每經(jīng)記者  李正  發(fā)自北京

        中國(guó)人民銀行近日發(fā)布新聞稿表示，下半年繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，按照年初確定的全年貨幣信貸預(yù)期目標(biāo)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理把握貸款投放總量、投向和節(jié)奏。

        今年初，全年的信貸目標(biāo)被確定為7.5萬(wàn)億左右，國(guó)泰君安金融行業(yè)分析師伍永剛向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，今年的信貸規(guī)?？傮w會(huì)控制在這個(gè)數(shù)字以內(nèi)，但仍有多位分析師稱全年信貸可能超出這個(gè)數(shù)字。有一種說(shuō)法是8萬(wàn)億。

機(jī)構(gòu)：信貸全年或超7.5萬(wàn)億

        去年全年人民幣新增貸款總額為9.35萬(wàn)億元，今年政府確定的全年信貸目標(biāo)約7.5萬(wàn)億。上半年完成4.6萬(wàn)億，下半年約剩2.9萬(wàn)億左右額度，平均每月有將近5000億的貸款。

        對(duì)于如何合理把握貸款投放總量和節(jié)奏的問(wèn)題，渣打銀行經(jīng)濟(jì)分析師李煒認(rèn)為：“下半年的總體貨幣政策依然是適度寬松的。三季度的貸款額度仍然會(huì)按計(jì)劃保持不變，但是不排除在四季度會(huì)有略微增長(zhǎng)，全年將超出7.5億的規(guī)模?！?br/>
        東興證券某證券分析師稱：“今年M2增長(zhǎng)目標(biāo)是17%，從M2和信貸的關(guān)系來(lái)看，貸款余額將增長(zhǎng)20%。高于2006～2008年的水平，遠(yuǎn)低于去年31.7%的增速。如果按20%的增速計(jì)算，粗略估計(jì)新增貸款應(yīng)該達(dá)到8萬(wàn)億左右。所以，下半年新增貸款規(guī)模超出7.5萬(wàn)億是很有可能的”

        但是，國(guó)泰君安金融行業(yè)分析師伍永剛認(rèn)為：“相比去年而言，今年所謂適度寬松的貨幣政策已經(jīng)較為緊縮。目前M2增速已經(jīng)接近17%，達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。所以，從下半年來(lái)看，全年的信貸規(guī)?？傮w會(huì)控制在7.5萬(wàn)億以內(nèi)。”

“穩(wěn)健”的貨幣政策

        7月30日至31日，人民銀行召開(kāi)分支行行長(zhǎng)座談會(huì)。會(huì)議指出，要落實(shí)好適度寬松的貨幣政策。堅(jiān)持把處理好經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的核心，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

        該會(huì)議還稱，下半年按照年初確定的全年貨幣信貸預(yù)期目標(biāo)，進(jìn)一步加強(qiáng)和改善流動(dòng)性管理，合理搭配公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率等工具，保持銀行體系流動(dòng)性處于合理水平。

        今年以來(lái)，央行已經(jīng)多次強(qiáng)調(diào)貨幣政策問(wèn)題。伍永剛同樣就貨幣政策對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)道：“對(duì)于目前適度寬松的貨幣政策中的‘適度’二字應(yīng)該理解為‘穩(wěn)健’更為恰當(dāng)一些。對(duì)于央行來(lái)說(shuō)，既要通過(guò)貨幣政策來(lái)防止經(jīng)濟(jì)的二次觸底，又要遏制高CPI和通貨膨脹。實(shí)際上，貨幣政策的制定對(duì)于央行來(lái)說(shuō)是左右為難的?！绷硗?，他并不認(rèn)為目前的貨幣政策會(huì)出現(xiàn)緊縮。他說(shuō)道：“目前的貨幣政策如果和去年相比，顯然要緊縮很多。但是，如果用各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)衡量的話，結(jié)論就會(huì)不同。”

        不久前，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)余永定對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾表示過(guò)，通過(guò)對(duì)目前M2、信貸市場(chǎng)、準(zhǔn)備金率等7項(xiàng)數(shù)據(jù)的變化來(lái)看，貨幣政策整體處在緊縮當(dāng)中。

        民生證券某證券分析師對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“M2、M1分別從去年11月和今年1月雙雙出現(xiàn)回落。盡管M2依舊增長(zhǎng)，但是其增速在逐步會(huì)放緩，從前一段時(shí)間來(lái)看，經(jīng)濟(jì)總體處于過(guò)熱，CPI持續(xù)走高。所以下半年的貨幣政策不會(huì)特別地放松，甚至?xí)霈F(xiàn)緊縮的可能?！睂?duì)于國(guó)家多次強(qiáng)調(diào)的適度寬松的貨幣政策，他表示適度寬松同時(shí)也暗含著某些時(shí)候出現(xiàn)從緊的狀態(tài)。但是，還要嚴(yán)格依靠各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)判斷貨幣政策。

下半年信貸流向有保有控

        今年上半年新增貸款總額達(dá)到4.6萬(wàn)億，對(duì)于貸款流向目前中央還在緊密調(diào)研。根據(jù)目前形勢(shì)來(lái)看，中央正嚴(yán)格控制信貸流向。

