī)藥5月23日正式登陸港股。

值得關(guān)注的是，據(jù)業(yè)內(nèi)反饋，相比小型企業(yè)，大型企業(yè)在港交所的IPO之路會更加順暢。近日，某頭部券商國際子公司投行人士向記者表示，今年來，港股IPO堪稱“井噴”，大型項(xiàng)目扎堆，港交所在審核上也更偏向于為大型企業(yè)提供一些便利。“我們自己切身體會下來是比較明顯的，對于大市值的公司，港交所給的意見相比其他公司而言是‘輕’了不少，所以我們（對審核文件）回復(fù)速度也有明顯的提升。”

事實(shí)上，得益于中國新經(jīng)濟(jì)與科技企業(yè)的持續(xù)成長，港交所2014年—2024年IPO累計(jì)融資規(guī)模也在全球居首位。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2014年—2024年，港交所IPO累計(jì)募資規(guī)模達(dá)3047.2億美元。同期，在剔除SPAC（特殊目的收購公司）后，紐交所、納斯達(dá)克交易所IPO累計(jì)募資規(guī)模分別為2902.4億美元、2765.7億美元，均低于港交所。此外，2014年—2024年，上交所、深交所、歐洲最大證券交易所倫交所IPO累計(jì)募資額分別為2906.0億美元、1530.2億美元和591.9億美元。

另據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年、2016年、2018年和2019年，港交所均高居全球IPO募資金額榜首。但在2022年、2023年，港股IPO一度遇冷，募資額大幅下滑；2024年，隨著美的集團(tuán)等大型IPO落地，港股IPO再度轉(zhuǎn)暖。

談及港股IPO市場的前景，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑日前向記者表示：“香港股票的整個(gè)生態(tài)和機(jī)制有其優(yōu)點(diǎn)，比如定價(jià)機(jī)制相對透明，流動性也較好。有更多的大公司到香港上市，便于內(nèi)地和全球的投資人在香港找到適合的投資標(biāo)的。這方面，在今年1月13日舉辦的亞洲金融論壇上，潘行長（中國人民銀行行長潘功勝）也有過一些表述，央行外管的投資要往香港傾斜。另外，隨著越來越多美國ADR（美國存托憑證）把香港作為第一或者第二上市所在地，以及內(nèi)地更多的公司去香港上市，也有助于把香港的金融市場做得更好。”

在華興資本看來，未來港股IPO市場的增長前景將取決于多重因素的共同作用。首先，中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級正孕育大量優(yōu)質(zhì)上市資源，特別是在新能源、人工智能、綠色科技等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。結(jié)合《香港上市規(guī)則》第18C章的制度優(yōu)勢，預(yù)計(jì)未來會有更多相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)在港上市。

此外，中國證監(jiān)會2024年4月推出的五項(xiàng)資本市場對港合作措施，包括支持內(nèi)地龍頭企業(yè)赴港上市等政策紅利，正在顯著降低“A+H”上市壁壘，預(yù)計(jì)將有更多A股優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇香港作為國際融資平臺。

然而，華興資本認(rèn)為，全球流動性環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)偏好變化等因素可能帶來不確定性影響。面對這一機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的市場環(huán)境，證券機(jī)構(gòu)需加強(qiáng)研究及執(zhí)行能力，優(yōu)化服務(wù)體系，以滿足新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的融資需求。

信息技術(shù)企業(yè)IPO數(shù)量持續(xù)穩(wěn)步增長

日前，在“深港資本市場融合發(fā)展與赴港上市專題研討會”上，港交所環(huán)球上市服務(wù)部副總裁陸琛健表示，新經(jīng)濟(jì)與科技企業(yè)成為近年香港IPO市場的主導(dǎo)力量。

從行業(yè)分布來看，今年港股IPO在電氣設(shè)備、消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè)表現(xiàn)突出。就此現(xiàn)象，華泰有關(guān)負(fù)責(zé)人日前接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪表示，“在行業(yè)分布上，消費(fèi)類和創(chuàng)新型科技企業(yè)是港股近期最具活力的板塊之一。消費(fèi)類企業(yè)涵蓋了潮玩、新式茶飲、寵物、黃金飾品、化妝品、醫(yī)美等多個(gè)細(xì)分賽道，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長潛力。創(chuàng)新型科技企業(yè)則覆蓋了人工智能、新能源與新材料、機(jī)器人以及高端制造等前沿科技領(lǐng)域，這些新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)在港股上市，也帶動了產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在香港資本市場的布局，推動港股成為科技創(chuàng)新企業(yè)上市的重要平臺。”

