每經(jīng)記者｜宋欽章    每經(jīng)編輯｜張益銘    

6月首個交易日，銀行板塊大漲，滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行股價漲幅居前。截至收盤，滬農(nóng)商行漲停，渝農(nóng)商行漲超6%，成為A股銀行板塊漲幅最大的兩只股票。

《每日經(jīng)濟新聞》記者通過兩家銀行的投資者熱線得知，二者股價大漲可能與被調(diào)入滬深300指數(shù)有關(guān)。5月30日，中證指數(shù)有限公司發(fā)布指數(shù)調(diào)樣公告，決定滬深300指數(shù)更換7只樣本，滬農(nóng)商行和渝農(nóng)商行這兩只銀行股被列入調(diào)入名單。

除了以上兩家銀行外，興業(yè)銀行、青島銀行、上海銀行也在6月3日出現(xiàn)了超4%甚至超5%的漲幅。記者以投資者身份致電這幾家銀行的投資者熱線，其中大部分表示他們也不清楚大漲的具體原因。

2025年以來，銀行板塊整體“走?！?。記者梳理近期業(yè)內(nèi)觀點，大致有以下主要邏輯：一是公募基金和險企等長期資金配置需求；二是銀行板塊高股息低估值，吸引避險資金；三是宏觀政策指向降低銀行系統(tǒng)性風險的方向，有助于銀行股的重新定價。

滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行被調(diào)入滬深300指數(shù)樣本

“上周末我們進入了滬深300指數(shù)和上證180指數(shù)，大概就是這個原因。滬深300指數(shù)本身資金交易比較活躍，整個市場對這種權(quán)威的指數(shù)也比較關(guān)注?！碑斢浾咭酝顿Y者身份電話咨詢時，滬農(nóng)商行的工作人員如是表示。

渝農(nóng)商行的工作人員也在投資者熱線電話中表示：“可能和我們銀行被納入滬深300指數(shù)有關(guān)吧，經(jīng)營等其他方面沒有特別的消息?！?/p>

5月30日，中證指數(shù)有限公司官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于滬深300、中證500、中證1000、中證A500等指數(shù)定期調(diào)整結(jié)果的公告》稱，經(jīng)指數(shù)專家委員會審議，中證指數(shù)有限公司決定調(diào)整滬深300、中證500、中證1000、中證A50、中證A100、中證A500等指數(shù)樣本，于2025年6月13日收市后生效。

記者注意到，其中滬深300指數(shù)更換7只樣本，滬農(nóng)商行和渝農(nóng)商行這兩只銀行股被列入調(diào)入名單。

與此同時，中證指數(shù)有限公司官網(wǎng)于5月30日還發(fā)布了《關(guān)于上證50、上證180、上證380等指數(shù)定期調(diào)整結(jié)果的公告》，內(nèi)容顯示，滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行和成都銀行被決定調(diào)入上證180指數(shù)樣本，該調(diào)整同樣于2025年6月13日收市后生效。

6月3日是以上調(diào)整公告公布后的首個交易日，這兩只銀行股也迎來罕見的大漲，均創(chuàng)下2023年以來股價新高。截至收盤，滬農(nóng)商行漲停，收盤價為9.86元/股；渝農(nóng)商行漲幅近7%，收盤價為7.74元/股。

根據(jù)同花順iFinD的數(shù)據(jù)，滬深300指數(shù)的成分股中目前包含22家銀行類公司，其中涵蓋了6家國有行、8家股份行以及8家城商行，但尚未包括農(nóng)商行。此次樣本股的調(diào)整預示著滬深300指數(shù)將納入農(nóng)商行的股票。

此前，滬深300指數(shù)樣本中也曾出現(xiàn)過農(nóng)商行的身影。2022年5月，滬農(nóng)商行被列入滬深300指數(shù)樣本調(diào)入名單。

據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)披露，滬深300指數(shù)于2005年4月8日正式發(fā)布，由滬深市場中規(guī)模大、流動性好的最具代表性的300只證券組成，以反映滬深市場大市值公司證券表現(xiàn)。截至2024年7月底，滬深300指數(shù)樣本數(shù)量占A股市場上市公司總量的5.6%左右，指數(shù)樣本總市值高達39.81萬億元，對整個A股市場市值覆蓋約50%。