        伍永剛對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“對(duì)于下半年的信貸流向目前還難以作出詳細(xì)判斷，但是，根據(jù)目前一些相關(guān)的出臺(tái)政策，可以大致判斷出端倪。中央相繼出臺(tái)國(guó)十條、國(guó)四條等樓控措施后，很明顯的一點(diǎn)是下半年信貸會(huì)重點(diǎn)控制房地產(chǎn)項(xiàng)目。另外，對(duì)于地方平臺(tái)和高耗能、高污染產(chǎn)業(yè)，信貸規(guī)模也會(huì)受到嚴(yán)格控制?！?br/>
        對(duì)信貸可能流向的產(chǎn)業(yè)，他還說(shuō)道：“對(duì)中小企業(yè)的扶持是今年國(guó)家的一項(xiàng)重要任務(wù)，所以下半年的信貸很可能會(huì)更多地流向這一塊。另外，對(duì)于那些符合新型戰(zhàn)略的新興產(chǎn)業(yè)，比如新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡(luò)和高端制造產(chǎn)業(yè)等，信貸控制力度可能會(huì)相對(duì)寬松?！?br/>
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四大行信貸增量先出爐7月新增貸款總額或?yàn)?800億

每經(jīng)記者  由曦  發(fā)自北京

        有消息稱，最新的同業(yè)交換數(shù)據(jù)顯示，四大行7月新增人民幣貸款2360億。有分析指出，增速有所回落，并且基本符合監(jiān)管預(yù)期。

        民生證券銀行業(yè)分析師盧婷對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，按照四大行新增人民幣貸款上個(gè)月占比41%，7月新增人民幣貸款總額約為近5800多億。

工行貸款增速居首

        數(shù)據(jù)顯示，工行7月新增人民幣貸款為730億元，位列四大行之首。截至7月末，工行累計(jì)投放人民幣貸款達(dá)到6000億元，同樣位于四大行之首。工行年初設(shè)定的信貸目標(biāo)為9000億左右，而當(dāng)前投放額相當(dāng)于總目標(biāo)的三分之二，符合監(jiān)管當(dāng)局對(duì)銀行信貸調(diào)控的節(jié)奏。

        緊隨其后的是剛上市的農(nóng)行，該行當(dāng)月新增人民幣貸款630億。今年前7個(gè)月，農(nóng)行累計(jì)投放人民幣貸款5100億元，僅次于工行，位列第二。有分析指出，由于農(nóng)行剛剛上市，面臨的盈利壓力比較大，這是放貸活躍的主要原因。

        中行7月新增貸款位列第三，約520億。值得注意的是，中行從年初至今累計(jì)投放的人民幣貸款，位列四大行第四，僅為4350億元。進(jìn)入2010年，在資本充足率的壓力以及各種監(jiān)管紅線的限制下，中行上半年的貸款投放趨于穩(wěn)健。

        建行7月新增貸款480億。截至7月末，建行新增人民幣貸款為5020億，在四大行中位列第三。該行2010年年初設(shè)定的年度投放目標(biāo)約為7500億元，目前累計(jì)投放數(shù)量為年度規(guī)模的三分之二左右。

7月信貸增速或小于6月

        盧婷表示，四大行人民幣貸款增速在同期金融機(jī)構(gòu)人民幣總貸款增速中的比例一直在40%～50%波動(dòng)，按照上個(gè)月41%的比例計(jì)算，2010年7月新增人民幣貸款總額約為近5800多億。

        這一數(shù)據(jù)比6月份6034億元略有減少。至于減少的原因，她認(rèn)為除了銀監(jiān)會(huì)年初設(shè)定的“3:3:2:2”的信貸調(diào)控比例之外，房地產(chǎn)調(diào)控等政策也會(huì)導(dǎo)致貸款需求的下降。

        “在6月份信貸超預(yù)期的基礎(chǔ)上，7月份5000多億的水平是可以接受的。”某券商銀行業(yè)分析師對(duì)記者表示。市場(chǎng)普遍預(yù)期，今年的信貸投放將實(shí)現(xiàn)高開(kāi)低走，按照2010年7.5萬(wàn)億的信貸增速規(guī)模，除去上半年已經(jīng)完成的4.6萬(wàn)億，下半年月均的信貸增速會(huì)在4800億左右。在此基礎(chǔ)上，她認(rèn)為，7月份可能的5000多億的信貸增速并不能傳達(dá)出需求下降的緊縮信號(hào)。上述分析師還表示，從歷史數(shù)據(jù)看，緊縮年份7月信貸增速高于6月，正常年份6月高于7月。“在中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控時(shí)，關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的宏觀數(shù)據(jù)波動(dòng)性會(huì)比較大?！彼硎荆捎?月末是一個(gè)重要的監(jiān)管窗口，緊縮年份時(shí)，6月份的信貸數(shù)據(jù)會(huì)比較明顯地減少，而非緊縮年份時(shí)，6月份的數(shù)據(jù)會(huì)大于7月份的數(shù)據(jù)，比如2009年6月份新增人民幣貸款為1.53萬(wàn)億，而7月份新增人民幣貸款只有3700億。因此，她認(rèn)為由于今年為非緊縮年份，7月份即使出現(xiàn)信貸增速的下降也是正常現(xiàn)象，不能認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)下行造成的貸款需求減少。

        另外，中金公司8月2日發(fā)布的策略報(bào)告稱，預(yù)計(jì)7月份新增貸款在6000億~7000億元。



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