值得關(guān)注的是，最近10多年，不同時(shí)間段港股新上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)存在明顯差異。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2012年—2014年間，港股市場可選消費(fèi)、工業(yè)行業(yè)新上市公司數(shù)量相對較多，如2014年可選消費(fèi)行業(yè)有26家新上市公司，工業(yè)行業(yè)有15家，合計(jì)占比達(dá)44%。兩大行業(yè)的港股上市熱一直延續(xù)到了2020年。

2015年以來，醫(yī)療保健行業(yè)發(fā)展迅速，在港股新上市公司數(shù)量大幅增加，從2012年的3家，增至2018年的16家，2021年行業(yè)高峰時(shí)更是達(dá)到了34家。

而2021年在一定程度上也可視為近年港股IPO市場的分水嶺，工業(yè)、房地產(chǎn)、金融、可選消費(fèi)等傳統(tǒng)行業(yè)的IPO數(shù)量均在這一年掉頭向下。其中，房地產(chǎn)行業(yè)2018年至2021年年均IPO數(shù)量為16家，2022年至2024年年均IPO數(shù)量僅有4家；金融行業(yè)2017年至2020年年均IPO數(shù)量為11家，2021年至2024年年均IPO數(shù)量僅有2.5家；工業(yè)2017年至2020年年均IPO數(shù)量高達(dá)40.75家，2021年至2024年年均IPO數(shù)量只有11.75家；可選消費(fèi)2017年至2020年年均IPO數(shù)量達(dá)36.75家，2021年至2024年年均IPO數(shù)量只有10家。

相比之下，近年來，信息技術(shù)行業(yè)港股IPO數(shù)量保持穩(wěn)步增長，2013年至2016年年均IPO數(shù)量為8.75家，2017年至2020年年均IPO數(shù)量增至11.75家，2021年至2024年年均IPO數(shù)量進(jìn)一步增至12.75家。此外，醫(yī)療保健行業(yè)港股IPO在經(jīng)歷2021年的高峰后，近幾年仍然較為活躍。

資本市場作為高效進(jìn)行資源配置的場所，時(shí)刻跳動著經(jīng)濟(jì)的脈搏。上述幾組港股IPO數(shù)據(jù)的變化，可以在一定程度上折射出，近些年中國經(jīng)濟(jì)從投資拉動向創(chuàng)新引領(lǐng)的變遷。

此外，從2015年以來國內(nèi)港股新上市公司歸屬省份來看，各省份的港股IPO數(shù)量同樣有顯著差異。中國香港新上市公司數(shù)量前期領(lǐng)先，如2018年IPO數(shù)量超90家，但隨后呈下降趨勢，2024年只有5家。廣東整體表現(xiàn)突出，多年維持較高數(shù)量，2020年有26家，2024也有18家。上海、北京等地也較為活躍。而部分省份如甘肅、遼寧、黑龍江、貴州等地港股新上市公司數(shù)量較少，個(gè)別年份數(shù)量為0，整體上市活躍度有待提升。

值得一提的是，在各內(nèi)陸省份中，四川表現(xiàn)突出。2015年至2024年，四川共計(jì)有26家港股IPO，排名內(nèi)陸省份首位，還超越了河北、天津、福建等沿海省份。

全球資本市場上演“東升西降”

今年來，全球資本市場上演“東升西降”戲碼。

從年初至今，港股市場持續(xù)保持強(qiáng)勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月21日，在全球重要指數(shù)中，恒生科技指數(shù)、恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅分別為19.57%、18.78%，排名第三、第四位。而標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)分別小幅上漲1%及下跌0.87%，排名靠后。

數(shù)據(jù)來源：wind

2015年以來，恒生科技指數(shù)漲幅曾分別在2015年、2017年、2020年領(lǐng)跑全球。同期，A股市場也往往會有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

近期，多家大型外資機(jī)構(gòu)也紛紛表示，看多中國資產(chǎn)。談及中國股市后市的表現(xiàn)，劉鳴鏑指出，建議現(xiàn)在逢低吸納，“應(yīng)該說，中國股票在2024年找到了底，2025年會繼續(xù)向好”。

另外，她坦言，對于中國權(quán)益資產(chǎn)，目前更看好港股。“無論從業(yè)績還是估值的角度，我覺得港股可能會更樂觀。越來越明顯的是，現(xiàn)在內(nèi)地投資人也喜歡到港股來買優(yōu)質(zhì)的成長股。”

封面圖片來源：每經(jīng)記者 黃婉銀 攝