每經(jīng)記者 劉成昆 發(fā)自北京

近日，中信信托發(fā)布最新信托計(jì)劃，將為中國泛海擬信托募資170億元，募資中的80%約136億元用于紅墩界煤礦項(xiàng)目的投資開發(fā)，其余用于收購泛海建設(shè)股份。目前已經(jīng)募資60億元左右，以后將陸續(xù)展開募資活動(dòng)。

據(jù)記者獲得的信托推介材料顯示，信托資金用于受讓北京事通恒運(yùn)咨詢服務(wù)有限公司（紅墩界煤礦項(xiàng)目公司，以下簡稱“事通恒運(yùn)”）股權(quán)、購買事通恒運(yùn)特定資產(chǎn)收益權(quán)、向事通恒運(yùn)增資以及受讓泛海建設(shè)股票。

但據(jù)中信信托市場人員介紹，此次融資活動(dòng)實(shí)際上是中國泛海借助信托融資，受讓事通恒運(yùn)股權(quán)并對(duì)其增資。為保證項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)，中國泛海已從神華下屬的神東煤礦挖來團(tuán)隊(duì)和高級(jí)人才進(jìn)行運(yùn)作煤炭控轉(zhuǎn)采事宜。不過神東方面否認(rèn)這一說法，并說中信信托所提到的人都還在神東工作。

這是目前國內(nèi)最大的煤炭信托產(chǎn)品，目前第二期募資已經(jīng)結(jié)束，募集資金60億左右，視募資情況將進(jìn)行5期或6期。下一期募資將于1個(gè)月內(nèi)進(jìn)行第三輪募資，但回報(bào)率等將會(huì)有變動(dòng)。

信托推介資料顯示，信托計(jì)劃于2012年1月20日成立，該信托計(jì)劃總規(guī)模170億元，期限10年，采用受益權(quán)分層結(jié)構(gòu)，設(shè)置優(yōu)先級(jí)和次級(jí)受益權(quán)。優(yōu)先級(jí)與次級(jí)比例不超過3：1，優(yōu)先級(jí)（含T類）總規(guī)模約127.5億元，次級(jí)總規(guī)模約42.5億元（由泛海能源投資股份有限公司認(rèn)購）。目前，擬增發(fā)A2-1類信托受益權(quán)，期限為4.5年（滿21個(gè)月可贖回），募集資金上限為20億元。

據(jù)中信信托市場人員介紹，為保障信托計(jì)劃利益，中國泛海收購特定信托資產(chǎn)并分期支付收購價(jià)款，受托人中信信托與中國泛海、泛海能源對(duì)事通恒運(yùn)的項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營進(jìn)行聯(lián)合管理。為保證資金安全，中信信托派駐有一票否決權(quán)的董事入駐，并對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)和硬件進(jìn)行監(jiān)管。

同時(shí)這名工作人員向記者強(qiáng)調(diào)，中國泛?？刂迫吮R志強(qiáng)承擔(dān)連帶責(zé)任，將個(gè)人資產(chǎn)進(jìn)行無限責(zé)任擔(dān)保。中信信托通過通過減持泛海建設(shè)股票、中國泛海定期回購信托價(jià)款、獲得煤礦利潤分紅三種方式回籠信托資金并回報(bào)客戶。

中國泛?？毓杉瘓F(tuán)控股及參股公司主要業(yè)務(wù)涵蓋房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、銀行、保險(xiǎn)、證券、典當(dāng)、能源、戰(zhàn)略與創(chuàng)業(yè)投資、文化、資產(chǎn)管理和資本經(jīng)營、物資貿(mào)易、消防電子、酒店、物業(yè)管理等諸多領(lǐng)域。

不過值得關(guān)注的是，記者從泛海建設(shè)官網(wǎng)了解到，截至2月16日，中國泛海目前已質(zhì)泛海建設(shè)33.24億股，占泛海建設(shè)的總股本的72.94%，幾乎是中國泛海掌握的泛海建設(shè)的所有股份。不過目前，中國泛海質(zhì)押給中信信托多少并不清楚。

據(jù)公開資料顯示，2007年7月，北京事通恒運(yùn)取得紅墩界地區(qū)探礦權(quán)，探礦權(quán)證有效期至2012年7月，目前該礦區(qū)已完成詳查工作，三層可采煤層總資源量197221萬噸?？辈閰^(qū)內(nèi)資源量能夠滿足1000萬噸/年的礦山105年服務(wù)年限要求。紅墩界礦區(qū)位于陜西省靖邊縣，屬榆橫礦區(qū)，地處我國煤炭資源富饒的中心區(qū)塊，礦區(qū)面積265.55平方公里。

有證券公司分析，該煤礦2015年投產(chǎn)后，實(shí)際產(chǎn)能將超過1200萬噸，保守估計(jì)投產(chǎn)后的價(jià)值至少在400億元以上，每年將產(chǎn)生約30億元的凈現(xiàn)金流。據(jù)中信信托計(jì)劃介紹預(yù)期收益率為11.5%/年；不過中信信托在產(chǎn)品說明書注明，該信托計(jì)劃不保證贏利，也不保證投資者（委托人/受益人）本金不受損失。

不過根據(jù)國家能源局《“十二五”煤炭工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（征求意見稿）計(jì)劃，到2015年，我國煤炭產(chǎn)量的上限將是37.9億噸，但2011年產(chǎn)量就已經(jīng)超過36億噸，今年或打破煤炭十二五規(guī)劃上限，煤炭的增產(chǎn)空間已很小，國家不排除會(huì)采取對(duì)部分煤礦限產(chǎn)，甚至限至部分煤礦開發(fā)的可能，紅墩界煤礦目前只是勘探完畢，若要開采需要申請(qǐng)開采權(quán)，此時(shí)進(jìn)入煤炭領(lǐng)域，排除將面臨政策風(fēng)險(xiǎn)及其他變數(shù)的可能。