“滬深300調(diào)入大型農(nóng)商行將為相應個股帶來可觀增量資金?！敝行抛C券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐等人在研報中分析認為，但從歷史經(jīng)驗來看，可比銀行納入指數(shù)公告后短期表現(xiàn)波動不一，基本面對股價影響更為關(guān)鍵。

滬農(nóng)商行和渝農(nóng)商行盡管屬于農(nóng)商行，但從歷史財報來看，無論是資產(chǎn)總額還是凈利潤，這兩家銀行均“斷層”領(lǐng)先其他上市農(nóng)商行。同時，兩者的業(yè)績和規(guī)模接近，去年二者的差距進一步縮小，營業(yè)收入差距在15億元附近，凈利潤差距收窄至10億元以內(nèi)。 

從2025年一季報來看，滬農(nóng)商行今年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入65.6億元，同比下降7.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤35.64億元，同比增長0.34%。渝農(nóng)商行今年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入72.24億元，較上年同期增長1.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤37.45億元，同比增長6.25%。

銀行板塊為何“走牛”？

實際上，歷史上出現(xiàn)兩只銀行股同時被調(diào)入滬深300指數(shù)的次數(shù)并不多。據(jù)悉，滬深300指數(shù)會對成分股實行定期調(diào)整，指數(shù)成份股原則上每半年調(diào)整一次，一般為1月初和7月初實施調(diào)整，調(diào)整方案提前兩周公布。記者翻閱2022年5月以來的滬深300指數(shù)樣本定期調(diào)整公告，發(fā)現(xiàn)僅2023年11月浙商銀行被列入調(diào)入名單，這期間再無其他銀行股出現(xiàn)在調(diào)入名單里。

滬深300指數(shù)樣本新增銀行股的背后，其實是A股銀行板塊自2023年以來出現(xiàn)的整體上漲行情。記者發(fā)現(xiàn)，近幾日，除了滬農(nóng)商行和渝農(nóng)商行，還有包括興業(yè)銀行、青島銀行、北京銀行、成都銀行等在內(nèi)的多只銀行股，均出現(xiàn)了2023年以來的最高成交價。

值得一提的是，除了滬農(nóng)商行和渝農(nóng)商行這兩家銀行外，興業(yè)銀行、青島銀行、上海銀行也在6月3日出現(xiàn)了超4%甚至超5%的漲幅。記者以投資者身份咨詢這幾家銀行，興業(yè)銀行和上海銀行均表示他們也不清楚股票大漲的具體原因，青島銀行認為可能與他們業(yè)績表現(xiàn)良好且此前估值較低有關(guān)。

對于普通投資者而言，隨著銀行板塊大漲，“把錢存銀行不如買銀行股”的說法在股民圈子里流行了起來。銀行板塊“走?！钡倪壿嬍鞘裁矗刻祜L證券銀行首席分析師劉杰在近期的研報中指出，公募基金新規(guī)落地，要求三年以上中長期收益考核權(quán)重不低于80%，銀行股穩(wěn)定高分紅有助于為公募基金提供長期穩(wěn)定收益，銀行股配置比例有望提升。另外，今年以來險企增持、舉牌銀行股的力度也有所加大，加上銀行股是險企經(jīng)營訴求下的合意板塊，未來險企或?qū)⒊掷m(xù)提供增量資金。

在他看來，當前外部不確定性仍然存在，市場避險情緒濃厚，而銀行板塊高股息低估值，安全邊際較厚。與此同時，從凈息差壓力來看，存款掛牌利率下調(diào)和高息定期存款到期將有效緩解負債成本壓力。

肖斐斐等人則認為，保險資金權(quán)益資產(chǎn)配置比例提升和公募基金高質(zhì)量發(fā)展，均是長邏輯，短期效應在于夯實板塊估值下限。重估凈資產(chǎn)是2025年銀行股投資的核心邏輯?！皩τ谕顿Y而言，更重要的邏輯在于，宏觀政策指向降低銀行系統(tǒng)性風險的方向，有助于投資者對銀行凈資產(chǎn)的重新定價，預計這是2025年行業(yè)估值上行的內(nèi)在動力?！?/p>

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